核心提示：歐盟峰會(huì)剛剛結(jié)束，希臘債券置換令市場(chǎng)陰霾再起，國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)成交僵持。下周市場(chǎng)能否撥云見(jiàn)日，敬請(qǐng)關(guān)本周鉛周報(bào)。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1．財(cái)經(jīng)新聞
?。?）歐元區(qū)“危”聲又起
希臘正努力與私營(yíng)部門(mén)投資者敲定債券置換，媒體報(bào)道稱，持有2060億歐元希臘債券的債主們現(xiàn)在很糾結(jié)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)將希臘評(píng)判為“選擇性違約”，而 他們被要求必須在3月8日晚前表態(tài)，是否同意置換方案，該行動(dòng)會(huì)使希臘國(guó)債的票面價(jià)值減記53.5％，實(shí)際減記幅度高達(dá)74％左右，希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)則減少 1000億歐元左右。
?。?）2月美國(guó)ADP就業(yè)人口21.6萬(wàn)人 預(yù)期20.3萬(wàn)人
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月7日，大型人力資源公司ADP將發(fā)布2月美國(guó)ADP就業(yè)報(bào)告，衡量美國(guó)私人部門(mén)就業(yè)增長(zhǎng)狀況。野村認(rèn)為，2月ADP報(bào)告大多與官方就業(yè)數(shù)據(jù)一致。自2006年以來(lái)，2月ADP報(bào)告與勞工部統(tǒng)計(jì)局（BLS）公布的修正數(shù)據(jù)的偏差只有2.5萬(wàn)人，比其他月份的偏差少一半多。
?。?）歐英央行不加息 美聯(lián)儲(chǔ)考慮新量化寬松
就在希臘與私人債權(quán)人之間的債務(wù)置換談判進(jìn)入沖刺階段之時(shí)，歐洲和英國(guó)央行的議息會(huì)議如期而至。昨日，歐洲央行宣布維持基準(zhǔn)利率于1％不變，英國(guó)央行也宣布維持基準(zhǔn)利率于0.5％不變，并維持量化寬松規(guī)模在3250億英鎊不變。
?。?）統(tǒng)計(jì)局：2月CPI同比上漲3.2%
2012年2月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.2%。其中，城市上漲3.2%，農(nóng)村上漲3.2%；食品價(jià)格上漲6.2%，非食品價(jià)格上漲1.7%；消費(fèi)品價(jià)格上漲3.9%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.5%。1-2月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲3.9%。
2．行業(yè)新聞
?。?）廣東兒童血鉛超標(biāo)事件8家企業(yè)將受處理
中新社韶關(guān)3月4日電(李凌 仁發(fā)) 廣東仁化縣政府3月3日晚就近期該縣董塘鎮(zhèn)160名兒童血鉛 超標(biāo)事件在此間舉行新聞發(fā)布會(huì)，通報(bào)造成兒童血鉛超標(biāo)的原因是當(dāng)?shù)囟嗉移髽I(yè)排污和自然環(huán)境特殊性等因素。目前，有兩家企業(yè)將被停產(chǎn)整頓，6家涉鉛企業(yè)將被勒令關(guān)閉。
?。?）產(chǎn)業(yè)整頓 鉛行業(yè)新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
3月5日，在兩會(huì)政府工作報(bào)告中，溫家寶總理指出，2012年居民消費(fèi)價(jià)格 漲幅控制在4%左右，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP預(yù)期增長(zhǎng)7.5%，這是八年來(lái)GDP增速首次低于8%。消息傳出后使得市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求放緩預(yù)期增強(qiáng)，全球股市以及大宗商品因而受到拖累連續(xù)暴跌，倫鉛兩個(gè)交易日跌幅超過(guò)5%，滬鉛跌幅也達(dá)到了3%以上。
二、倫鉛、滬鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)
1．倫鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)
3月5日至3月9日，倫鉛先跌后漲，大幅度震蕩但趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱，一周倫鉛最高價(jià)2191.75，最低價(jià)2048.5。
