6月份，有色金屬價(jià)格繼續(xù)回落，倫敦金屬交易所(LME)有色金屬價(jià)格指數(shù)下跌3.94%，較年初上漲7.86%。隨著市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，不僅價(jià)格出現(xiàn)了回落，各品種間的分化也較為明顯。
產(chǎn)量中斷和中國(guó)關(guān)稅增加繼續(xù)給鉛價(jià)以支撐，使得鉛價(jià)上漲16.16%，成為6月表現(xiàn)最好的品種。而鎳在LME修改借出規(guī)定和中國(guó)主要不銹鋼生產(chǎn)商聯(lián)合減產(chǎn)20％的壓制下，大幅下跌至36200元/噸的水平，跌幅達(dá)到22.4%，較年初漲幅僅為8.63%。
另外，市場(chǎng)雖然對(duì)印度尼西亞Antam公司3號(hào)電爐生產(chǎn)事故的消息有所反應(yīng)，但鎳價(jià)仍然未能扭轉(zhuǎn)大幅向下的命運(yùn)。同時(shí)，銅價(jià)在市場(chǎng)在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂和罷工信息下?lián)u擺不定，最終上漲4.91%。
主要產(chǎn)品供求緊張重點(diǎn)子行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定
根據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）最新數(shù)據(jù)，2007年1～4月主要有色金屬的供求關(guān)系仍然較為緊張。其中，銅、鋁、鉛、錫的缺口分別為17.6萬(wàn)噸、6.2萬(wàn)噸、11.1萬(wàn)噸和3900噸。由于統(tǒng)計(jì)口徑中未包括國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存變化等非報(bào)告庫(kù)存的因素，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這一數(shù)據(jù)可能夸大了短缺的程度，因?yàn)樵谥袊?guó)因素的強(qiáng)勁支撐下，有色金屬整體供求處于較為均衡的狀態(tài)。雖然消費(fèi)淡季對(duì)價(jià)格會(huì)產(chǎn)生壓制，但經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）領(lǐng)先指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月向上，全球經(jīng)濟(jì)的向好仍然讓人們對(duì)行業(yè)前景保持樂(lè)觀。
在庫(kù)存變化方面，6月份LME銅和鉛的庫(kù)存降幅最為顯著，分別達(dá)到11.03%和5.35%，而上海期貨交易所(SHFE)和紐約商品期貨交易所(COMEX)銅的庫(kù)存也出現(xiàn)了4.87%和19.55%的下降。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，中國(guó)確實(shí)在消化前期大量進(jìn)口的銅，但全球報(bào)告庫(kù)存全線下降暗示這一進(jìn)程正在向著好的方向發(fā)展。另外，錫的庫(kù)存上升了30.6%，是6月份庫(kù)存增幅最為明顯的金屬，但仍舊略低于年初的水平。
1～5月，中國(guó)的有色金屬表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)量和消費(fèi)量總體雖然環(huán)比略有下降，但同比增幅仍然較為明顯。其中，鉛、銅、電解鋁的表觀消費(fèi)量增幅高于產(chǎn)量增幅，是中國(guó)因素較為顯著的品種。銅和鉛6月份的產(chǎn)量變化均高于1～5月產(chǎn)量，顯示供應(yīng)出現(xiàn)加速的跡象。
5月份，我國(guó)銅和銅材的產(chǎn)量均創(chuàng)出了歷史新高，分別達(dá)到28.22萬(wàn)噸和52.19萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為5.61%和0.65%，但表觀消費(fèi)量分別下降了14.90%和0.87%，進(jìn)口的環(huán)比降幅分別為37.3%和9.04%。雖然表觀消費(fèi)量的環(huán)比下降對(duì)銅價(jià)而言不是個(gè)好消息，但必須看到其同比增幅仍在37.54％的較高水平。同時(shí)，由于精銅的表觀消費(fèi)量會(huì)受國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存變動(dòng)、期貨市場(chǎng)交易等因素的影響，銅材的數(shù)據(jù)能夠更為真實(shí)的反映需求的變動(dòng)。因此，銅材較為平穩(wěn)的表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)表明中國(guó)銅需求仍處在較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)之中。
銅加工費(fèi)走低冶煉企業(yè)盈利能力下降
目前，日本一年兩次的銅加工費(fèi)（長(zhǎng)單合約）談判開始在亞洲進(jìn)行，銅加工費(fèi)長(zhǎng)單價(jià)格繼續(xù)下滑。6月份，日本年中銅加工費(fèi)（TC/RC）最終確定為50美元～55美元/噸和5.0美分～5.5美分/磅，沒(méi)有價(jià)格分享?xiàng)l款（PP條款），這一價(jià)格的有效期為2007年7月至2008年6月。在此之前，北德精煉已經(jīng)與印尼巴都希賈烏銅金礦達(dá)成協(xié)議，TC/RC為60/6，無(wú)PP條款。
與前次談判確定的60/6相比，銅加工費(fèi)出現(xiàn)了進(jìn)一步的下滑?？紤]到現(xiàn)貨銅加工費(fèi)已經(jīng)降低到20/2（無(wú)PP條款）的水平，這一結(jié)果仍是銅加工企業(yè)能夠接受的。
國(guó)內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張：6月18日，在經(jīng)過(guò)近兩年的建設(shè)后，山東陽(yáng)谷祥光銅業(yè)有限公司年產(chǎn)40萬(wàn)噸陰極銅（一期20萬(wàn)噸）工程一次點(diǎn)火成功。該項(xiàng)目采用閃速熔煉和閃速吹煉的先進(jìn)技術(shù)，是全球一次建成規(guī)模最大的銅冶煉廠。由于項(xiàng)目所在地附近并無(wú)可以利用的銅礦資源，其原料擬全部進(jìn)口。該公司曾先后與中國(guó)五礦有色金屬股份公司、全球最大的金屬資源巨頭澳大利亞必和必拓礦業(yè)集團(tuán)公司以及弗蘭克金屬有限公司結(jié)成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，與對(duì)方在銅精礦原料供應(yīng)和國(guó)內(nèi)外礦山開發(fā)等方面簽訂了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議。
