云銅集團(tuán)承諾未來兩年內(nèi)將所擁有的銅礦山資產(chǎn)及其股權(quán)全部注入上市公司，從而實(shí)現(xiàn)整體上市。我們對公司長期看好，維持買入評級。
簡評
大股東注入資產(chǎn)，從冶煉型公司轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源型公司：上市公司擬定向增發(fā)5億股，計(jì)劃募集資金40億元。云銅業(yè)集團(tuán)以其持有的玉溪礦業(yè)、云南楚雄礦冶、云南迪慶礦業(yè)、金沙礦業(yè)4家礦山公司股權(quán)和滇中有色公司等資產(chǎn)作價(jià)認(rèn)購不低于54.3%的股份。云銅集團(tuán)承諾未來兩年內(nèi)將所擁有的銅礦山資產(chǎn)及其股權(quán)全部注入上市公司，從而實(shí)現(xiàn)整體上市。
資產(chǎn)質(zhì)量良好，盈利能力強(qiáng)：以上四個(gè)礦經(jīng)評估后的交易額是29.79億元，楚雄滇中有色金屬公司交易額是1.54億元。經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)增值幅度較大。
玉溪礦業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率57.06%，凈利潤率9.74%；
楚雄礦冶資產(chǎn)負(fù)債率32.52%，凈利潤率41.07%；
迪慶礦業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率45.82%，尚處于建設(shè)期；
金沙礦業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率61.49%，凈利潤率8.06%。
滇中有色金屬公司資產(chǎn)負(fù)債率49.51%，此前主要是收取資產(chǎn)租賃費(fèi)，暫無主營收入。（上述指標(biāo)按05年5月31日經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算）
被收購資產(chǎn)中，資產(chǎn)規(guī)模最大的是玉溪礦業(yè)，負(fù)債率最低和盈利能力最強(qiáng)的是楚雄礦冶。迪慶礦業(yè)尚處于建設(shè)期，但它的遠(yuǎn)景儲(chǔ)量大，因此潛力是最大的。
資源儲(chǔ)量大，能滿足未來發(fā)展需要：下表是計(jì)劃注入的四個(gè)礦業(yè)公司資源儲(chǔ)量情況，可開采銅礦的總儲(chǔ)量是159萬噸，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量135萬噸。達(dá)產(chǎn)以后，四個(gè)礦的銅精礦年產(chǎn)能是12.5萬噸。銅礦自給率明顯提升。
買入評級：隨著公司自有銅礦產(chǎn)量增加，毛利率會(huì)有大幅提高。我們預(yù)計(jì)公司07年和08年仍會(huì)保持高速增長。維持買入評級。
以上信息僅供參考