3月5日，國(guó)內(nèi)召開(kāi)“兩會(huì)”，政府工作報(bào)告中調(diào)低今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)目標(biāo)，這一消息或意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟；引來(lái)投資者擔(dān)憂，不少離場(chǎng)觀望，倫鉛掉頭向下。6日，歐元區(qū)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，更嚴(yán)重的是希臘債券互換協(xié)議進(jìn)展不順暢，或面臨無(wú)序違約，引發(fā)市場(chǎng)恐慌，倫鉛迎來(lái)暴跌。7日，希臘債券互換協(xié)議在臨近最終關(guān)頭，終于取得部分成效，參與率在慢慢接近臨界線；美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也大致符合預(yù)期，倫鉛慢慢企穩(wěn)，最終當(dāng)日小幅收漲。8日，市場(chǎng)情緒更趨于樂(lè)觀，多數(shù)投資者認(rèn)為希臘債券互換將取得成功，加上當(dāng)天美元表現(xiàn)疲軟，倫鉛受益反彈。9日，國(guó)內(nèi)滬鉛金屬反彈有力，帶動(dòng)倫鉛繼續(xù)上行，但亞洲時(shí)段交易不活躍。
倫鉛此番寬幅震蕩，主要是受希臘債務(wù)蒙上陰影影響，從走勢(shì)來(lái)看，下跌兇猛釋放掉了近期風(fēng)險(xiǎn)，下方支撐仍較明顯，觸及2050一線就止跌企穩(wěn)。從均線來(lái)看，周K線支撐明顯，但上方壓力猶存。我們認(rèn)為，下周還是以反彈為主，但是幅度不要太樂(lè)觀；整體向好的形勢(shì)也不能避免偶爾的技術(shù)性反復(fù)。
我們預(yù)計(jì)，下周倫鉛將繼續(xù)反彈，但向上的空間不會(huì)太大，至2250美元一線有盤(pán)整消化反彈的需求，倫鉛下周核心波動(dòng)區(qū)間2100-2250美元。
圖1：倫鉛K線圖
2．滬鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)
3月5日至3月9日，滬鉛如上周報(bào)中預(yù)期一樣，整體呈弱勢(shì)震蕩格局，但下探深度略超出預(yù)期。滬鉛基本走勢(shì)與倫鉛高度相仿，但日內(nèi)走勢(shì)仍相當(dāng)單調(diào)。滬鉛 6日和7日大幅下挫，而后兩日小幅度反彈；整體上仍較外盤(pán)弱。從技術(shù)上來(lái)看，滬鉛也有繼續(xù)反彈需求，但空間更小，16100一線即有強(qiáng)大阻力，我們認(rèn)為滬鉛下周弱勢(shì)反彈幾率大，核心波動(dòng)區(qū)間15850-16100。
圖2：滬鉛K線圖
三、庫(kù)存分析
1、倫鉛庫(kù)存
3月2日至3月8日倫鉛庫(kù)存共減6525噸，至363425噸，倫鉛庫(kù)存繼續(xù)減少，且趨勢(shì)較為明顯明顯，我們認(rèn)為下周倫鉛庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)減少。倫鉛庫(kù)存仍居高不下，但是隨著需求的逐漸回暖，我們認(rèn)為高庫(kù)存或?qū)⒃谝患径鹊玫讲糠窒?。但這些仍難立刻對(duì)鉛價(jià)產(chǎn)生直接影響，短期鉛價(jià)難有很大突破，庫(kù)存將繼續(xù)小幅度趨勢(shì)減少。
圖3：倫鉛收盤(pán)價(jià)與庫(kù)存變化對(duì)比
2、滬鉛庫(kù)存
3月5日至3月9日上海期貨交易所期貨倉(cāng)單小幅減少1332噸，至37181噸。國(guó)內(nèi)鉛庫(kù)存也繼續(xù)減少，顯示冶煉廠方面出貨意愿的下降；而國(guó)內(nèi)庫(kù)存和倫鉛庫(kù)存的相關(guān)性正在加強(qiáng)。從地區(qū)性來(lái)看，上海這周減少幅度較多，其它地區(qū)變化不大。上海作為有色金屬的貿(mào)易地，在這里反映較為明顯；我們認(rèn)為，庫(kù)存的減少一方面是貿(mào)易商補(bǔ)充，還有一部分才來(lái)自真正的下游企業(yè)需求。但國(guó)內(nèi)需求的好轉(zhuǎn)跡象似乎慢慢顯現(xiàn)，而冶煉廠方面也似乎對(duì)后期行情充滿較多期待；這些或讓庫(kù)存繼續(xù)減少。
圖4：國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況
四、現(xiàn)貨市場(chǎng)
