高級(jí)研究員:羅登
行情判斷
我們?cè)谥暗耐顿Y策略中一再?gòu)?qiáng)調(diào)在全球建筑業(yè)持續(xù)疲軟和汽車(chē)消費(fèi)大幅下滑的背景下，我們戰(zhàn)略性看空所有金屬價(jià)格。戰(zhàn)術(shù)上我們認(rèn)為銅相對(duì)來(lái)說(shuō)基本面最好，但不改變我們對(duì)銅市場(chǎng)全年由短缺轉(zhuǎn)為過(guò)剩的預(yù)期。維持看空銅價(jià)的判斷。
據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)據(jù)報(bào)告稱。今年1-7月全球銅市場(chǎng)短缺1.8萬(wàn)噸，去年同期為短缺26.8萬(wàn)噸。LME庫(kù)存在進(jìn)入8月后大幅上升，穩(wěn)定在20萬(wàn)噸上方。而國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降，穩(wěn)定在2萬(wàn)噸下方。顯性庫(kù)存的變化印證了我們之前的對(duì)銅供求關(guān)系的判斷“下半年需求將低于上半年，同時(shí)外需下降，內(nèi)需強(qiáng)勁但增速下降，總體供求關(guān)系將由短缺轉(zhuǎn)為過(guò)?！?。
美國(guó)新屋開(kāi)工率持續(xù)下降，全球建筑業(yè)在3季度出現(xiàn)加速下滑的跡象，我們判斷4季度外需將進(jìn)一步下滑。由于外需的疲軟和LME庫(kù)存壓力持續(xù)上升，而國(guó)內(nèi)需求相對(duì)剛性，庫(kù)存偏低。4季度內(nèi)外盤(pán)比價(jià)將維持在高位，促使中國(guó)進(jìn)口上升消化國(guó)外過(guò)剩量。
在外需下降預(yù)期相對(duì)明確，而內(nèi)需保持一定增長(zhǎng)的背景下，4季度我國(guó)進(jìn)口量能否由于比價(jià)的上升而迅速上升將成為
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