銅的消費(fèi)主要在房地產(chǎn)和制造上， 房地產(chǎn)和制造業(yè)的衰退表明銅的消費(fèi)大幅下降。根據(jù)美國工業(yè)產(chǎn)量統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，在 2009 年 1 月份，美國銅的消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)疲軟，就連電子產(chǎn)品產(chǎn)量也開始下降，其它行業(yè)降幅加大。其中房地產(chǎn)降幅高達(dá) 16.7%， 電子產(chǎn)品為-3.2%，工業(yè)機(jī)械-26.41%，運(yùn)輸-27.75%。據(jù)日本電線電纜協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，今年 1 月份日本電纜產(chǎn)量同比將下降 21%， 環(huán)比下降 8%。
銅的消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，從 1974 年以來，二者的相關(guān)性高達(dá) 66.3%，我們將銅消費(fèi)與全球經(jīng)濟(jì)增長擬合后的方程為消費(fèi)增長=0.0296*GDP 增長-0.0806。國際貨幣基金組織最近預(yù)測今年全球經(jīng)濟(jì)增長將降至 0.5%，以此計算，那么今年全球銅消費(fèi)將下降 6.6%。
根據(jù) CRU 的數(shù)據(jù)預(yù)測，今年第一季度全球銅消費(fèi)下降 10.92%，為 403.7 萬噸，其中中國下降1.43%，日本下降 14.47%，西歐下降 18.76%，美國下降 26.58%?？梢?2009 年全球銅消費(fèi)深受經(jīng)濟(jì)疲軟的影響。
在 2009 年 2 月份市場中有關(guān)減產(chǎn)的消息很少，根據(jù) CRU 的預(yù)測， 今年 1 季度全球銅產(chǎn)量將下降2.25%，為 438 萬噸。以此計算，在 2009 年第一季度，全球銅消費(fèi)將過剩 34.3 萬噸。全球銅供應(yīng)過剩表現(xiàn)在 2009 年 2 月份的多數(shù)時間。在 2 月份，LME 銅庫存持續(xù)增加，截止 2 月 25 日，LME 銅庫存達(dá)到 54.84 萬噸，較 1 月底的 49.15 萬噸增加 5.69 萬噸或 11.58%，更是較 2008 年年底的 33.74 萬噸增加 21.1 萬噸或 62.54%。
綜合分析：
2009 年第一季度全球經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)一步加深的局面并未得到緩解，但銅價卻遇到良好的支持，并且重心開始上移，我們認(rèn)為，這與中國銅進(jìn)口增加有密切的關(guān)系。除了市場傳聞國儲收銅的原因外，我們認(rèn)為更重要的原因在于中國廢銅進(jìn)口量的減少上，以 1 月份的數(shù)據(jù)來看，廢銅進(jìn)口量的減少將需要 7 萬噸的精銅來彌補(bǔ)，這成為中國銅進(jìn)口增加的最主要的因素。對于全球基本面情況，目前市場上普遍認(rèn)為是過剩的，我們對數(shù)據(jù)表示懷疑，主要原因在于廢銅是否考慮在內(nèi)，畢竟今年廢銅減少將會轉(zhuǎn)化為精銅的減產(chǎn)或是精銅消費(fèi)的增加。因此總體來看，我們認(rèn)為 3 月份銅價仍會進(jìn)行反彈，只有中國市場出現(xiàn)過剩的現(xiàn)象時，銅價反彈的局面才會改變。
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