8月13日消息 事件：西部礦業(yè)近期發(fā)布2010年中期報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入78.22億元，同比增長78.3%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤5.81億元，同比增長1174.6%。公司凈利潤的大幅增長主要是由于有色金屬礦產(chǎn)產(chǎn)品價格的大幅上漲和產(chǎn)品產(chǎn)銷量的提升。
從西部礦業(yè)的半年報來分析，該公司毛利率比去年同期明顯改善。公司的主要產(chǎn)品是鉛、鋅、銅和鋁等基本金屬產(chǎn)品，上半年基本金屬價格上漲幅度較大，倫敦金屬交易所(LME)期鋅、期鉛、期銅和期鋁平均價格分別上漲62.5%、58.4%、72.2%和48.7%。受益于基本金屬價格上漲，上半年西部礦業(yè)整體毛利率提升6個百分點至13.2%。
值得注意的是，該公司資源儲量穩(wěn)步上升，我們認為，銅將成為西部礦業(yè)未來盈利增長點。目前公司保有金屬資源量為343.13萬噸鋅、251.55萬噸鉛、466.01萬噸銅、3510.69噸銀和26.07噸金。同時，公司通過對玉龍銅業(yè)的增資擴股，控制玉龍銅礦，未來玉龍銅礦項目的投產(chǎn)，將大大增厚公司業(yè)績。
從投資的角度而言，根據(jù)我們對西部礦業(yè)2010年和2011年每股盈利的預(yù)測，該公司目前市盈率在22倍左右。公司歷史最低市盈率為18倍，因此公司目前估值水平處于歷史低位。展望未來，預(yù)計基本金屬價格下跌空間有限，公司盈利將保持穩(wěn)定增長，所以我們認為隨著市場信心的恢復(fù)，公司的估值修復(fù)空間較大，給予其“推薦”評級。
