銅價以6875美元的收盤價告別了第一季度。第一季度的銅價走勢可謂一波三折，在銅價跌破6000美元之后，許多投資者認(rèn)為價格將在4800美元附近獲得支撐，然而銅價瞬間達(dá)到5250美元之后，折返向上一路走高。上周末銅價一度觸及6930美元的高位，7000美元大關(guān)擺在投資者面前，那么銅價能越過7000美元這道重要門檻嗎？
我們來看市場結(jié)構(gòu)的變化。第一季度，倫敦市場升貼水出現(xiàn)了比較戲劇化的變化：年初倫敦市場處于貼水狀態(tài)，隨后價格跌向5000美元，現(xiàn)貨貼水也放大到50美元；然而上月第二個星期，現(xiàn)貨貼水幾天之內(nèi)就轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨升水，一度達(dá)到80美元。但現(xiàn)貨升水的出現(xiàn)這并不說明現(xiàn)貨緊張，只是中國強勁的進口數(shù)據(jù)激起了老外們的無邊遐想。上周，在庫存總體減少的情況下，LME現(xiàn)貨升水卻下降到30美元。
上海升貼水同樣出現(xiàn)有趣的現(xiàn)象。銅價在3月份沖上6000美元之后，現(xiàn)貨合約對主力合約的現(xiàn)貨貼水越放越大，集中到港的消息不光壓抑了期貨市場價格，更壓制了現(xiàn)貨價格。此外，價格過快上漲，使得那些沒有來得及備庫的消費者又一次“望洋興嘆”。滯后的消費心態(tài)是中國市場出現(xiàn)現(xiàn)貨貼水的主要原因。
中國銅消費是世界銅消費的基礎(chǔ)，而歐美銅消費是世界銅消費的動能，在國內(nèi)期貨市場庫存銅增加3112噸，以及地緣政治危機加劇所帶來油價上行風(fēng)險的雙重壓力之下，筆者判斷銅價上行7000美元可望但難以企及。
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