全球銅庫存逆轉上揚 “囤銅后遺癥”開始顯現？

　　大規(guī)模民間囤銅的“后遺癥”終于開始顯現。大量的社會隱性庫存正在轉變?yōu)轱@性庫存。市場擔憂的拋銅露出端倪，中國庫存過量。目前上海期貨交易所的銅庫存突破了10萬噸，創(chuàng)6年來的新高，近兩月來的漲幅超過100%。同期LME銅庫存也上升逾25%。

　　投資狂潮退去、有效需求不足——全球銅庫存的大幅反彈，是否會引發(fā)基本金屬板塊的價格下跌?業(yè)內人士表示，歐美“補庫”的展開、中國旺季的到來，可能會在10月份緩解庫存壓力，但在十一長假之前，各方處于謹慎考慮，市場會處于觀望狀態(tài)。

　　全球銅庫存逆轉上揚

　　最新數據顯示，上周上期所銅庫存增加7%至10.4萬噸，突破了10萬噸大關，創(chuàng)出了2003年以來的新高。這已經是上期所銅庫存連續(xù)第八周上升了。相較于7月24日當周的49348噸庫存水平，增幅已經超過100%。

　　LME庫存方面，自7月14日見底256900噸以來，即開始持續(xù)攀升，截至9月18日LME銅庫存已經達到32.7萬噸，較7月14日水平增加了70800噸，增幅為27.6%。昨日，LME庫存又劇增4000多噸，達到33.1萬噸。從庫存分布來看，庫存增長主要源于亞洲區(qū)的新加坡、釜山等倉庫。

　　算上紐約金屬交易所(COMEX)的5萬多噸庫存，目前全球三大市場(上海、倫敦、紐約)的銅庫存已經接近50萬噸，這一數字在近幾年來也屬于高位?？梢哉f，全球性的庫存過量現象已很明顯。

　　由于庫存的壓制，對銅價走勢造成了較大壓力。最近一個月來，盡管美元下跌，但倫敦上海的銅價均處高位滯漲，倫銅上周五甚至暴跌3.5%。昨日，滬銅主力合約CU0912收于48780元，跌340元。

　　“囤銅后遺癥”開始顯現

　　值得注意的是，囤銅現象在7月底8月初基本結束，而庫存則正是從那時起大幅增加，“囤銅入庫”的跡象很明顯。據了解，從7月底開始，進口銅的虧損就開始增大，目前每噸虧損在2000元左右。

　　業(yè)內人士表示，8月后銅價一直處于震蕩，股市也一直在下挫，而實體經濟的需求又沒有起來，一部分民間的投資性囤貨就會拋出來，以實現利潤，而庫存就因此露出了真相。而一部分進口銅又重新被轉移到國際市場，導致了LME亞洲庫存上升。

　　也有人士表示，庫存上升與中國自身產量擴大有關。據了解，8月份中國銅的產量創(chuàng)出近年新高。另一方面，由于銅價較高，市場買銅的欲望也很微弱。這兩點原因與“囤銅入庫”一起，構成了庫存激增的主因。

　　金屬后市并不悲觀

　　巨量庫存在短線壓制了金屬價格，但多數業(yè)內人士表示， 銅有望在10月再興波瀾，鋅則跟隨銅的走勢，只有鋁的后市較悲觀。

　　銀河期貨分析師車紅云表示，盡管庫存“由隱轉顯”很讓人擔心，但目前國外經濟在復蘇，國內也即將進入消費旺季，而且現在電線電纜的消費不錯，家電出口也在回暖，在10月份銅價走勢可能會明朗。

　　“要注意的是，這一庫存總量并非難以逾越，”長城偉業(yè)機構事業(yè)部總經理李磊表示，在2002年，三大市場的銅庫存總量曾接近150萬噸，目前的50萬噸在大牛市中屬于偏高，但跟大熊市比并不算多，“只要歐美市場的消費起來，一旦補庫，這些庫存還是能消化的。”

　　李磊認為，歐美的補庫帶動也會有滯后效應，銅價難以直接走強，可能會“挖坑”后繼續(xù)上揚。鋅的投機性較強，但過剩格局沒有改變，后市主要看銅的臉色行事，而鋁的基本面最差，長期看還是以箱體波動為主。景川表示，A股中的有色概念股票，與金屬期貨的價格走勢極為緊密，目前金屬價格正在等待“最后一漲”，有色概念股也有望向上再沖一把。