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    銅行業(yè)研究報告(1)

    放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2007-05-14   作者:佚名
    銅之家訊: 摘要  作為工業(yè)生產(chǎn)的重要原材料,銅行業(yè)與制造業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)度較高。隨著全球經(jīng)濟的趨暖,特別是美國經(jīng)濟的

     摘要
      作為工業(yè)生產(chǎn)的重要原材料,行業(yè)與制造業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)度較高。隨著全球經(jīng)濟的趨暖,特別是美國經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇和中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長,全球銅行業(yè)已走出近年來的低谷,并呈良好的發(fā)展態(tài)勢。
      近年來銅的產(chǎn)銷量不斷增長,2003年全球銅的產(chǎn)量和消費量分別為1515.8萬噸和1544.8萬噸;而中國作為銅的世界第一消費大國,從2000年以后,銅的消費量一直保持15%左右的增長。
      銅供給缺口的增大,促使銅價擺脫了多年來在低位徘徊的走勢,從2003年下半年開始,一路攀升并在2004年年初突破了3000美元/噸大關(guān)。隨著用銅領(lǐng)域的拓展,銅的消費量將繼續(xù)增長,與此同時,部分企業(yè)產(chǎn)能的恢復(fù),也將進一步提升銅的產(chǎn)量。預(yù)計2005年下半年以后,銅的缺口將縮小。
      中國銅行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀是喜憂參半:喜的是中國銅的產(chǎn)銷量持續(xù)增長,銅市一片繁榮;憂的是資源短缺、成本上升、產(chǎn)品附加值低和技術(shù)創(chuàng)新能力有限等問題依然困擾著中國銅工業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
      目前,已上市的銅生產(chǎn)企業(yè)有江西銅業(yè)  (600362 行情,資料,咨詢,更多)、銅都銅業(yè)  (000630 行情,資料,咨詢,更多)和云南銅業(yè)  (000878 行情,資料,咨詢,更多)等三家企業(yè)。他們都是我國主要的大型銅生產(chǎn)企業(yè),集開采、冶煉和加工為一體。受益于銅價高企,預(yù)計三家銅上市公司2004年均會取得良好的業(yè)績。
      1、全球銅行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
      銅是與人類關(guān)系非常密切的有色金屬,是工業(yè)生產(chǎn)不可缺少的原材料。隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展,特別是工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大,全球銅的產(chǎn)量和消費量也在不斷提高。數(shù)據(jù)顯示,自2001年以來,全球銅每年的消費量分別為1437.6、1503.7、1544.8萬噸,環(huán)比增長分別為45.98%和27.33%。2001年到2003年全球銅的產(chǎn)量分別為1537.9、1510.6、1515.8萬噸,環(huán)比增長分別為-1.77%和0.34%。2001年至2003年全球銅的供應(yīng)缺口分別為100.3、6.9、-29萬噸。 表1:1990―2003年全球各地區(qū)工業(yè)產(chǎn)量指數(shù)與銅消費指數(shù)的平均增長率 地區(qū) 工業(yè)產(chǎn)量指數(shù) 銅消費 指數(shù) 全球 3.8 3 美國 2.5 0.6 西歐 1.3 1.6 日本 0 -1.3 亞洲(日本除外) 7.5 8 中國 12.8 12.4
      銅需求的增加主要來自于中國和美國的經(jīng)濟增長。中國目前是世界上最大的銅消費國,2003年其GDP增長率達到了9.1%,重工業(yè)化的傾向使得其對于鋼鐵、有色金屬等基礎(chǔ)原材料的需求急劇增長,從而帶動國內(nèi)銅消費增長13%。 圖1:中國近年來GDP增長率 數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局、華泰證券研究所
      圖2:中國銅的消費量增長情況(單位:百萬噸)
      資料來源:上海有色金屬網(wǎng)、華泰證券研究所
      2、銅的價格走勢分析
