本周總結(jié)：希臘債務(wù)違約的可能性降低、中國(guó)貨幣政策穩(wěn)中偏松、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，歐央行再融資操作樂(lè)觀，本周宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為樂(lè)觀，但鎳基本面疲弱，鎳價(jià)價(jià)格逆市下跌，下周倫鎳或再上探20000美元/噸阻力位。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)
國(guó)際方面
G20國(guó)未就IMF增資援歐達(dá)成一致：為期三天的二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議26日在墨西哥城閉幕。會(huì)議未能就國(guó)際貨幣基金組織增資援歐的核心議題達(dá)成一致。世界主要經(jīng)濟(jì)體將于4月召開(kāi)會(huì)議，繼續(xù)探討如何達(dá)成協(xié)議。
標(biāo)普下調(diào)希臘評(píng)級(jí)：國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司27日宣布將希臘長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至“選擇性違約”(SD)，這是希臘宣布債券置換計(jì)劃后，遭第二家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)。此前，評(píng)級(jí)公司惠譽(yù)公司上周也采取了類似行動(dòng)。由于希臘的債務(wù)置換計(jì)劃，惠譽(yù)將該國(guó)的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)下調(diào)至僅高出“違約”一檔的水平。
歐洲央行第二輪LTRO規(guī)模5295億歐元 歐洲央行周三宣布的第二輪三年期長(zhǎng)期再融資操作(LTRO)總規(guī)模5295億歐元，共800家銀行競(jìng)標(biāo)。去年12月的第一輪LTRO為4892億歐元，共523家銀行競(jìng)標(biāo)。根據(jù)LTRO相關(guān)規(guī)定，銀行當(dāng)時(shí)可使用抵押品以1%的固定再融資利率獲得歐洲央行的貸款。去年12月的LTRO被認(rèn)為有助于緩和銀行業(yè)的融資憂慮，提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，振興歐元區(qū)外圍國(guó)家的債務(wù)市場(chǎng)。
伯南克國(guó)會(huì)不提第三期量化寬松，現(xiàn)貨黃金暴跌過(guò)百美元 伯南克再次讓市場(chǎng)領(lǐng)教了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)全球金融市場(chǎng)的巨大影響。2月29日，伯南克在美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)中，從而讓市場(chǎng)感受不到量化寬松第三期(QE3)推出的跡象。一席話引發(fā)了美股、外匯和貴金屬市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，其中現(xiàn)貨金價(jià)單日最大跌幅更超過(guò)100美元。
國(guó)內(nèi)方面
2月份中國(guó)PMI為51%：連續(xù)第三個(gè)月回升據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布的報(bào)告，今年2月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，比上月小幅提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月位于50%擴(kuò)張與收縮的臨界點(diǎn)以上。這表明我國(guó)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。報(bào)告認(rèn)為，PMI回升至51.0%表明春節(jié)后“中國(guó)企業(yè)集中開(kāi)工，加快生產(chǎn)，采購(gòu)活動(dòng)趨于活躍，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但與往年同期相比，增長(zhǎng)幅度較為平緩”。
二、倫鎳回顧與分析
1.倫鎳走勢(shì)回顧
圖1：倫鎳日勢(shì)圖
