在庫存壓力以及需求憂慮日增之時，國際銅價走勢可謂是一落千丈，目前銅市已不復(fù)十月初之盛況，而持續(xù)跌勢令銅價終未能守住7,000美元關(guān)口。十月初以來，LME銅庫存持續(xù)增長且中國并未出現(xiàn)強(qiáng)勁的需求成為引發(fā)本輪銅價跌勢的導(dǎo)火線，目前LME銅庫存已經(jīng)增加至172,775噸，較十月初增加了逾40萬噸，同時上海庫存也在持續(xù)增加，需求憂慮持續(xù)升溫令市場承壓。另外，美國近期疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點燃了對于經(jīng)濟(jì)成長的憂慮，股市頻繁跳水同樣打擊金屬市場人氣，銅市陷于利空包圍之下連續(xù)跳水并并創(chuàng)下兩個半月低位6,963美元。市場對于美國經(jīng)濟(jì)前景的不安情緒仍令銅市難以擺脫壓力。Pioneer期貨的資深分析師Scott Meyers稱，市場對美國次級抵押貸款市場問題，能源價格上漲和美元疲軟等對經(jīng)濟(jì)成長造成的影響“較為不安”，這種不安情緒亦波及期銅市場，因為經(jīng)濟(jì)成長放緩料損及金屬需求。
**需求乏力削弱銅市人氣**
十月初，備受矚目的中國旺盛買盤并未出現(xiàn)，而LME銅庫存卻呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，這點燃了市場對于需求放緩的憂慮，同時也成為引發(fā)銅價本輪跌勢的導(dǎo)火線。
作為全球最大的銅消費(fèi)國，中國需求在銅市上占有舉足輕重的地位，由于十月歷來是中國的銅消費(fèi)旺季，市場普遍認(rèn)為，國慶長假后中國將重現(xiàn)旺盛買盤。然而，受制于今年持續(xù)高漲的銅價，中國需求并未達(dá)到市場預(yù)計，反而呈現(xiàn)出疲弱趨勢。
另一方面，LME銅庫存則呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。自10月2日開始，LME銅庫存一路增長，僅24日微幅下調(diào)，目前，庫存已自10月初的130,675噸增加至172,775噸，增幅逾32%，達(dá)到4月中旬以來最高水準(zhǔn)，而7月以來，銅庫存已經(jīng)勁升了75%左右。同時，上海銅庫存亦再度增長，目前已接近 60,000噸。
從分區(qū)庫存數(shù)據(jù)來看，美、歐、亞三個地區(qū)同時增加，這種全面增長的現(xiàn)象帶給投資者一種信號，即各個市場均出現(xiàn)了供過于求的情況。Archer金融服務(wù)公司的分析師Stephen Platt稱，銅庫存大幅增加亦令市場承壓。
另外，因?qū)嵷浌?yīng)增加，三個月期銅逆價差從8月的156美元左右跌至每噸24.5美元。BMO Capital Markets的分析師Bart Melek稱，除了銅庫存增加之外，市場出現(xiàn)正價差狀態(tài)意味著需求低迷，同時也顯示經(jīng)濟(jì)成長憂慮已經(jīng)令金屬承壓。Bart Melek指出，市場人士認(rèn)為中國終端消費(fèi)商仍在消耗原有庫存。
**經(jīng)濟(jì)憂慮升級增添銅市壓力**
信貸危機(jī)持續(xù)惡化以及美國公布的一系列疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，點燃了市場對于經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，進(jìn)而為金屬市場增添了下行壓力。而美元弱勢非但沒能支撐市場，反而進(jìn)一步加深了市場的擔(dān)憂。
繼一系列疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，美國消費(fèi)者信心在11月初大跌至颶風(fēng)卡催娜(Katrina)侵襲以來的最低點75.0，遠(yuǎn)不及10月終值80.9，且遜于分析師最悲觀的預(yù)估值。這份消費(fèi)者信心報告更加真切地反映了近期金融市場的悲觀心緒，股市再度下跌，美元走軟，投資者蜂擁進(jìn)入具有避險功能的公債市場。
