2011年，白銀投資可謂風起云涌，隨著國際金銀價的巨幅波動，不少投資者獲利豐厚，一夜之間賺取幾萬元甚至十幾萬元的致富故事頻頻上演。2012年春節(jié)假期，金銀價的強勢拉升，更是讓投資者對白銀又多了幾許期待。
隨著白銀期貨上市的日益臨近，在滿足避險和投資需求的同時，白銀期貨的推出，不僅將完善上期所的貴金屬品種體系，而且也為現(xiàn)貨企業(yè)提供更多的保障。據(jù)記者了解，涉及白銀生產(chǎn)的上下游企業(yè)均對白銀期貨表現(xiàn)出濃厚的興趣，希望通過參與期貨品種的交易實現(xiàn)套期保值。
呼喚夜盤開啟
“眾所周知，白銀黃金等貴金屬，交易最為激烈的時段是在夜間。若不能開啟夜盤，白銀期貨或會步黃金期貨的后塵。”市場投資者李先生接受記者采訪時表示，今后白銀期貨與已有的黃金期貨，是否能開夜盤交易，將是眾所矚目的一個焦點問題。
據(jù)記者了解，參與黃金期貨的投資者均反映，不能參與夜盤交易是阻礙其發(fā)展的因素之一。類似于3月1日國際金銀價的巨幅波動，若有投資者持有白銀多單，那只能等到次日處理手中的頭寸。2月29日由于伯南克并未暗示會推出更多寬松政策，現(xiàn)貨黃金和白銀出現(xiàn)暴跌走勢。在利空因素的匯聚下，使得夜間市場出現(xiàn)單邊空頭集中拋壓，現(xiàn)貨黃金自1780美元/盎司暴挫至1690美元/盎司，盤中跌幅達到5.7%;白銀聯(lián)動之下亦跌幅達10%。
中證期貨白銀分析師項楠認為，對于黃金等貴金屬短期急速的下跌，經(jīng)歷過2011年黃金巨幅震蕩的貴金屬投資者已經(jīng)不陌生了。2月29日夜間，黃金白銀短時的劇烈下跌，再次提醒市場和投資者一個事實：黃金與白銀等貴金屬，交投最為激烈的時間段是在夜間歐美盤時間，而作為國內主流的貴金屬交易渠道的金銀T+D業(yè)務是有對應交易時間段所匹配的。反觀滬金主力合約接近4%跌幅，其對抗風險的能力弱于黃金T+D。因此，從黃金期貨的走勢K線圖上可以清楚地看到，各個跳空高開或者低開的巨大缺口，這使得黃金期貨投資者隔夜持倉的風險巨大。
他同時認為，雖然開啟貴金屬等合約的夜盤交易，對我國各個銀行的系統(tǒng)交易所的制度設計上會提出更高的要求，但就目前我國銀行交易所以及市場的發(fā)展狀況總體而言，上海期貨交易所開啟夜盤交易，不存在技術上的難度。目前需要的是進行制度創(chuàng)新拓展進取的決心。從長遠來看，上期所順應市場需求，開啟夜盤是勢之所向。
現(xiàn)貨企業(yè)關注套保
雖然白銀屬于貴金屬，且白銀主要用于工業(yè)，其工業(yè)屬性占有較強的分量，但2011年5月前后，國際銀價曾在短期內暴跌達30.73%，而這個數(shù)據(jù)到了9月亦達到了31.84%。
同時，銀價的日常波動幅度，大約是同時點金價的1.5-3.5倍。在如此劇烈的價格波動之下，我國白銀產(chǎn)業(yè)的各個企業(yè)急需風險管理的工具，而期貨合約本就是為服務企業(yè)而設計的。因此，推出白銀期貨必是白銀企業(yè)眾所盼望的。
上海中期黃金分析師李寧認為，白銀產(chǎn)業(yè)鏈相對比較簡單，主要分為上游的采礦選礦中游的冶煉精煉及下游的加工銷售。我國目前的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀是，中游產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達，而上下游產(chǎn)業(yè)則發(fā)展滯后，這會對白銀企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生諸多風險，而隨著白銀價格的波動性在加大，無疑將加大企業(yè)的盈利難度。
針對白銀價格如此巨幅波動，東吳期貨金屬分析師陳思怡認為，可以通過跨品種套利來對沖價格波動的風險。首先確定套期保值方向。根據(jù)買賣方向不同，分賣出套期保值和買入套期保值。賣出套期保值為企業(yè)在期貨市場賣出期貨合約，以防未來白銀價格下跌。白銀企業(yè)擔心白銀價格下跌吞噬利潤，在期貨市場進行賣出期貨合約，萬一價格下跌，期貨盈利彌補現(xiàn)貨損失。買入套期保值是指企業(yè)在期貨市場買進期貨合約，以防白價格上漲。
我們可以通過以下套保案例說明，比如年初某白銀加工企業(yè)以4000萬元人民幣采購了10噸白銀作為首飾加工原材料，白銀價格已進入下降通道，企業(yè)研究部預期未來一年白銀價格將繼續(xù)沿下降通道下跌。因此建議對這批10噸白銀原料進行跨品種套保?？梢酝ㄟ^在上海期貨市場，賣出188手248元/克黃金期貨主力合約。年末，白銀價格現(xiàn)貨跌至3.8元/克，企業(yè)現(xiàn)貨采購成本上升200萬元。188手黃金期貨空頭持倉以238元價位平倉，獲得盈利188萬。在期貨上的盈利未能完全彌補現(xiàn)貨虧損，套保效果為94%。
據(jù)了解，白銀和黃金有高度相關性，因而無論是熊市還是牛市，都可以利用黃金期貨合約對白銀進行套期保值操作。雖然由于價格走勢差異的存在，致使有時難以完全保值，但其基本實現(xiàn)了規(guī)避價格風險，穩(wěn)定正常生產(chǎn)經(jīng)營的目的。同時，在跨品種套保中，黃金和白銀相關性的波動，以及其套保比率β值的不穩(wěn)定性，對最終的保值效果會產(chǎn)生較大影響。不過，企業(yè)在套保的過程中，還應嚴防套期保值過程中的投機風險。