本周(2月27日-3月2日)倫鎳開(kāi)盤在20175美元/噸，周初20國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上未能就增強(qiáng)IMF火力達(dá)成協(xié)議。令市場(chǎng)感到失望，以及倫鎳庫(kù)存大幅增加基本面疲弱導(dǎo)致倫鎳連續(xù)兩天沖高回落，并向下跌破20000美元/噸的支撐位，之后在中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的推動(dòng)下，倫鎳收回前兩天的跌幅，但是仍然在20000美元/噸下方盤整，上探該位置但是沒(méi)有成功，預(yù)計(jì)近期倫鎳仍會(huì)反復(fù)波動(dòng)，并上探20000美元/噸。
倫鎳2月27日2月28日2月29日3月1日3月2日
成交量1829278644613307——
持倉(cāng)量107468105999104228104745——
持倉(cāng)變化+2104-1469-1771+517——
表1：上周倫鎳成交與持倉(cāng)變化情況
2.行業(yè)基本面
倫鎳庫(kù)存及現(xiàn)貨升貼水
倫鎳2月27日2月28日2月29日3月1日3月2日
庫(kù)存總量9739898442984669903098622
庫(kù)存變化-138+1044+24+564-408
注銷倉(cāng)單占比4.60%4.36%4.13%4.91%——
表2：倫鎳庫(kù)存與注銷倉(cāng)單占比變化
本周倫鎳庫(kù)大幅增加，周一倫鎳庫(kù)存總量為97398噸，周五倫鎳庫(kù)存總量為98622噸，整體增加了1224噸。本周宏觀環(huán)境整體樂(lè)觀的情況下，倫鎳下跌，我們認(rèn)為其庫(kù)存大幅增加基本面較弱是其中一個(gè)原因。倫鎳三月期貨對(duì)現(xiàn)貨貼水小幅增加，周末時(shí)貼水在90美元左右。
圖2.倫鎳庫(kù)存變化情況(單位：噸)
3.最新行業(yè)動(dòng)態(tài)
江西攀森新材料有限公司于2010年3月落戶湖口縣金砂灣工業(yè)園區(qū)，總占地面積1825畝。項(xiàng)目總投資50億元，主要生產(chǎn)多元金屬鎳粒、金屬鎳鈷顆粒等產(chǎn)品，年生產(chǎn)規(guī)模達(dá)25萬(wàn)噸。
世界最大鎳生產(chǎn)商俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)可能競(jìng)購(gòu)俄羅斯中部的兩處鎳銅礦藏并投資高達(dá)17億美元用于它們的開(kāi)發(fā)。根據(jù)俄羅斯政府的數(shù)據(jù)，這兩處礦藏形成了俄羅斯最后一個(gè)最大的未開(kāi)發(fā)鎳資源省份，擁有鎳儲(chǔ)量約為44.7萬(wàn)公噸。
2011年，菲律賓鎳精礦產(chǎn)量增加16%至創(chuàng)紀(jì)錄的38798濕公噸，而直運(yùn)鎳礦石猛增46%至同樣創(chuàng)紀(jì)錄的2010萬(wàn)濕公噸。
三、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
1.現(xiàn)貨市場(chǎng)
本周(2月27日-3月2日)倫鎳筑底失敗，向下跌破20000美元/噸，金川鎳板出廠價(jià)仍然維持在139000元/噸的價(jià)格。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)隨外盤下跌，本周金川鎳價(jià)累計(jì)跌1500元/噸，俄鎳?yán)塾?jì)跌1000元/噸。國(guó)內(nèi)電解鎳價(jià)格仍舊橫盤小幅波動(dòng)，貿(mào)易商盈利困難，影響貿(mào)易商信心，謹(jǐn)慎心態(tài)加劇，交投較為清淡，而下游廠家因?yàn)殒噧r(jià)下跌采購(gòu)量較前期有所增加，但囤貨的興趣不大，仍以按需采購(gòu)為主， 整體看，本周國(guó)內(nèi)鎳市的成交仍然波瀾不驚。另外本周俄鎳貨源較緊，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，與金川鎳之間的價(jià)差縮小，金川鎳成交量增加。
圖3：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)(單位：元/噸)(紅：進(jìn)口鎳綠：金川鎳)
2.無(wú)錫電子盤電解合約
圖4：無(wú)錫電子盤1205約日勢(shì)圖
上圖是本周無(wú)錫電子盤主力合約1205電解鎳日勢(shì)圖，本周1205合約震蕩下行。本周最高成交價(jià)格在145.80元/公斤，最低成交價(jià)格在141.60元/公斤，最終收?qǐng)?bào)在141.70元/公斤，較上周下跌3.20元/公斤。