美聯(lián)儲主席貝南克日前在國會發(fā)表證詞陳述時指出，第四季經(jīng)濟(jì)成長恐將明顯放緩，因此疲軟的消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)可能澆滅任何有關(guān)經(jīng)濟(jì)成長數(shù)據(jù)將被上修的樂觀情緒。
美國股市上周末連續(xù)第三日大幅下挫，道瓊工業(yè)指數(shù)一周累計下挫4.1%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌3.7%，Nasdaq指數(shù)則重挫6.5%，錄得2001年911事件以來最大單周點數(shù)跌幅。
另一方面，美元連續(xù)刷新紀(jì)錄低位，有關(guān)美國金融機(jī)構(gòu)蒙受更多信貸相關(guān)損失的憂慮令投資人承受風(fēng)險的意愿降低，導(dǎo)致出脫利差交易部位。上周末，歐元兌美元觸及1.4752美元高位，為問世來新高。日元兌美元則觸及一年半高位。
在美國第四大銀行Wachovia Corp表示，因信貸市場危機(jī)又導(dǎo)致約11億美元虧損，并預(yù)計第四季貸款虧損增加后，市場對將有更多金融機(jī)構(gòu)受信貸市場動蕩沖擊的憂慮升級。
對于經(jīng)濟(jì)成長放緩的憂慮嚴(yán)重影響了金屬市場的需求預(yù)期，這成為打擊銅價下滑的另一主要因素。分析師Stephen Platt稱，因受經(jīng)濟(jì)成長的不確定性影響，投資者在等待市場需求狀況明朗，所以目前期銅市場買盤興趣不甚濃厚?！笆袌鋈耸拷煌渡燥@謹(jǐn)慎?！?
**四面楚歌，銅價7,000關(guān)口告急**
近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)成長放緩，同時中國需求下滑，而庫存卻在持續(xù)增加，諸多利空因素齊聚國際銅市，導(dǎo)致銅價持續(xù)下跌，并一度跌破7,000美元，創(chuàng)下8月21日以來最低水準(zhǔn)6,963美元。
兩周以來，銅價僅有一日上漲，因受到秘魯罷工活動支撐。目前，銅價自10月初的高位8,320美元已經(jīng)下跌了逾1,300美元，跌幅近16.3%。
秘魯罷工活動對市場影響微弱，因市場早已預(yù)計罷工不會持久。上周末，秘魯全國性礦業(yè)罷工結(jié)束，工人已經(jīng)重返工作崗位。自此，如曇花一現(xiàn)的罷工活動未能對金屬市場造成重要影響。
目前，市場依舊關(guān)心美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不過鑒于近期數(shù)據(jù)疲弱、信貸憂慮升級，市場難以樂觀看待金屬前景。
Pioneer期貨的資深分析師Scott Meyers稱，市場對美國次級抵押貸款市場問題，能源價格上漲和美元疲軟等對經(jīng)濟(jì)成長造成的影響“較為不安”，這種不安情緒亦波及期銅市場，因為經(jīng)濟(jì)成長放緩料損及金屬需求。
另外，中國買盤需求尚未出現(xiàn)同樣打擊了市場的多頭信心。北方期貨分析師楊文虎表示，銅的金融屬性正在被削弱，尤其對長線投資基金來說，銅的買入價值已經(jīng)喪失殆盡，因為升水不足以平衡風(fēng)險，且銅本身并不具有金融屬性特征。如果缺乏中國買盤帶動，銅價反彈料軟弱無力。預(yù)計銅價延續(xù)震蕩下跌的局面。
BMO Capital Markets的分析師Bart Melek則稱，當(dāng)市場需求低迷之時，基金的買盤興趣就會減少，“如果基金沒有買入，部分基金可能在賣出?！?
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