本周總結(jié)：希臘債務(wù)違約的可能性降低、中國貨幣政策穩(wěn)中偏松、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，歐央行再融資操作樂觀，本周宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為樂觀，但鎳基本面疲弱，鎳價價格逆市下跌，下周倫鎳或再上探20000美元/噸阻力位。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)
國際方面
G20國未就IMF增資援歐達(dá)成一致：為期三天的二十國集團(tuán)(G20)財長和央行行長會議26日在墨西哥城閉幕。會議未能就國際貨幣基金組織增資援歐的核心議題達(dá)成一致。世界主要經(jīng)濟(jì)體將于4月召開會議，繼續(xù)探討如何達(dá)成協(xié)議。
標(biāo)普下調(diào)希臘評級：國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司27日宣布將希臘長期主權(quán)信用評級下調(diào)至“選擇性違約”(SD)，這是希臘宣布債券置換計劃后，遭第二家國際評級機(jī)構(gòu)降級。此前，評級公司惠譽公司上周也采取了類似行動。由于希臘的債務(wù)置換計劃，惠譽將該國的長期評級下調(diào)至僅高出“違約”一檔的水平。
歐洲央行第二輪LTRO規(guī)模5295億歐元 歐洲央行周三宣布的第二輪三年期長期再融資操作(LTRO)總規(guī)模5295億歐元，共800家銀行競標(biāo)。去年12月的第一輪LTRO為4892億歐元，共523家銀行競標(biāo)。根據(jù)LTRO相關(guān)規(guī)定，銀行當(dāng)時可使用抵押品以1%的固定再融資利率獲得歐洲央行的貸款。去年12月的LTRO被認(rèn)為有助于緩和銀行業(yè)的融資憂慮，提升投資者的風(fēng)險偏好，振興歐元區(qū)外圍國家的債務(wù)市場。
伯南克國會不提第三期量化寬松，現(xiàn)貨黃金暴跌過百美元 伯南克再次讓市場領(lǐng)教了美聯(lián)儲對全球金融市場的巨大影響。2月29日，伯南克在美國國會聽證會上指出，美國經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢中，從而讓市場感受不到量化寬松第三期(QE3)推出的跡象。一席話引發(fā)了美股、外匯和貴金屬市場的大幅波動，其中現(xiàn)貨金價單日最大跌幅更超過100美元。
國內(nèi)方面
2月份中國PMI為51%：連續(xù)第三個月回升據(jù)國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布的報告，今年2月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，比上月小幅提升0.5個百分點，連續(xù)三個月位于50%擴(kuò)張與收縮的臨界點以上。這表明我國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。報告認(rèn)為，PMI回升至51.0%表明春節(jié)后“中國企業(yè)集中開工，加快生產(chǎn)，采購活動趨于活躍，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，但與往年同期相比，增長幅度較為平緩”。
二、倫鎳回顧與分析
1.倫鎳走勢回顧
圖1：倫鎳日勢圖
本周(2月27日-3月2日)倫鎳開盤在20175美元/噸，周初20國財長會議上未能就增強(qiáng)IMF火力達(dá)成協(xié)議。令市場感到失望，以及倫鎳庫存大幅增加基本面疲弱導(dǎo)致倫鎳連續(xù)兩天沖高回落，并向下跌破20000美元/噸的支撐位，之后在中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的推動下，倫鎳收回前兩天的跌幅，但是仍然在20000美元/噸下方盤整，上探該位置但是沒有成功，預(yù)計近期倫鎳仍會反復(fù)波動，并上探20000美元/噸。
倫鎳2月27日2月28日2月29日3月1日3月2日
成交量1829278644613307——
持倉量107468105999104228104745——
持倉變化+2104-1469-1771+517——
表1：上周倫鎳成交與持倉變化情況
2.行業(yè)基本面
倫鎳庫存及現(xiàn)貨升貼水
倫鎳2月27日2月28日2月29日3月1日3月2日
庫存總量9739898442984669903098622
庫存變化-138+1044+24+564-408
