總部設(shè)在寧波的興業(yè)銅業(yè)(0505)是中國(guó)高精度銅板帶的領(lǐng)先生產(chǎn)商之一。憑借其領(lǐng)先的市場(chǎng)地位、低生產(chǎn)成本和公司獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司是中國(guó)高精度錫磷青銅板帶、高精度引線框架用銅帶以及高精度鋅白銅板帶的最大制造商。
展望未來(lái)，我們認(rèn)為產(chǎn)能的擴(kuò)張和產(chǎn)品組合的改善將成為拉動(dòng)公司盈利增長(zhǎng)的動(dòng)力。我們給予該股優(yōu)于大市的首次評(píng)級(jí)。
我們預(yù)計(jì)興業(yè)銅業(yè)的盈利在產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)品組合改善的拉動(dòng)下將從06年的1.067億元人民幣攀升至09年的2.17億元人民幣，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到26.7%。我們預(yù)計(jì)同期銷(xiāo)量將從40,344噸提升至74,500噸。
向高利潤(rùn)率產(chǎn)品進(jìn)軍
興業(yè)是中國(guó)高精度錫磷青銅板帶(市場(chǎng)份額為22%)、高精度引線框架用銅帶(市場(chǎng)份額為28%)以及高精度鋅白銅板帶(市場(chǎng)份額為41%)的最大生產(chǎn)商。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)公司將把產(chǎn)品組合擴(kuò)張到高利潤(rùn)率產(chǎn)品，比如高精度紫銅板帶和高精度鈹銅板帶。
實(shí)現(xiàn)較低生產(chǎn)成本
利用獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)廢銅的回收，興業(yè)實(shí)現(xiàn)了較低的生產(chǎn)成本。不僅如此，由于公司位于杭州灣的生產(chǎn)基地毗鄰寧波北侖港，運(yùn)輸成本也得以降低。我們預(yù)計(jì)，在08年中期連接浙江慈溪市和上海的杭州灣跨海大橋竣工后，運(yùn)輸成本將進(jìn)一步降低，而且長(zhǎng)江三角洲內(nèi)的運(yùn)輸時(shí)間也會(huì)縮短。
該股當(dāng)前的股價(jià)為8.4倍08年預(yù)測(cè)市盈率?；?.8倍的08年全球同業(yè)平均預(yù)測(cè)公允市盈率，我們的目標(biāo)價(jià)定在3.00港幣(昨收2.56元)，相當(dāng)于2.0倍08年預(yù)測(cè)市凈率和2.6%的股息率。考慮到興業(yè)在市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位、縫隙市場(chǎng)產(chǎn)品和成長(zhǎng)前景，我們認(rèn)為該估值比較合理。我們對(duì)興業(yè)銅業(yè)的首次評(píng)級(jí)為優(yōu)于大市。 (來(lái)源：香港文匯報(bào)) 搜狐證券聲明：本頻道資訊內(nèi)容系轉(zhuǎn)引自合作媒體及合作機(jī)構(gòu)，不代表搜狐證券自身觀點(diǎn)與立場(chǎng)，建議投資者對(duì)此資訊謹(jǐn)慎判斷，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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