銅價再現(xiàn)下跌機會

　　自智利地震事件以后，銅價一直處于區(qū)間振蕩走勢，倫銅在7250—7600區(qū)間內窄幅振蕩，而國內滬銅也因缺乏消息面的刺激，在57500—61500元/噸區(qū)間振蕩。在消費旺季，銅價并未沿襲以往慣例發(fā)動一輪春季攻勢，這也體現(xiàn)了通脹預期與疲弱基本面的矛盾。從中線角度來看，銅價上漲腳步日益蹣跚。鑒于目前的貨幣形勢和宏觀經濟形勢，年后的春季行情或讓人失望。

　　目前全球宏觀經濟的焦點仍然是希臘債務危機和貨幣流動性問題，西方國家經濟短期的恢復態(tài)勢除了帶給道瓊斯小幅升勢外，并不能給大宗商品以強烈的支持力度。希臘問題目前處于兩難處境，若無外力援助，希臘或將步冰島后塵，然而鑒于歐盟區(qū)各國經濟的困難程度，對沖基金豪賭歐元和英鎊的貶值前景。從美國戰(zhàn)略利益角度來看，歐元區(qū)經濟目前的窘境，使得美元得以翻身，重新鞏固其貨幣霸主地位。自上世紀末歐元誕生以來，世界單一貨幣體系就出現(xiàn)了一個強有力的競爭對手。然而在新千年前半段飛速發(fā)展的經濟泡沫中，崛起的歐元并沒有給予美元太多反擊機會。相反，美元在格林斯潘超低利率的壓制下，搖搖欲墜。因此，此次歐元和英鎊的下跌是美元反擊的絕佳時機。眾多對沖基金在索羅斯和保爾森的帶領下，義無反顧加入了歐元剿滅站的隊伍中。因此，此輪歐元和英鎊的暴跌，還未到見底之際。換言之，美元的政治性反彈之路，也將繼續(xù)。在貨幣戰(zhàn)爭的背景下，金屬的金融屬性無法給銅價的上漲以推動力。

　　在東南亞地區(qū)，除了印度外，泰國、馬來西亞等東南亞國家目前紛紛進入加息周期。周邊地區(qū)的貨幣收縮政策也開始傳導至國內。綜觀國內經濟，流動性政策的變化仍然是商品市場首要影響因素。在美國咄咄逼人的人民幣升值要求下，中國為了整體外貿業(yè)的生存，勢必不會答應升值要求。然而外貿業(yè)自去年三季度以來的恢復態(tài)勢也導致了國內流動性被“綁架”——大量人民幣通過換匯途徑源源不斷流入市場。國債市場收益率出現(xiàn)提升，顯示流動性繼續(xù)保持充裕，加息預期在減弱，然而國內通過大舉發(fā)行央票來收縮流動性的決心日趨強硬。也許只有通過發(fā)行央票之類溫和而隱蔽的手段才能一方面收縮通過外貿業(yè)釋放的流動性，一方面又緩解加息預期。近期公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)相對溫和，緩解了前期強烈的加息預期。因此，可以判斷，市場的流動性處于溫和的收縮中，加息也不會在短期內到來。然而相比去年的流動性泛濫，目前的市場要溫和許多。

　　自智利地震事件以后，銅價一直處于區(qū)間振蕩走勢，倫銅在7250—7600區(qū)間內窄幅振蕩，而國內滬銅也因缺乏消息面的刺激，在57500—61500元/噸區(qū)間振蕩。在消費旺季，銅價并未沿襲以往慣例發(fā)動一輪春季攻勢，這也體現(xiàn)了通脹預期與疲弱基本面的矛盾。從中線角度來看，銅價上漲腳步日益蹣跚。鑒于目前的貨幣形勢和宏觀經濟形勢，年后的春季行情或讓人失望。

　　目前全球宏觀經濟的焦點仍然是希臘債務危機和貨幣流動性問題，西方國家經濟短期的恢復態(tài)勢除了帶給道瓊斯小幅升勢外，并不能給大宗商品以強烈的支持力度。希臘問題目前處于兩難處境，若無外力援助，希臘或將步冰島后塵，然而鑒于歐盟區(qū)各國經濟的困難程度，對沖基金豪賭歐元和英鎊的貶值前景。從美國戰(zhàn)略利益角度來看，歐元區(qū)經濟目前的窘境，使得美元得以翻身，重新鞏固其貨幣霸主地位。自上世紀末歐元誕生以來，世界單一貨幣體系就出現(xiàn)了一個強有力的競爭對手。然而在新千年前半段飛速發(fā)展的經濟泡沫中，崛起的歐元并沒有給予美元太多反擊機會。相反，美元在格林斯潘超低利率的壓制下，搖搖欲墜。因此，此次歐元和英鎊的下跌是美元反擊的絕佳時機。眾多對沖基金在索羅斯和保爾森的帶領下，義無反顧加入了歐元剿滅站的隊伍中。因此，此輪歐元和英鎊的暴跌，還未到見底之際。換言之，美元的政治性反彈之路，也將繼續(xù)。在貨幣戰(zhàn)爭的背景下，金屬的金融屬性無法給銅價的上漲以推動力。

　　在東南亞地區(qū)，除了印度外，泰國、馬來西亞等東南亞國家目前紛紛進入加息周期。周邊地區(qū)的貨幣收縮政策也開始傳導至國內。綜觀國內經濟，流動性政策的變化仍然是商品市場首要影響因素。在美國咄咄逼人的人民幣升值要求下，中國為了整體外貿業(yè)的生存，勢必不會答應升值要求。然而外貿業(yè)自去年三季度以來的恢復態(tài)勢也導致了國內流動性被“綁架”——大量人民幣通過換匯途徑源源不斷流入市場。國債市場收益率出現(xiàn)提升，顯示流動性繼續(xù)保持充裕，加息預期在減弱，然而國內通過大舉發(fā)行央票來收縮流動性的決心日趨強硬。也許只有通過發(fā)行央票之類溫和而隱蔽的手段才能一方面收縮通過外貿業(yè)釋放的流動性，一方面又緩解加息預期。近期公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)相對溫和，緩解了前期強烈的加息預期。因此，可以判斷，市場的流動性處于溫和的收縮中，加息也不會在短期內到來。然而相比去年的流動性泛濫，目前的市場要溫和許多。