中國銅需求是否有被夸大可能

上文中曾提及，最近銅價上漲的主要因素還是由于市場對于中國需求強勁預期，但我們還是會有個疑慮，中國需求是否真的如預期中那樣強勁，或者只是基金為推高銅價的借口。

由于我國是全球最大的銅消費國，而且我國的經(jīng)濟發(fā)展也越來越多的影響到全球經(jīng)濟發(fā)展，不可否認，基金似乎已經(jīng)習慣在“中國因素”上大做文章，因此我們也不能不考慮，這次是否仍然是基金為抄熱市場而做的題材，中國需求是否有被夸大的可能呢。

雖然據(jù)海關發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，精煉銅進口規(guī)模在今年前兩個月增長了一倍，合計達到了280530噸。我國2月份精煉銅進口量為148679噸，創(chuàng)兩年多以來最大單月精煉銅進口規(guī)模。這些進口數(shù)據(jù)在很大程度上說明了國內需求的確旺盛。

但我們實際從國內現(xiàn)貨市場情況看，隨著進口銅不斷進入，加上國內國產(chǎn)銅的產(chǎn)量，現(xiàn)貨市場貨源供應可以說是充足，最明顯的表現(xiàn)就是現(xiàn)貨升水不斷下降，甚至到了貼水，也導致了國內現(xiàn)貨價格的疲軟，同時也給滬銅價格帶來較大的壓力，但國際銅價卻是接連上漲，上漲空間不斷提高，導致了國內銅漲幅不及倫敦銅漲幅，造成了兩市比值的迅速回落，進口比值從2月初的高位9.9下滑至目前的9.1-9.2左右，而進口比值必須要達到9.28才能達到盈虧的平衡，因此目前進口銅可以實際已開始虧損，這也必然影響到3月份銅的進口減緩。其實前兩個月之所以進口迅速增長，主要還是進口利潤較高。

至于國內消費，雖然春節(jié)過后，進入傳統(tǒng)消費旺季，市場需求一度增長，現(xiàn)貨市場成交活躍，不過隨進口的迅速增長，消費商不可能完全消化如此多的數(shù)量，只能逐步消化，這也變相的削弱了一定程度上的需求。另外，由于目前現(xiàn)貨價格的疲軟，現(xiàn)貨升水始終處在低位甚至貼水，加上進口比值的下滑，進口商急于銷售手上的進口銅，只要覺得仍然有利可圖，即使價格低點，還是愿意成交，因此現(xiàn)貨市場上成交情況，并沒有因為價格的疲軟而變的清淡，還是比較活躍，可見國內消費還是比較平穩(wěn)。

從目前來看，3月份銅進口減緩可以預見，而前兩個月進口的增長似乎更大的可能還是由于進口商從進口利潤的角度出發(fā)，因此個人認為中國需求還是存在一定夸大的可能，國內需求可能并沒有我們想象中那樣強勁，更多的還是保持在一個平穩(wěn)的階段。