8月3日LME銅價以5.56%的漲幅一舉突破了50%的反彈位5850美元/噸,然而階段性的上漲進程最終止于61.8%的反彈位6600美元/噸。截至目前,LME銅價在該區(qū)域已經(jīng)經(jīng)歷了長達兩個半月的震蕩走勢。
當前的銅價一方面受到經(jīng)濟復(fù)蘇以及通脹預(yù)期的支撐,另一方面6600美元/噸上方長達兩年的銅市大頂以及相比實體經(jīng)濟漲幅過大的銅價令投資者對高位的銅價產(chǎn)生憂慮。筆者認為:銅價長期上漲的基礎(chǔ)穩(wěn)固,但四季度隨著消費的減弱,銅價或?qū)⒂兴卣{(diào)。
相比經(jīng)濟復(fù)蘇的進程,銅價的漲幅似乎“略快”了一點。未來,與經(jīng)濟復(fù)蘇的“差距”很有可能通過兩種方式得以修復(fù):其一為銅價維持較長時間的震蕩,等待經(jīng)濟的復(fù)蘇步伐;其二為銅價小幅回調(diào)恢復(fù)與經(jīng)濟復(fù)蘇相同的節(jié)奏。筆者較為傾向第二種,時下正值消費的淡季,LME與上海兩地的庫存持續(xù)增加。且臨近年底,企業(yè)面臨資金回籠的壓力,出現(xiàn)一定回調(diào)幅度的可能性很大。技術(shù)面上,6600美元/噸上方為2006年~2008年長達兩年的大頂,想要突破這個年度大頂所需要的不僅僅是市場信心,更需要經(jīng)濟進一步復(fù)蘇所帶來的需求恢復(fù)。
筆者認為,第四季度在庫存增加以及與經(jīng)濟復(fù)蘇“差距”過大的壓力下,可能出現(xiàn)一定幅度的回調(diào),其支撐或?qū)⒃?月份的密集成交區(qū)也是38.2%的反彈位5150美元/噸附近。屆時,將為市場多頭提供一次良好的買入機會。展望2010年春季,隨著經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇以及消費旺季的到來,銅價有望突破6600美元,重歸近年來高位。(作者為上海中期研究發(fā)展部分析師)
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