主要觀點(diǎn)
1． 次級(jí)債影響減弱，但短期無法消除。
2． 銅需求量持續(xù)增長(zhǎng)。短期庫存變化成為期銅價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。
3． 銅價(jià)受現(xiàn)貨升水推動(dòng)，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局可期。
8月：美國(guó)次級(jí)債風(fēng)波一直左右期市走勢(shì)
回顧8月份的行情，全球金融界最大的消息莫過于美國(guó)的次級(jí)債風(fēng)波，他對(duì)全球的股票、商品市場(chǎng)在內(nèi)的資本市場(chǎng)產(chǎn)生了極大的影響。銅市也不可避免的受到了此次事件的影響，整個(gè)八月份國(guó)內(nèi)國(guó)外的期銅走勢(shì)就是圍繞著次級(jí)債風(fēng)波展開的。1． 次級(jí)債風(fēng)波剛披露，整個(gè)資本市場(chǎng)草木皆兵。8月初至8月中旬，整個(gè)銅市一直下跌，LME銅最低探至6720美元，滬銅0711最低至61630。2． 之后，投資者開始理性正視次級(jí)債風(fēng)波的影響，認(rèn)為銅價(jià)超跌，次級(jí)債事件帶來的悲觀情緒被夸大，慢慢開始做多。8月中旬之后，期銅價(jià)格開始回升。
供需關(guān)系基本面分析及預(yù)測(cè)
1． 庫存此消彼長(zhǎng)上周上期所注冊(cè)倉庫的庫存又下降6000多噸，使當(dāng)月的降幅達(dá)23296噸，為2005年以來降幅最大。同期的LME卻增加了3.965萬噸，使庫存接近14萬噸?？梢姰?dāng)前的庫存變化是一種相對(duì)的流動(dòng)，而不是整體的減少。 這種流動(dòng)的原因是前期過內(nèi)的進(jìn)口過多，使現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)低迷，導(dǎo)致部分到岸貨物流向亞洲其他地區(qū)，但從上周開始國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格開始回升，相信這個(gè)你想流動(dòng)的情況可能逐漸消退。個(gè)人建議倫銅觀注庫存量和注銷倉單的變化。預(yù)計(jì)庫存量在降至10萬噸之下后，上突才有可能。對(duì)于國(guó)內(nèi)，關(guān)注滬銅65000一線現(xiàn)貨成交情況，期價(jià)固然引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)，而現(xiàn)貨價(jià)對(duì)期價(jià)也存在牽制；關(guān)注滬銅庫存量，如仍舊下降，其速率將決定國(guó)內(nèi)銅價(jià)格的升降。
2． 美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)提前見底。美國(guó)商務(wù)部報(bào)告，美國(guó)7月耐用品訂單月率上升5.9%，高于預(yù)期的升1.0%，也是自06年9月來最高；季調(diào)后耐用品訂單金額為2307億美元，6月耐用品訂單月率月率修正后上升1.9%，初值升1.3%。因耐用品需求廣泛增加，美國(guó)7月耐用品訂單增幅大大超出預(yù)期，商業(yè)資本支出大幅增加。接著，美國(guó)公布7月新屋銷售年率87萬戶；7月銷售新屋月率上升2.8%，均扭轉(zhuǎn)之前兩個(gè)月的跌勢(shì)，意外超過預(yù)期。7月中旬的分析中曾引述美國(guó)房屋協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)美國(guó)房地產(chǎn)可能在三季度末或四季度初見底的消息，看來已提前見底。但和其他事物一樣，見底后需經(jīng)歷相當(dāng)一段時(shí)間的反復(fù)才能見好轉(zhuǎn)。