      從2003年下半年開始,由于全球經(jīng)濟趨暖,特別是在美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇和中國經(jīng)濟高速增長的帶動下,銅消費需求高漲,導(dǎo)致全球銅價不斷走高,并在今年初創(chuàng)近年來新高。2003年銅價累計上漲了41.88%;截止2004年9月27日,銅價2004年以來的累計漲幅達到33.92%。需求強勁,供給缺口增大是銅價走高的主要原因。另外,銅價的走勢還受到其他一些因素的影響。如國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢、進出口政策、關(guān)稅、用銅行業(yè)發(fā)展趨勢的變化、匯率、而相關(guān)商品如石油的價格波動也會對銅價產(chǎn)生影響??傊?,供求關(guān)系是影響銅價變化的根本因素,其他因素都直接或間接地反映到供求的變化上。盡管不同時期主導(dǎo)銅價波動因素不盡不同,但從目前全球經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢來看,銅價在未來一段時間內(nèi)高位運行已成定局。
      圖3:1#電解銅2003-2004年價格走勢圖
      單位:人民幣元
      資料來源:上海有色金屬網(wǎng)、華泰證券研究所
      3、中國銅市場發(fā)展情況
      1)、中國銅市場發(fā)展迅速
      銅在我國被廣泛地應(yīng)用于電氣、輕工、機械制造、建筑工業(yè)、國防工業(yè)等領(lǐng)域,在我國有色金屬材料的消費中僅次于鋁。銅在電氣、電子工業(yè)中應(yīng)用最廣、用量最大,占總消費量一半以上。
      從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,中國銅市場的發(fā)展速度快于GDP的增長速度。若干年來,無論國際金屬市場的冷熱,中國銅市場的發(fā)展速度一直保持著快于GDP的增長速度一路向前,這是政府實施基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和鼓勵個人消費拉動經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果,且這一特征還將在未來的20年時間里繼續(xù)下去。我國銅消費在2000年以后,一直保持15%左右的增長。2002年消費量達到256萬噸,并第一次超過美國,成為銅第一大消費國。通過對近20年中國銅原料進口構(gòu)成變化以及各個時期銅平均消費和平均增長率的統(tǒng)計,比照近年來我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長的事實,預(yù)計2005年銅需求量將接近350萬噸,2010年的需求量為580-650萬噸。 表2:1995-2003年中國銅產(chǎn)量及消費量 (單位:萬噸) 年度 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 平均增長率 銅生產(chǎn)量 108 111.9 117.9 121.1 117.4 135 145 150 178 4.80% 銅消費量 119.3 139.7 128.4 135 148.4 170 200.2 256 285 8.80% 數(shù)據(jù)來源:聚源數(shù)據(jù)
      2)、當(dāng)前中國銅工業(yè)發(fā)展中存在的主要問題
      盡管最近20多年來中國銅工業(yè)實現(xiàn)了持續(xù)、快速發(fā)展,但站在科學(xué)發(fā)展觀高度,中國銅工業(yè)在發(fā)展中仍存在一些值得重視的問題。
      一是資源短缺問題日益突出
      我國是個銅資源短缺的國家,精煉銅的原料自給率只有40%。隨著中國銅產(chǎn)量的持續(xù)大幅度增長,原材料供應(yīng)問題已經(jīng)顯得越來越突出,國內(nèi)主要銅礦山面臨著資源危機。由于地質(zhì)勘查投入不足,銅礦產(chǎn)后備資源少,已經(jīng)無力支撐銅工業(yè)的快速發(fā)展,原材料進口逐年大幅度增加,銅的對外依存度明顯提高。2003年,銅產(chǎn)量的60%以上是靠進口原材料生產(chǎn)的,而且還有進一步擴大的趨勢。
      中國大量進口銅的原材料,加劇了全球原料供應(yīng)的緊張,價格上揚,對中國銅工業(yè)的可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成嚴重威脅。預(yù)計未來幾年,全球銅精礦的供應(yīng)形勢難以根本好轉(zhuǎn),中國銅工業(yè)的發(fā)展面臨嚴峻局面。 表3:2003年中國銅進出口及凈進(出)口量 單位:萬噸 產(chǎn)品名稱 進口 出口 凈進 (出)口 凈進(出)口 折金屬量 銅精礦(含銅量約28%) 267 6.2 260.8(未完)
    以上信息僅供參考

     
     
     
     

     

     
     
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