1、LME銅庫存變化
2008年LME銅庫存的變化，繼續(xù)與LME銅走勢呈現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)的狀況，一季度LME庫存從20萬噸左右的高位持續(xù)減少，LME銅價則開始新一輪的上漲行情;二季度，LME銅庫存逐步減少至10萬噸左右的低位，這也支撐銅價持續(xù)處于高位運行;從7月份開始，LME銅庫存開始逐步增加，銅價則開始從歷史高位回落;而在10月份后，LME銅庫存出現(xiàn)持續(xù)增長，并突破30萬噸的近年來相對高位，較5月7日的年內(nèi)低點增幅超過180%。LME銅庫存的持續(xù)上升向市場傳遞了需求疲軟的信號，這也壓制銅價出現(xiàn)快速下跌的走勢。
目前全球精銅產(chǎn)量穩(wěn)步增長，LME 庫存仍在延續(xù)增長趨勢。作為銅市供需指向標(biāo)的LME銅庫存，若2009年LME庫存持續(xù)維持高位，將對銅價構(gòu)成壓制。
2、上海庫存變化
結(jié)合上圖可以看出，上海銅庫存與LME庫存的走勢截然相反，年初中國的進(jìn)口增加導(dǎo)致LME庫存持續(xù)減少，而上海庫存開始增加。二、三季度，由于銅價內(nèi)外比價失衡，進(jìn)口的減少，上海的庫存出現(xiàn)減少，而此時LME庫存持續(xù)上升。LME銅庫存從7月初的10萬噸驟增至接近20萬噸，上海庫存下降至2.5萬噸左右。四季度，上海銅庫存仍持續(xù)處于低位。
從兩地庫存來看，LME庫存逐步增長對國際銅價有壓力，但上海庫存持續(xù)處于低位支撐國內(nèi)價格，這也使得兩地比價有所回升，有利于中國進(jìn)口，從而使LME庫存流入中國。
3、COMEX基金銅期貨持倉
美國商品交易管理委員會(CFTC)統(tǒng)計報告顯示，2008年上半年美國基金在紐約期銅市場主要維持凈多頭寸，銅價也呈現(xiàn)高位運行。在雷曼申請破產(chǎn)后，全球金融危機(jī)持續(xù)蔓延，基金大幅離場，以技術(shù)型操作策略為主的傳統(tǒng)基金在銅市場轉(zhuǎn)多為空，COMEX基金持倉再度轉(zhuǎn)為凈空，期銅從高位快速回落。
目前基于對世界經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，基金對期銅走勢維持看空觀點，維持凈空持倉。
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