盡管希臘議會(huì)達(dá)成緊縮政策，然能否順利實(shí)施仍是未知，且本周面臨葡萄牙財(cái)政評(píng)估，形勢(shì)堪憂，導(dǎo)致市場(chǎng)買盤弱，投資者獲利回吐，使得兩市期鋅價(jià)格悉數(shù)回落，重心接連下滑。
資訊2月17日消息:
一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1．希臘議會(huì)通過第二輪救援協(xié)議
希臘議會(huì)13日凌晨以三分之二多數(shù)，通過了該國與歐盟和國際貨幣基金組織達(dá)成的關(guān)于第二輪救援貸款的協(xié)議，從而為該國獲取新貸款、避免債務(wù)違約創(chuàng)造了條件。
解讀：希臘政府與救助方就第二輪貸款條件達(dá)成協(xié)議，但希臘能否堅(jiān)持執(zhí)行一些措施或該措施能否得到民眾的支持還是未知數(shù)。因此希臘債務(wù)危機(jī)仍是一顆定時(shí)炸彈，對(duì)后期存在不確定性。短期金屬或仍走震蕩路線。
2．穆迪下調(diào)意葡西三國主權(quán)信用評(píng)級(jí)
國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪14日下調(diào)意大利、葡萄牙和西班牙三國的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，并將法國、英國和澳大利亞這三個(gè)擁有3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)的國家列入負(fù)面觀察名單。
解讀：在希臘剛通過緊縮政策的時(shí)間點(diǎn)，穆迪繼續(xù)下調(diào)意葡西評(píng)級(jí)，市場(chǎng)投資者明顯信心不足。希臘債務(wù)危機(jī)解決的如此不暢，給其它債務(wù)國家留下陰影，投資者對(duì)歐元區(qū)危機(jī)蔓延日益增長(zhǎng)的財(cái)政問題和整體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂，利空基本金屬。
3．希臘第二輪援助計(jì)劃或推遲
由于希臘仍無法滿足國際救助方提出的全部條件，歐元區(qū)決定將原定于15日在布魯塞爾召開的財(cái)長(zhǎng)會(huì)議"降格"為電話會(huì)議。援助資金或?qū)⑼七t到4月份。
解讀：盡管援助資金的到來還需希臘、歐盟、IMF三方之間的磋商，但此不會(huì)增加希臘3月份的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，故市場(chǎng)對(duì)此反映較淡，基本金屬亦小幅受壓；后期將繼續(xù)關(guān)注希臘苛刻的撙節(jié)協(xié)議執(zhí)行情況，基本金屬將繼續(xù)受此進(jìn)展影響。
4．美國新房開工量1月份環(huán)比上升1．5％
美國商務(wù)部16日公布的報(bào)告顯示，1月份美國新房開工量重拾升勢(shì)，環(huán)比上升1．5％，顯示美國房地產(chǎn)市場(chǎng)正在調(diào)整之中。
解讀：美國1月份新房開工量環(huán)比上升，顯示美國房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于慢慢恢復(fù)中，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇基本在預(yù)期之中，只是這個(gè)路程仍比較漫長(zhǎng)。美國房地產(chǎn)的復(fù)蘇將拉動(dòng)基本金屬消費(fèi)量，對(duì)基本金屬價(jià)格形成支撐。
5．行業(yè)新聞
?。?）1月鋅冶煉企業(yè)開工率環(huán)比降5.22%：對(duì)國內(nèi)43重點(diǎn)鋅冶煉企業(yè)1月生產(chǎn)情況進(jìn)行調(diào)研。調(diào)研結(jié)果顯示，2012年1月國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率為61.35%，環(huán)比減少5.22%。
