今年銅價(jià)反彈狂飆,但西方銅冶煉商卻笑不出來. Xstrata(XTA.L: 行情)決定永久性關(guān)閉Kidd Creek銅冶煉廠,就是冶煉商營業(yè)利潤遭遇強(qiáng)力擠壓的"明證".
加拿大銅業(yè)萎靡
Kidd Creek年產(chǎn)14.5萬噸精煉銅,將于2010年5月關(guān)閉.有數(shù)個具體因素致其面臨關(guān)閉命運(yùn). 該冶煉廠位于安大略省,一直飽受加元/美元升值的困擾.
Xstrata旗下另一冶煉廠Horne位于毗鄰的魁北克省,就在兩省交界處附近.兩家冶煉廠今年上半年產(chǎn)能利用率均下調(diào),部分是因?yàn)榱蛩嵝枨篌E減.硫酸是銅冶煉過程中的副產(chǎn)品.
因此,合理化運(yùn)營的可能性是一直存在的.5月後,Kidd Creek采礦部門的銅精礦可以直接轉(zhuǎn)運(yùn)至Horne. 不過,Kidd Creek被關(guān)閉是更大范圍內(nèi)加拿大銅加工產(chǎn)業(yè)萎縮的結(jié)果.
Vale Inco(VALE5.SA: 行情)在2005年關(guān)閉銅冶煉廠Copper Cliff;HudBay Minerals(HBM.TO: 行情)也計(jì)劃在明年上半年關(guān)閉Flin Flon,其位于美國密西根州的冶煉廠White Pine也會在隨後歇業(yè).
這三家冶煉廠均已老齡化,且都處在加拿大內(nèi)陸,不可避免成為加元升值的犧牲品.
冶煉廠獲利能力遭打擊
但這不僅僅是加拿大的問題.從Xstrata一直在考量其四座銅冶煉廠的事實(shí)中可以明顯看出. 所有西方國家的冶煉廠都面臨同樣的黯淡前景.位于高成本地區(qū)的老齡化工廠肯定最先放棄掙扎.
這個問題的核心是銅加工和精煉費(fèi)用一蹶不振,而冶煉廠恰恰就是賴此維生的.
2006年銅加工的基準(zhǔn)費(fèi)用是每噸90美元,精煉費(fèi)用為每磅9美分.而到2009年中,已經(jīng)分別驟降至50美元和5美分,明年可能會更低.
更關(guān)鍵的是,冶煉廠亦不能再從高銅價(jià)中分取一杯羹,必和必拓等礦業(yè)巨擘(BLT.L: 行情)已經(jīng)廢止了"價(jià)格分享?xiàng)l款".該條款允許銅冶煉商在銅價(jià)超過特定價(jià)格後分享部分收益.
基本面壓力
西方銅冶煉商正受到兩股看似不可阻擋的力量的夾擊--銅精礦短缺以及中國新增煉廠產(chǎn)能的增長.
數(shù)年來,采礦投資匱乏已成為銅市的一大問題,而長期低效運(yùn)作也令人不得不擔(dān)心.國際銅業(yè)研究組織(ICSG)預(yù)估,今年銅礦產(chǎn)能利用率料跌至80.5%的20年低點(diǎn).
ICSG預(yù)估,2010年精煉銅產(chǎn)量將跳升6.7%.但目前看來,有種種因素將致使這種樂觀預(yù)估不得不向下修正.
即便精煉銅產(chǎn)量同比有所增加,但I(xiàn)CSG對明年的產(chǎn)量預(yù)估中,還包含一個可能因銅精礦供應(yīng)短缺而造成的29.4萬噸減值"調(diào)整"項(xiàng)目. 而另一方面,中國正在建造更多的冶煉產(chǎn)能,其中很多都依賴于中國以外地區(qū)的銅精礦供應(yīng).
中國國有研究機(jī)構(gòu)--安泰科預(yù)估,中國明年精煉銅產(chǎn)量將上升8.9%至440萬噸,明年將新增30萬噸冶煉產(chǎn)能和60萬噸精煉產(chǎn)能.
礦業(yè)巨頭仍在不斷公布對冶煉和精煉產(chǎn)能的投資計(jì)劃.例如已經(jīng)是中國第五大精煉銅生產(chǎn)商的大冶有色金屬公司不久前表示,計(jì)劃到2015年使產(chǎn)量翻番.
結(jié)果就是,有越來越多的冶煉產(chǎn)能上馬,其中大部分都在中國,大家都拼命追逐過于稀少的銅精礦資源.
Xstrata銅業(yè)部門執(zhí)行長Charlie Sartain估計(jì),未來三至四年過剩冶煉產(chǎn)能將達(dá)到約200萬噸.
他表示:"已有產(chǎn)能加上目前正在建設(shè)的產(chǎn)能,大大超出了未來數(shù)年的需求,冶煉商在數(shù)年內(nèi)估計(jì)要面臨相當(dāng)嚴(yán)酷的經(jīng)營環(huán)境."
對于中國以外地區(qū)的冶煉商來說,用"相當(dāng)嚴(yán)酷"可能還不足以形容它們未來要面臨的壓力.
Kidd Creek肯定不會是最後一家退出競爭的冶煉商.
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