3.不銹鋼市場(chǎng)
300系不銹鋼
本周(2011.2.27-3.2)，無(wú)錫太鋼304/2B卷2mm周均價(jià)19860元/噸，周最高價(jià)20000元/噸，周最低19800元/噸，累計(jì)下跌200元/噸，佛山太鋼304/2B卷2mm周均價(jià)19620元/噸，周最高價(jià)19700元/噸，周最低19600元/噸，累計(jì)下跌100元/噸，如圖4所示。本周倫鎳基本在1.9-2萬(wàn)區(qū)間弱勢(shì)盤整，無(wú)錫、佛山兩地304冷軋價(jià)格均變動(dòng)不大，較上周僅一二百元跌幅，雖主流報(bào)價(jià)變化不大，但實(shí)際成交價(jià)已暗跌。不銹鋼下游需求回暖跡象不明顯，而鋼廠產(chǎn)量仍保持高位，市場(chǎng)供需失衡，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格造成打壓，無(wú)錫市場(chǎng)太鋼304冷卷已有19600元/噸低價(jià)。近期無(wú)錫市場(chǎng)整體成交仍較為疲弱，連續(xù)的陰雨天氣使成交更顯清淡，在資金、需求的壓力下，商家多采取去庫(kù)存化策略以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際成交中對(duì)終端客戶傾斜，優(yōu)惠較多。相對(duì)而言，熱軋除西南資源外，其他鋼廠資源均不多，商家挺價(jià)心理嚴(yán)重，價(jià)格變動(dòng)甚微。隨著鋼廠調(diào)整3月份生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并限制現(xiàn)貨投放，熱軋堅(jiān)挺狀態(tài)將持續(xù)。鋼廠3月份盤價(jià)基本保持平穩(wěn)或是小幅上漲的狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格倒掛嚴(yán)重，商家受成本和成交制約，利潤(rùn)空間微小。近期倫鎳持續(xù)承壓，加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成交清淡，不銹剛板卷現(xiàn)貨成交遠(yuǎn)低于往年正常水平，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將繼續(xù)承壓。
圖5：304冷卷本周市場(chǎng)行情走勢(shì)圖(單位：元/噸)
本周(2012.2.27-3.2)倫鎳在1.9-2萬(wàn)區(qū)間窄幅盤整，無(wú)錫、佛山兩地板卷市場(chǎng)均較為平穩(wěn)，304冷卷僅一二百元跌幅，然成交無(wú)明顯回暖，鋼廠產(chǎn)量保持高位，供需矛盾突出，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格造成打壓，實(shí)際成交價(jià)暗跌;熱軋本周變動(dòng)甚微，鋼廠資源投放有限，后期價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺。201小幅下調(diào)，受制于成本支撐，后期價(jià)格難以大幅下探。400系成交滯脹，各品種漲跌略顯不一。整體而言，需求釋放緩慢，短期板卷價(jià)格仍將繼續(xù)承壓。
四、富寶調(diào)研
1.行業(yè)調(diào)研
富寶調(diào)研：本周富寶鎳調(diào)研小組針對(duì)國(guó)內(nèi)主要港口鎳礦庫(kù)存量進(jìn)行了調(diào)研：連云港220萬(wàn)噸(場(chǎng)內(nèi))，天津港440萬(wàn)噸，日照港170萬(wàn)噸、續(xù))防城港65萬(wàn)噸，嵐山港195萬(wàn)噸，全國(guó)主要港口鎳礦庫(kù)總量約為1360萬(wàn)噸，較2月20日庫(kù)存總量上漲約5%。僅供參考。
2.不銹鋼調(diào)研
冷軋明穩(wěn)暗跌 熱軋堅(jiān)挺依舊
無(wú)錫市場(chǎng)的304/2B太鋼四尺資源表面報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但實(shí)則市場(chǎng)盡顯不一致之狀，切邊價(jià)19600元/噸的資源雖然有限，但卻真實(shí)存在，有此可知，連日來(lái)鎳價(jià)的下跌還是多少影響了貿(mào)易商的心態(tài)：壓力不小;張浦、寶新近月來(lái)一直都有一定量的資源補(bǔ)給市場(chǎng)，報(bào)價(jià)平穩(wěn)的背后多呈現(xiàn)松動(dòng)的跡象，目前平板方面，無(wú)論是0.8左右的還是0.85以上的偏小公差都很是齊全，頻見(jiàn)松動(dòng)的價(jià)格，以及齊全的資源令近期的成交略有回暖，貿(mào)易商要想庫(kù)存加速消化，近期還需表現(xiàn)出平穩(wěn)可議的狀態(tài)。