同時(shí)，江西銅業(yè)30萬(wàn)噸的粗銅冶煉也計(jì)劃在8月1日點(diǎn)火，市場(chǎng)人士認(rèn)為江銅的自有礦山產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，其原料將可能更多的依賴于江銅長(zhǎng)盈提供的廢雜銅或外購(gòu)銅原料。
在國(guó)內(nèi)的銅加工費(fèi)談判方面，目前未達(dá)成任何協(xié)議。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)在產(chǎn)能上超過(guò)日本，本應(yīng)具有更高的叫價(jià)能力，但目前的環(huán)境確實(shí)對(duì)冶煉企業(yè)相當(dāng)不利，主要兩方面的原因：一方面，國(guó)際上大的礦山投產(chǎn)要在2009年后才逐步增多，原料緊缺的狀況短期難以改善。另一方面，目前此起彼伏的礦山罷工事件也加劇了對(duì)原料供應(yīng)的擔(dān)憂。加之國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)本次談判的結(jié)果為55/5.5，并預(yù)期銅加工費(fèi)在2009年之前難以大幅反彈。
專家指出，這意味著單純的進(jìn)口精礦進(jìn)行冶煉將難以分享行業(yè)的景氣，部分缺乏規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)落后的企業(yè)將會(huì)被迫減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，從而在短期壓制企業(yè)盈利的改善，長(zhǎng)期將加強(qiáng)國(guó)內(nèi)銅冶煉行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，一些已開展加工銅業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)企業(yè)，將因銅加工費(fèi)的下滑而影響業(yè)績(jī)。
據(jù)了解，為化解銅加工費(fèi)下滑而帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一些中國(guó)企業(yè)已在積極采取應(yīng)對(duì)舉措，主要有：更多地控制廢雜銅資源（如江銅、云銅），向下游深加工延伸產(chǎn)業(yè)鏈（如銅都），定向增發(fā)注入礦山資源等。
國(guó)內(nèi)外鋁材價(jià)差擴(kuò)大出口退稅對(duì)鋁價(jià)有短期影響
出口退稅率調(diào)整方案出臺(tái)后，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為比此前的預(yù)期要溫和。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2007年6月18日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局等部門聯(lián)合發(fā)布了《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)低部分商品出口退稅率的通知》，規(guī)定自2007年7月1日起，調(diào)整部分商品的出口退稅政策，其中涉及有色金屬行業(yè)的包括鋁、鎢、鋅、鉛、鎳等金屬的部分加工材。
作為調(diào)控重點(diǎn)的鋁行業(yè)中，包括鋁絲、條、桿、型材及異型材（包括合金和非合金）等品種原有的退稅率（8％或11％）被取消。根據(jù)今年1～4月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，本次取消退稅品種的合計(jì)出口量為89.21萬(wàn)噸，占出口鋁材（含鋁產(chǎn)品）的42.55%；合計(jì)出口金額為30.2億美元，占出口鋁材（含鋁產(chǎn)品）的36.60%。雖然調(diào)整的范圍和力度較大，但之前市場(chǎng)擔(dān)心的鋁箔等深加工產(chǎn)品不在此次調(diào)整之列，表明政府在調(diào)控的同時(shí)仍然注意給予行業(yè)一定的保護(hù)。
此次調(diào)整最直接的影響是擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)外鋁材的價(jià)差，考慮到我國(guó)出口鋁材的技術(shù)含量整體仍然不高、議價(jià)能力有限，業(yè)內(nèi)認(rèn)為鋁材價(jià)格在短期內(nèi)將出現(xiàn)國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌、國(guó)際價(jià)格小漲的局面。
根據(jù)英國(guó)CRU國(guó)際分析公司的數(shù)據(jù)，2007年中國(guó)的31家電解鋁生產(chǎn)商將合計(jì)增加350萬(wàn)噸的產(chǎn)能，其投產(chǎn)時(shí)間將主要集中在下半年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這很可能引發(fā)國(guó)家在年內(nèi)繼續(xù)采取調(diào)控措施。同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)的消費(fèi)將保持旺盛，鋁價(jià)的適度下跌和宏觀調(diào)控對(duì)產(chǎn)量也會(huì)產(chǎn)生一定的抑制作用，因此鋁價(jià)波動(dòng)將較為有限。
此次政策調(diào)整反映了政府遏制鋁冶煉投資和產(chǎn)能擴(kuò)大的決心，對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展有利。同時(shí)，將會(huì)拉大國(guó)內(nèi)外鋁材的價(jià)差，對(duì)鋁價(jià)形成壓制。從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)家對(duì)鋁行業(yè)投資和出口的調(diào)控仍在繼續(xù)，因?yàn)槎惵收{(diào)整仍有空間。
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