?。?）2011國內(nèi)鋅精礦進(jìn)口量同比減9.3%： 2011年全年國內(nèi)鋅精礦進(jìn)口量為293.61萬實(shí)物噸，同比減少9.3%。除了部分國外礦山減產(chǎn)直接導(dǎo)致供應(yīng)量減少以外，鋅價(jià)波動(dòng)劇烈、進(jìn)口精礦加工費(fèi)一路走低以及進(jìn)口成本的增加都導(dǎo)致2011年鋅精礦進(jìn)口總量低于2010年。
?。?）旬陽加碼鉛鋅等有色工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)：旬陽鑫源礦業(yè)有限責(zé)任公司2500t/d鉛鋅選礦工程項(xiàng)目核準(zhǔn)開工建設(shè)，該項(xiàng)目總投資2.98億元，選礦采用先進(jìn)的浮選工藝，建設(shè)規(guī)模為日處理鉛鋅礦石2500噸，平均年產(chǎn)鉛精礦2.2萬噸、鋅精礦14.3萬噸，建成后年均銷售收入將達(dá)到10億元。
?。?）2012年泰克鋅精礦產(chǎn)量將下降：今年泰克將增加銅產(chǎn)量，但鋅產(chǎn)量會(huì)減少。盡管預(yù)計(jì)泰克今年鋅精礦產(chǎn)量將從2011年的64.6萬噸下滑至58-61萬噸，但今年鋅資產(chǎn)業(yè)務(wù)仍會(huì)像2011年樣表現(xiàn)堅(jiān)實(shí)穩(wěn)定。
?。?）2011年中國金屬冶煉產(chǎn)品增幅放緩：2011年中國有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，冶煉產(chǎn)品增幅放緩，其中鋅522萬噸，同比增長(zhǎng)1.1%。
6．2012年2月20日-2月24日重要財(cái)經(jīng)指數(shù)
（1）2月22日：歐元區(qū)1212月工業(yè)訂單（年率）
（2）2月23日：美國上周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)（萬人）（至0218）
?。?）2月24日：美國1月新屋銷售總數(shù)年化（萬戶）
?。?）2月24日：美國2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值
二、期貨行情
1．LME和SHFE持倉價(jià)格回顧
（1）LME三月鋅價(jià)格與持倉對(duì)比圖
圖1：LME三月鋅與持倉對(duì)比圖
?。?）SHFE鋅價(jià)與持倉對(duì)比圖
圖2：滬鋅連三收盤價(jià)與持倉對(duì)比
盡管希臘議會(huì)達(dá)成緊縮政策，然能否順利實(shí)施仍是未知，且本周面臨葡萄牙財(cái)政評(píng)估，形勢(shì)堪憂，導(dǎo)致市場(chǎng)買盤弱，投資者獲利回吐，使得兩市期鋅價(jià)格悉數(shù)回落，重心接連下滑。
盡管期間德國數(shù)據(jù)較好，然未能救助這疲弱的市場(chǎng)，且希臘第二輪援助計(jì)劃遭推遲，致使投資者憂慮歐元區(qū)債務(wù)問題，兩市期鋅更是一蹶不振，倫鋅周跌幅累計(jì)達(dá)到5%附近，曾經(jīng)最高一度達(dá)到2107，但未能守住，連續(xù)六連陰，最低至1955附近。滬期鋅主力合約移倉至1205合約，周跌幅4%附近，最低在15525，最高16200，持倉量上看，外盤持倉量依然較為穩(wěn)定，而國內(nèi)滬期鋅持倉量雖有走高趨勢(shì)，但卻不是因?yàn)槭袌?chǎng)逢低買盤增加所致，而是主力移倉原因。
2．期鋅庫存及升貼水
（1）SHFE庫存分布詳情
表1：SHFE庫存（單位：噸）
?。?）LME鋅庫存分布詳情
表2：LME鋅庫存