3． 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，國(guó)內(nèi)1-7月近186萬噸，比去年同期增加13.9%；銅材產(chǎn)量368.25萬噸，比去年同期增加12.2%。由于統(tǒng)計(jì)對(duì)象的口徑不得而知，故只有將百分比兩相對(duì)照，看出產(chǎn)量的增速還略高于用量的增速。由此可粗略預(yù)計(jì)價(jià)格在一個(gè)區(qū)域相對(duì)平衡的局面仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
銅現(xiàn)貨升水推動(dòng)，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局可期
8月17日，LME倫敦銅庫報(bào)告116050噸，倫敦顯性庫存結(jié)構(gòu)持續(xù)偏大。國(guó)內(nèi)銅市，進(jìn)入夏季，需求暫緩。該因素令目前套利空間更加傾向于買遠(yuǎn)拋近行為。進(jìn)入八月中旬，周期性市場(chǎng)的消費(fèi)動(dòng)力逐漸增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貼水情況逐漸趨向好轉(zhuǎn)2007年7月27日，滬銅709合約與滬銅710合約價(jià)差為-450元， 滬銅710合約與滬銅711合約價(jià)差為-360元； 8月17日，滬銅710合約與滬銅711合約價(jià)為-30元。8月25日，滬銅710合約與滬銅711合約價(jià)為150元。
3．進(jìn)入八月，國(guó)內(nèi)銅價(jià)與倫敦銅的比值依舊維持偏低水平，該現(xiàn)象與目前國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)仍不相適宜。本周，因?yàn)檫w倉，近月合約逐漸出現(xiàn)走強(qiáng)之勢(shì)。近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，在受到后期現(xiàn)貨升水因素推動(dòng)下依舊有望持續(xù)。
罷工威脅仍未緩解
上周墨西哥集團(tuán)下屬Cananea銅礦的罷工仍持續(xù)，秘魯南方銅業(yè)因勞資糾紛也可能從9月12號(hào)開始罷工。罷工已經(jīng)使世界最大的產(chǎn)銅國(guó)智利上半年的產(chǎn)量筒比下降了1.5%，如果繼續(xù)有大級(jí)別的罷工出現(xiàn)，對(duì)于仍處緊張平衡狀態(tài)的銅供應(yīng)來說會(huì)是不小的沖擊。但就長(zhǎng)期供應(yīng)來說也有利好消息，智利國(guó)有銅礦正在把閑置的15萬公頃中小銅礦轉(zhuǎn)讓給其他公司開采，非洲最大銅產(chǎn)國(guó)贊比亞的產(chǎn)能在持續(xù)擴(kuò)張，07年預(yù)計(jì)產(chǎn)量為70萬噸，比去年增加10萬噸，08年可能再增加5萬噸，超過歷史最高水平。
技術(shù)面
LME銅
1、周線(見上圖)中上升旗形顯露雛形，中線能否破土而出看日后的供需關(guān)系?！?BR>
2、上周收盤站穩(wěn)60周均線(視同年線)，收腹前周失地，示意中線轉(zhuǎn)強(qiáng)。
3、日線顯現(xiàn)走出小型下降通道，仍具上升動(dòng)能?！?BR>
4、60日均線上的7600一帶阻力大。
5、本周如收盤于60周均線之上則表明強(qiáng)勢(shì)依舊。
滬銅
1、從滬銅11月合約日線(見上圖)看，走出小型下降通道。
2、仍舊維系底部抬高的區(qū)間震蕩格局。
3、利用經(jīng)常出現(xiàn)跳空的走勢(shì)分析預(yù)測(cè)，下方出現(xiàn)“紅三兵”即為強(qiáng)支撐；均線上方出現(xiàn)“長(zhǎng)上影”，即現(xiàn)強(qiáng)阻力，二者均有釋放能量的過程。
操作建議
1．長(zhǎng)期制定操作策略要依據(jù)國(guó)內(nèi)供需關(guān)系的實(shí)際弱化比值。2．9月份短線操作上，區(qū)間震蕩行情的操作宜用反向思維，避免買高賣低。
以上信息僅供參考