注銷倉單占比4.60%4.36%4.13%4.91%——
表2：倫鎳庫存與注銷倉單占比變化
本周倫鎳庫大幅增加，周一倫鎳庫存總量為97398噸，周五倫鎳庫存總量為98622噸，整體增加了1224噸。本周宏觀環(huán)境整體樂觀的情況下，倫鎳下跌，我們認(rèn)為其庫存大幅增加基本面較弱是其中一個原因。倫鎳三月期貨對現(xiàn)貨貼水小幅增加，周末時貼水在90美元左右。
圖2.倫鎳庫存變化情況(單位：噸)
3.最新行業(yè)動態(tài)
江西攀森新材料有限公司于2010年3月落戶湖口縣金砂灣工業(yè)園區(qū)，總占地面積1825畝。項目總投資50億元，主要生產(chǎn)多元金屬鎳粒、金屬鎳鈷顆粒等產(chǎn)品，年生產(chǎn)規(guī)模達(dá)25萬噸。
世界最大鎳生產(chǎn)商俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)可能競購俄羅斯中部的兩處鎳銅礦藏并投資高達(dá)17億美元用于它們的開發(fā)。根據(jù)俄羅斯政府的數(shù)據(jù)，這兩處礦藏形成了俄羅斯最后一個最大的未開發(fā)鎳資源省份，擁有鎳儲量約為44.7萬公噸。
2011年，菲律賓鎳精礦產(chǎn)量增加16%至創(chuàng)紀(jì)錄的38798濕公噸，而直運鎳礦石猛增46%至同樣創(chuàng)紀(jì)錄的2010萬濕公噸。
三、國內(nèi)市場
1.現(xiàn)貨市場
本周(2月27日-3月2日)倫鎳筑底失敗，向下跌破20000美元/噸，金川鎳板出廠價仍然維持在139000元/噸的價格。國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價隨外盤下跌，本周金川鎳價累計跌1500元/噸，俄鎳?yán)塾嫷?000元/噸。國內(nèi)電解鎳價格仍舊橫盤小幅波動，貿(mào)易商盈利困難，影響貿(mào)易商信心，謹(jǐn)慎心態(tài)加劇，交投較為清淡，而下游廠家因為鎳價下跌采購量較前期有所增加，但囤貨的興趣不大，仍以按需采購為主， 整體看，本周國內(nèi)鎳市的成交仍然波瀾不驚。另外本周俄鎳貨源較緊，報價堅挺，與金川鎳之間的價差縮小，金川鎳成交量增加。
圖3：國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢(單位：元/噸)(紅：進(jìn)口鎳綠：金川鎳)
2.無錫電子盤電解合約
圖4：無錫電子盤1205約日勢圖
上圖是本周無錫電子盤主力合約1205電解鎳日勢圖，本周1205合約震蕩下行。本周最高成交價格在145.80元/公斤，最低成交價格在141.60元/公斤，最終收報在141.70元/公斤，較上周下跌3.20元/公斤。
3.不銹鋼市場
300系不銹鋼
本周(2011.2.27-3.2)，無錫太鋼304/2B卷2mm周均價19860元/噸，周最高價20000元/噸，周最低19800元/噸，累計下跌200元/噸，佛山太鋼304/2B卷2mm周均價19620元/噸，周最高價19700元/噸，周最低19600元/噸，累計下跌100元/噸，如圖4所示。本周倫鎳基本在1.9-2萬區(qū)間弱勢盤整，無錫、佛山兩地304冷軋價格均變動不大，較上周僅一二百元跌幅，雖主流報價變化不大，但實際成交價已暗跌。不銹鋼下游需求回暖跡象不明顯，而鋼廠產(chǎn)量仍保持高位，市場供需失衡，對現(xiàn)貨價格造成打壓，無錫市場太鋼304冷卷已有19600元/噸低價。近期無錫市場整體成交仍較為疲弱，連續(xù)的陰雨天氣使成交更顯清淡，在資金、需求的壓力下，商家多采取去庫存化策略以規(guī)避風(fēng)險，實際成交中對終端客戶傾斜，優(yōu)惠較多。相對而言，熱軋除西南資源外，其他鋼廠資源均不多，商家挺價心理嚴(yán)重，價格變動甚微。隨著鋼廠調(diào)整3月份生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并限制現(xiàn)貨投放，熱軋堅挺狀態(tài)將持續(xù)。鋼廠3月份盤價基本保持平穩(wěn)或是小幅上漲的狀態(tài)，現(xiàn)貨價格倒掛嚴(yán)重，商家受成本和成交制約，利潤空間微小。近期倫鎳持續(xù)承壓，加之國內(nèi)市場成交清淡，不銹剛板卷現(xiàn)貨成交遠(yuǎn)低于往年正常水平，預(yù)計短期價格將繼續(xù)承壓。
圖5：304冷卷本周市場行情走勢圖(單位：元/噸)
本周(2012.2.27-3.2)倫鎳在1.9-2萬區(qū)間窄幅盤整，無錫、佛山兩地板卷市場均較為平穩(wěn)，304冷卷僅一二百元跌幅，然成交無明顯回暖，鋼廠產(chǎn)量保持高位，供需矛盾突出，對現(xiàn)貨價格造成打壓，實際成交價暗跌;熱軋本周變動甚微，鋼廠資源投放有限，后期價格持續(xù)堅挺。201小幅下調(diào)，受制于成本支撐，后期價格難以大幅下探。400系成交滯脹，各品種漲跌略顯不一。整體而言，需求釋放緩慢，短期板卷價格仍將繼續(xù)承壓。
