5月30日受到中國(guó)股市大盤(pán)暴跌近7%影響，滬銅期貨迅速走低，經(jīng)濟(jì)縮水反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期消費(fèi)的利空預(yù)期，而對(duì)于剛剛反彈銅價(jià)有所起色的銅價(jià)更是雪上加霜，短期內(nèi)區(qū)間盤(pán)整圖形更加明顯，滬銅在61000-65000元/噸形成震蕩區(qū)間。
此波反彈以25日倫敦銅LME03受到預(yù)期6月8日罷工因素影響，刺激銅價(jià)低位快速反彈305美元，利多因素提前被市場(chǎng)消化，而在接近7400美元時(shí)并沒(méi)有更多的利多因素刺激消費(fèi)需求，而處于現(xiàn)貨消費(fèi)旺季尾聲的銅價(jià)只能呈現(xiàn)尷尬環(huán)境，國(guó)內(nèi)上海期貨更是以高開(kāi)低走形式予以呼應(yīng)，國(guó)內(nèi)持倉(cāng)主力頭寸大多以短線(xiàn)投機(jī)為主，多空持倉(cāng)變換速度較快，在邁科期貨的每日頭寸報(bào)告當(dāng)中十分明顯，致使盤(pán)面呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，而近日處于區(qū)間上部的銅價(jià)自然買(mǎi)盤(pán)不足，易跌難漲導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格較前期明顯降溫。
但是就與去年下跌行情的眾多因素對(duì)比分析，今年下跌行情的低點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于60000元/噸或者7000美元/噸以下的價(jià)格并不承受，受近年來(lái)的全球銅消費(fèi)的增長(zhǎng)50000元/噸或者6000美元/噸的價(jià)格只會(huì)在消費(fèi)淡季短時(shí)間出現(xiàn)，之后現(xiàn)貨商的大量采購(gòu)備庫(kù)行為導(dǎo)致期貨價(jià)格呈現(xiàn)超跌強(qiáng)勁反彈，而今年的銅價(jià)下跌低位也與去年有相似之處：
1、上海庫(kù)存變化相似，在銅價(jià)高位快速下跌過(guò)程中上海庫(kù)存持續(xù)增加，這與中國(guó)銅進(jìn)口國(guó)，在高位買(mǎi)銅，入庫(kù)的滯后性有關(guān)，而高銅價(jià)一旦抑制消費(fèi)在快速下跌過(guò)程中自然呈現(xiàn)現(xiàn)貨商觀(guān)望庫(kù)存連續(xù)增加的情況。2006年在5月11日達(dá)到最高點(diǎn)后庫(kù)存仍然持續(xù)增加，在6月23日當(dāng)周出現(xiàn)現(xiàn)貨高點(diǎn)6.6萬(wàn)噸，而當(dāng)時(shí)就是期貨價(jià)格回落的最低點(diǎn)，2007年同樣相似，上周末上海庫(kù)存已經(jīng)停止增加，銅庫(kù)存在18日出現(xiàn)最高位10萬(wàn)噸，期貨價(jià)格在61000元/噸附近形成低位同樣合理。
2、時(shí)間周期相似，06年與07年銅價(jià)同樣受中國(guó)節(jié)日消費(fèi)影響在節(jié)后暴漲，5月份后出現(xiàn)暴跌，這與銅生產(chǎn)消費(fèi)企業(yè)旺季吻合，進(jìn)入6-8月以后，消費(fèi)已經(jīng)轉(zhuǎn)淡，更多炒作消息不會(huì)出現(xiàn)，銅價(jià)變的溫和，選擇適當(dāng)?shù)膮^(qū)間進(jìn)行調(diào)整十分合理。
3、倫敦銅的升水與國(guó)內(nèi)貼水，倫銅在下跌過(guò)程中相對(duì)國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，這于進(jìn)出口地位有關(guān)，而倫敦銅在高位下跌過(guò)程中升水不會(huì)立刻縮小，相對(duì)滯后導(dǎo)致進(jìn)入震蕩行情后再迅速縮小，近日外盤(pán)的高升水與去年下跌低點(diǎn)出現(xiàn)后仍處高位相似，而外盤(pán)的高升水與國(guó)內(nèi)的平水或者貼水形成背離，國(guó)內(nèi)外行情自然通過(guò)盤(pán)整有所合攏，行情選擇區(qū)間震蕩更為合理。
綜上所述，筆者認(rèn)為在接下來(lái)的時(shí)間段中國(guó)內(nèi)將選擇60000-65000元/噸的區(qū)間上下震蕩，而基本面和技術(shù)面的結(jié)合同樣如此，如果與去年對(duì)比更多的大行情將出現(xiàn)在9、10月份以后，建議投資者短期內(nèi)以小波段投資為主。
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