隔夜倫銅在貴金屬大幅下跌的影響下，破位下行，收盤倫銅一舉擊穿7700美元的支撐，從而打開了向下運(yùn)行的空間。從持倉上看，前日倫銅的反彈伴隨大幅增倉，昨日的破位下行使得高位進(jìn)場的多頭悉數(shù)被套，雖然從整體上看，多頭前期的優(yōu)勢仍然存在，但短期技術(shù)形態(tài)的惡化，將使多頭陷入被動(dòng)，如果周末秘魯南方銅業(yè)公司的罷工未果，多頭在月末平倉離場的壓力將大大增加。滬銅今日受倫銅破位下行的影響，低開低走，主力合約收盤位于跌停。雖然盤初多頭依靠短期仍處優(yōu)勢的控盤能力，維持滬銅遠(yuǎn)離跌停板位置，但市場反彈乏力，多頭逢高的平倉賣盤不斷涌現(xiàn)，最終導(dǎo)致滬銅以跌停報(bào)收。這也是自二月份銅價(jià)季節(jié)性反彈以來的第一次收盤于跌停板，反映出市場格局正在發(fā)生重要的變化。從消息面上看，智利統(tǒng)計(jì)部門周四的最新數(shù)據(jù)顯示，智利3月份銅產(chǎn)量大幅增長13.5%，一季度增幅也在6.8%，反映出精銅主產(chǎn)國的供應(yīng)壓力依然很大。
而主要消費(fèi)國之一的日本，3月份銅庫存出現(xiàn)大幅增加，從一個(gè)側(cè)面反映出3月份日本精銅消費(fèi)并不樂觀。雖然中國的季節(jié)性消費(fèi)的回升是本輪銅價(jià)反彈的主要?jiǎng)恿?，但隨著中國消費(fèi)旺季的即將結(jié)束，這一利多因素對(duì)銅價(jià)的影響力將大大削弱。此外，美元指數(shù)近期已經(jīng)運(yùn)行到80附近，距離04年的低點(diǎn)僅一步之遙，如果美元的基本面沒有足夠的利空因素出現(xiàn)，美元指數(shù)一舉跌破80水平的可能性不大，隨之而來的反彈也將對(duì)基金屬價(jià)格構(gòu)成一定的壓力。從技術(shù)上看，倫銅7700美元失守后，下一個(gè)目標(biāo)位于7500美元；而滬銅的頭肩頂形態(tài)也指示出短期67200元的下行目標(biāo)。從中期看，中國精銅的消費(fèi)旺季在五月份將面臨結(jié)束，美國宏觀經(jīng)濟(jì)的疲弱以及中國可能出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策都將對(duì)銅價(jià)構(gòu)成潛在的利空影響。從時(shí)間上看，進(jìn)入五月份后，前期的各種利多因素將逐步被弱化，而潛在的利空因素將可能成為影響市場的主要因素，因此中期銅價(jià)有望逐步轉(zhuǎn)為跌勢。滬鋅今日跌破32800的支撐后，技術(shù)上已經(jīng)轉(zhuǎn)弱，未來上行壓力將逐步增大。
操作上，考慮到秘魯罷工的不確定性以及五一長假因素，滬鋅多單止損，滬銅空單暫時(shí)獲利了結(jié)。
中信建投期貨 楊軍
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