四、富寶調(diào)研
1.行業(yè)調(diào)研
富寶調(diào)研：本周富寶鎳調(diào)研小組針對國內(nèi)主要港口鎳礦庫存量進(jìn)行了調(diào)研：連云港220萬噸(場內(nèi))，天津港440萬噸，日照港170萬噸、續(xù))防城港65萬噸，嵐山港195萬噸，全國主要港口鎳礦庫總量約為1360萬噸，較2月20日庫存總量上漲約5%。僅供參考。
2.不銹鋼調(diào)研
冷軋明穩(wěn)暗跌 熱軋堅挺依舊
無錫市場的304/2B太鋼四尺資源表面報價堅挺，但實則市場盡顯不一致之狀，切邊價19600元/噸的資源雖然有限，但卻真實存在，有此可知，連日來鎳價的下跌還是多少影響了貿(mào)易商的心態(tài)：壓力不小;張浦、寶新近月來一直都有一定量的資源補(bǔ)給市場，報價平穩(wěn)的背后多呈現(xiàn)松動的跡象，目前平板方面，無論是0.8左右的還是0.85以上的偏小公差都很是齊全，頻見松動的價格，以及齊全的資源令近期的成交略有回暖，貿(mào)易商要想庫存加速消化，近期還需表現(xiàn)出平穩(wěn)可議的狀態(tài)。
而佛山市場數(shù)月來，鋼廠方面為日益縮減的盈利點煞費苦心，部分紛紛將重心偏移至薄板的生產(chǎn)上，弱化了1.0以上的厚料，自年后這一個多月以來，投入市場的資源多以薄板為主，經(jīng)過這段時間的轉(zhuǎn)換，資源格局明顯露出了傾斜的端倪。據(jù)佛山稱多數(shù)貿(mào)易商庫中囤積了大量1.0以下的薄料，而2.0以上的規(guī)格，個別產(chǎn)地已出現(xiàn)短缺，故而定價出現(xiàn)參差。兩種基價價差200元/噸左右，而像0.5-0.7這樣的薄料如若采購量較大的話，還可有一定商議空間，酒鋼、聯(lián)眾走勢基本與太鋼大同小異。筆者以為近日佛山市場還處于平穩(wěn)小跌的格局之中，可適當(dāng)入場采購。
304/NO.1市場，無錫太鋼1500mm略有補(bǔ)充，其中6.0以上的厚板在實際成交中略有回落，但資源有限，1800mm庫存略高于1500mm，目前已完全放低身段迎合市場，報價持平于1500mm資源，部分有出貨意向的商戶則可再行議價;東方特鋼繼續(xù)限價，使得現(xiàn)貨價倒也持穩(wěn)于19200元/噸左右，不過這也多得益于日漸稀少的資源，鋼廠的限價，令部分代理商的訂單量明顯減少，流通規(guī)格中以4.0，6.0的緊缺尤其嚴(yán)重;酒鋼、聯(lián)眾資源庫存都見少，故熱軋短期內(nèi)整體走勢還是會以穩(wěn)為主。
佛山市場304熱軋緊缺已久的太鋼1500mm寬資源有了一定流通，貿(mào)易商也多開始有成交價浮現(xiàn)市場，不過規(guī)格雖說相對齊全，但補(bǔ)充資源量有限，并未出現(xiàn)價格回落的現(xiàn)象，由此預(yù)見成交情況不會太樂觀;太鋼的些許補(bǔ)充令寶鋼資源凸顯出緊缺，貿(mào)易商較長時間以來一直都保持低庫存狀態(tài)，總量一直都不大，消耗后，目前基本處于斷貨狀態(tài);酒鋼熱軋也有所補(bǔ)充，4.0、5.0補(bǔ)充較多，受到其他資源充裕產(chǎn)地的打壓，成交價出現(xiàn)一定下滑。
五、總結(jié)及預(yù)測
全球鎳市場過剩由預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槭聦?，令倫鎳承壓沉重，走勢弱于其它金屬，震蕩下滑?萬美元/噸下方。進(jìn)入3月，歐債緩和與美國經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)仍在，預(yù)計市場將把重點放在中國需求，以及不斷高企的能源價格上。宏觀因素改善或周邊市場的走高，或令倫鎳被動跟漲，供需基本面令倫鎳價格承壓，價格有反復(fù)波動的可能性。下周，倫鎳價格或?qū)⒗^續(xù)上探20000美元附近的阻力位，若成功突破20000美元附近的阻力，則價格有望進(jìn)一步上探至20500美元/噸，下方阻力19000美元/噸。
國內(nèi)市場方面
終端需求不好，不銹鋼成品價格低迷，不銹鋼廠鎳生鐵采購普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分鋼廠下調(diào)3月高鎳生鐵價格。終端采購少，行情不好，上海市場電解鎳貿(mào)易交投漸趨清淡，國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價下周價格或在13萬-14萬之前交投。