上交所庫存再次增加，且增加幅度更甚，本周累計(jì)增加4126噸至378713噸。本周現(xiàn)貨鋅與滬期鋅主力合約貼水基本維持在300附近，而庫存呈現(xiàn)增加，是因?yàn)樾星椴缓?，商家采購積極性不高，市場(chǎng)買盤弱，使得持貨商盡管報(bào)價(jià)較低，但未能吸引到實(shí)際買盤。故倉庫庫存再次增加，且從幅度上也可以看出，本周市場(chǎng)的成交量顯然遜色于上周。倫鋅庫存亦出現(xiàn)了增加的趨勢(shì)，目前倫鋅庫存已經(jīng)達(dá)到85萬噸左右。兩市庫存接連增加的趨勢(shì)完全符合我們上周對(duì)庫存的預(yù)期，且從注冊(cè)倉單的增加及注銷倉單的減少上看，不排除下周庫存再次增加的可能。
3．期鋅內(nèi)外比值
圖3：鋅現(xiàn)貨進(jìn)口比值及盈虧
三、現(xiàn)貨行情
1．鋅精礦市場(chǎng)
圖4：鋅精礦行情走勢(shì)圖
本周（2.13-2.17）鋅價(jià)受宏觀面打壓一路下滑，拖累鋅精礦的價(jià)格。上海0#鋅錠至周五報(bào)15400，市場(chǎng)逢低接貨力度較上周好轉(zhuǎn)，成交情況較活躍。至周五湖南鋅精礦報(bào)10450-10650，較上周跌350，,云南、甘肅、廣西等地區(qū)均報(bào)10450附近。目前鋅價(jià)低迷，鋅礦價(jià)格步步跟跌，加重礦企的惜售的心理，亦限制了礦企開工的熱情，一些有資金壓力的礦企少量對(duì)外放貨，但冶煉廠低價(jià)貨源難覓。據(jù)調(diào)研顯示，目前鋅冶煉廠資金普遍緊張，限制進(jìn)貨量。另，數(shù)據(jù)顯示，2011年全年國內(nèi)鋅精礦進(jìn)口量為293.61萬實(shí)物噸，同比減少9.3%。一方面是由于國外大型礦山減產(chǎn)，縮減了多國內(nèi)的供應(yīng)；另外一方面就是鋅價(jià)長(zhǎng)期處于低迷態(tài)勢(shì)，鋅礦加工費(fèi)一路下滑及進(jìn)口成本的增加都導(dǎo)致2011年鋅精礦進(jìn)口總量低于2010年。
2．國內(nèi)主要交易地區(qū)行情
表3：現(xiàn)貨價(jià)格（單位：元/噸）
?。?）華東市場(chǎng)
本周（2.13-2.17）歐債問題一再襲擊市場(chǎng)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒較濃，鋅價(jià)一路下滑，弱勢(shì)盡顯。滬期鋅跌破萬六關(guān)口，至周五收于1.55萬上方。上海 0#鋅錠至周五報(bào)15400，貼水在300-200附近，最低報(bào)15350，最高報(bào)15750。鋅價(jià)延續(xù)下挫，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒重，周一多處于觀望狀態(tài)，隨著市場(chǎng)對(duì)利空消化部分后，下游漸漸入市買貨，但仍表現(xiàn)謹(jǐn)慎。至周四周五，市場(chǎng)采購興趣增加。而隨著貼水的收窄，貿(mào)易商的套利盤也較多，市場(chǎng)的活躍度大大增加，成交較上周好轉(zhuǎn)。
?。?）華南市場(chǎng)
本周廣東地區(qū)南儲(chǔ)鋅0#隨期鋅市場(chǎng)回落，累計(jì)一周跌450左右，最高價(jià)格15700，最低價(jià)格15100。下游需求不佳，市場(chǎng)買盤不足，加上目前行情處于下跌中，多數(shù)商家對(duì)后市仍然保持悲觀，因而采購意愿不強(qiáng)，詢價(jià)少，市場(chǎng)成交受限。持貨商家表示，往年，春節(jié)過后都會(huì)有些下游企業(yè)因開工需求，采購增多，但是目前盡管價(jià)格較低，但是本周出貨量卻沒有向往常一樣，反而有所回落，市場(chǎng)多數(shù)交投在中間商之間。
（3）佛山破碎鋅市場(chǎng)
表4：破碎鋅走勢(shì)表（單位：元/噸）