而佛山市場(chǎng)數(shù)月來(lái)，鋼廠方面為日益縮減的盈利點(diǎn)煞費(fèi)苦心，部分紛紛將重心偏移至薄板的生產(chǎn)上，弱化了1.0以上的厚料，自年后這一個(gè)多月以來(lái)，投入市場(chǎng)的資源多以薄板為主，經(jīng)過(guò)這段時(shí)間的轉(zhuǎn)換，資源格局明顯露出了傾斜的端倪。據(jù)佛山稱多數(shù)貿(mào)易商庫(kù)中囤積了大量1.0以下的薄料，而2.0以上的規(guī)格，個(gè)別產(chǎn)地已出現(xiàn)短缺，故而定價(jià)出現(xiàn)參差。兩種基價(jià)價(jià)差200元/噸左右，而像0.5-0.7這樣的薄料如若采購(gòu)量較大的話，還可有一定商議空間，酒鋼、聯(lián)眾走勢(shì)基本與太鋼大同小異。筆者以為近日佛山市場(chǎng)還處于平穩(wěn)小跌的格局之中，可適當(dāng)入場(chǎng)采購(gòu)。
304/NO.1市場(chǎng)，無(wú)錫太鋼1500mm略有補(bǔ)充，其中6.0以上的厚板在實(shí)際成交中略有回落，但資源有限，1800mm庫(kù)存略高于1500mm，目前已完全放低身段迎合市場(chǎng)，報(bào)價(jià)持平于1500mm資源，部分有出貨意向的商戶則可再行議價(jià);東方特鋼繼續(xù)限價(jià)，使得現(xiàn)貨價(jià)倒也持穩(wěn)于19200元/噸左右，不過(guò)這也多得益于日漸稀少的資源，鋼廠的限價(jià)，令部分代理商的訂單量明顯減少，流通規(guī)格中以4.0，6.0的緊缺尤其嚴(yán)重;酒鋼、聯(lián)眾資源庫(kù)存都見(jiàn)少，故熱軋短期內(nèi)整體走勢(shì)還是會(huì)以穩(wěn)為主。
佛山市場(chǎng)304熱軋緊缺已久的太鋼1500mm寬資源有了一定流通，貿(mào)易商也多開(kāi)始有成交價(jià)浮現(xiàn)市場(chǎng)，不過(guò)規(guī)格雖說(shuō)相對(duì)齊全，但補(bǔ)充資源量有限，并未出現(xiàn)價(jià)格回落的現(xiàn)象，由此預(yù)見(jiàn)成交情況不會(huì)太樂(lè)觀;太鋼的些許補(bǔ)充令寶鋼資源凸顯出緊缺，貿(mào)易商較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)一直都保持低庫(kù)存狀態(tài)，總量一直都不大，消耗后，目前基本處于斷貨狀態(tài);酒鋼熱軋也有所補(bǔ)充，4.0、5.0補(bǔ)充較多，受到其他資源充裕產(chǎn)地的打壓，成交價(jià)出現(xiàn)一定下滑。
五、總結(jié)及預(yù)測(cè)
全球鎳市場(chǎng)過(guò)剩由預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槭聦?shí)，令倫鎳承壓沉重，走勢(shì)弱于其它金屬，震蕩下滑至2萬(wàn)美元/噸下方。進(jìn)入3月，歐債緩和與美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍在，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將把重點(diǎn)放在中國(guó)需求，以及不斷高企的能源價(jià)格上。宏觀因素改善或周邊市場(chǎng)的走高，或令倫鎳被動(dòng)跟漲，供需基本面令倫鎳價(jià)格承壓，價(jià)格有反復(fù)波動(dòng)的可能性。下周，倫鎳價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上探20000美元附近的阻力位，若成功突破20000美元附近的阻力，則價(jià)格有望進(jìn)一步上探至20500美元/噸，下方阻力19000美元/噸。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面
終端需求不好，不銹鋼成品價(jià)格低迷，不銹鋼廠鎳生鐵采購(gòu)普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分鋼廠下調(diào)3月高鎳生鐵價(jià)格。終端采購(gòu)少，行情不好，上海市場(chǎng)電解鎳貿(mào)易交投漸趨清淡，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)下周價(jià)格或在13萬(wàn)-14萬(wàn)之前交投。