期鋅接連回撤，拖累破碎鋅報(bào)價(jià)下滑，累計(jì)跌300左右，最低價(jià)格12200附近，最高價(jià)格12600附近。本周持貨商表示總體出貨量較上周有所減少，上周因很多企業(yè)開始復(fù)工，所以采購意愿稍強(qiáng)，而本周價(jià)格盡管回落，但商家已采購，且商家表示對(duì)后市仍然看跌，而且從心理上來說，商家買漲不買跌，市場(chǎng)買盤匱乏，成交遜色。周五，因滬期鋅未受隔夜倫鋅的回落影響高開，一度提振市場(chǎng)買盤熱情，詢價(jià)積極性增強(qiáng)，交投氛圍轉(zhuǎn)好，實(shí)際成交量一般。
3．國內(nèi)重點(diǎn)冶煉品牌行情
表5：品牌鋅報(bào)價(jià)
4．下游行情
?。?）氧化鋅市場(chǎng)
本周（2.13-2.17）希臘債務(wù)問題一直困擾市場(chǎng)，拖累金屬價(jià)格走低，鋅價(jià)大幅下跌，氧化鋅價(jià)格跟跌積極。間接法（鋅錠冶煉）氧化鋅價(jià)格，上海地區(qū)跌400報(bào)15500附近。江蘇地區(qū)報(bào)15100附近，跌350；河北跌 250至14850。99.7%間接法（鋅渣冶煉）氧化鋅江蘇地區(qū)和河北地區(qū)均跌200分別報(bào)報(bào)13650和13550。近期江蘇氧化鋅廠家反映因下游開工轉(zhuǎn)好及節(jié)前本身庫存就不多出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，廠家表示目前正在忙著生產(chǎn)，開工正常。但河北地區(qū)訂單仍不多，零星交投。
?。?）鍍鋅市場(chǎng)
本周國內(nèi)鍍鋅板卷除博興外弱勢(shì)持穩(wěn)。上海市場(chǎng)，本周鍍鋅板價(jià)格主流趨穩(wěn)，鑒于現(xiàn)階段本地市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，大幅調(diào)價(jià)意愿不高，且大多表示以消化自身庫存為主，下游也按需采購，備貨意向較低，成交欠佳，市場(chǎng)回暖緩慢。但據(jù)商家反饋來看，心態(tài)尚可，雖有少許為促成交稍有下價(jià)，但整體看來，都保持著謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，以期待后市能有好的轉(zhuǎn)變，鑒于國內(nèi)主導(dǎo)鋼廠上調(diào)為主，預(yù)計(jì)下周上海鍍鋅板穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。
圖5：本周主導(dǎo)市場(chǎng)1.0mm鍍鋅板價(jià)格走勢(shì)圖
四、調(diào)研
1．近期對(duì)行情看法心態(tài)變化
圖6：看漲趨勢(shì)變化
2．調(diào)研
本周對(duì)山東博興地區(qū)鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)做了調(diào)研，據(jù)悉節(jié)前該地區(qū)有140條生產(chǎn)線，而目前僅有70-80家在正常開工，每條生產(chǎn)線日平均產(chǎn)量為300噸左右，目前該地區(qū)每天產(chǎn)量在2萬噸以上，而其下游彩涂生產(chǎn)企業(yè)節(jié)后多數(shù)尚未開工，因此供應(yīng)過剩局面嚴(yán)重，造成該地區(qū)鍍鋅庫存大量積壓。
五、后市預(yù)測(cè)
宏觀面來看，歐債問題為實(shí)質(zhì)解決，即使希臘債務(wù)問題達(dá)成協(xié)議，市場(chǎng)仍懷疑其有效性，這也是拖累金屬走勢(shì)的主要原因。但從基本面來看，下游開工率漸漸恢復(fù)，或在一定程度上支撐鋅價(jià)上漲。受成本因素支撐，鋅價(jià)在1.5萬時(shí)貨受到技術(shù)性買盤推動(dòng)，限制鋅價(jià)下跌空間。
因此，下周鋅價(jià)仍較弱，或會(huì)出現(xiàn)探底回升，但上漲空間有限。預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間仍維持上周預(yù)測(cè)區(qū)間倫鋅1900-2100美元之間，滬期鋅15300-16200。破碎鋅弱勢(shì)運(yùn)行。