3月5日至3月9日，倫鉛跌宕起伏，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有較大好轉(zhuǎn)，不少貿(mào)易商抬升了市場(chǎng)熱情。周一，滬鉛維持較高價(jià)格，現(xiàn)貨實(shí)際成交價(jià)格有小幅度下調(diào)；不少河南鉛企出貨，報(bào)在15850附近，反而個(gè)舊鉛價(jià)格偏高，市場(chǎng)觀望氣氛較濃。周二期貨走低，前期的套保盤(pán)迎來(lái)較好出貨機(jī)會(huì)；現(xiàn)貨整體上是可交割品牌如金沙、南方等的天下，貼水多數(shù)是100，成交略有好轉(zhuǎn)。周三，滬鉛繼續(xù)大幅度下挫，品牌鉛兌期貨縮窄至平水，吸引了不少詢價(jià)，下游也有趁機(jī)采購(gòu)。周四，現(xiàn)貨鉛價(jià)格也繼續(xù)反彈，品牌鉛仍保持平水，顯示了貨主心態(tài)較為惜售，因此成交下降明顯。周五，滬鉛表現(xiàn)較強(qiáng)，詢價(jià)仍積極，但低價(jià)和不含稅鉛在市場(chǎng)上難尋，成交進(jìn)一步縮窄。
圖5：上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交圖
五、廢舊市場(chǎng)
本周3月5日至3月9日這五個(gè)交易日，倫鉛震蕩收低，廢舊市場(chǎng)除市場(chǎng)價(jià)格略起漣漪外，成交量相對(duì)偏弱。歐元區(qū)剛剛結(jié)束的歐盟峰會(huì)，宣布?xì)W債危機(jī)暫告一段落，市場(chǎng)信心稍有起色；希臘債務(wù)重組讓本就偏弱的市場(chǎng)再蒙陰影，不過(guò)讓投資者值得慶幸的是希債置換并沒(méi)有想象中的糟糕，反而不斷傳出利好，警惕的市場(chǎng)心態(tài)略顯松弛。盤(pán)面?zhèn)愩U走勢(shì)大幅下挫后近日逐步回暖，但是短期回補(bǔ)前半周的跌幅還較難。國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)如本周天氣一樣陰雨蒙蒙，一方面受外盤(pán)影響價(jià)格略微波動(dòng)，廢電瓶、還原鉛、佛山1#鉛和破碎鉛，雖有不少地區(qū)仍保持強(qiáng)勢(shì)的單價(jià)，但是國(guó)際鉛價(jià)的大幅走低不可能讓所有地區(qū)都持續(xù)保持良好心態(tài)，因此主要地區(qū)的廢舊各品種紛紛出現(xiàn)調(diào)價(jià)，今日外盤(pán)雖有所回調(diào)，但是廢舊市場(chǎng)心態(tài)仍然較謹(jǐn)慎，還未能全部回補(bǔ)上半周所跌。另一方面受國(guó)內(nèi)供求關(guān)系影響，外盤(pán)影響市場(chǎng)貨主心態(tài)不穩(wěn)，回收商出貨意愿持續(xù)高漲，積極尋找買(mǎi)家，其中小型的回收商顯得特別的活躍，廢電瓶庫(kù)存20噸不到就急于出手；盡管如此，下游冶煉企業(yè)卻顯得不慌不忙，大部分冶煉廠備貨情況較好，采購(gòu)十分有限，因此故意壓價(jià)采購(gòu)，進(jìn)而直接導(dǎo)致了市場(chǎng)空有叫價(jià)，交投卻十分的疲乏。再者由于本周天氣情況不好，不少回收商都在家休息。對(duì)市場(chǎng)成交影響也較大。
本周的廢舊市場(chǎng)較上周顯得更加弱勢(shì)，但是目前的國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都沒(méi)有走壞的跡象，上漲過(guò)后的回調(diào)屬正常現(xiàn)象。因此，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)會(huì)有所改善，市場(chǎng)成交較本周或有明顯增多。
圖6：廢舊電瓶一周回顧
六、周邊市場(chǎng)
1．倫銅行情回顧和預(yù)測(cè)
3月5日至3月9日這五個(gè)交易日，本周倫敦期銅電子盤(pán)震蕩下挫近2%，截至目前下跌160點(diǎn)?；久媸軞W債重組的影響，市場(chǎng)心態(tài)受挫，倫銅上漲承壓；近日希臘債券置換進(jìn)展順利，加之中國(guó)2月份CPI再創(chuàng)新低，市場(chǎng)信心略受提振，倫銅隨即反彈。技術(shù)上長(zhǎng)線倫銅弱勢(shì)反彈遇年線受阻回落，前期低點(diǎn)8200左右，支撐較強(qiáng)部分回漲上半周跌幅。預(yù)計(jì)下周倫銅繼續(xù)上行，運(yùn)行力度較弱。
圖7：倫銅K線圖
2．美原油行情回顧和預(yù)測(cè)
3月5日至3月9日這五個(gè)交易日，本周美原油走勢(shì)與主流市場(chǎng)如出一轍，先跌后漲，周漲幅約0.3%。國(guó)際消息面，希臘債務(wù)互換協(xié)議依然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，投資者對(duì)希臘債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂緩解；7日數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月份私營(yíng)部門(mén)新增就業(yè)21.6萬(wàn)個(gè)，顯示就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，提振市場(chǎng)情緒，推高油價(jià)。技術(shù)上，周線高位收出垂線，下方明顯支撐很強(qiáng)。料下周美油電子盤(pán)震蕩區(qū)間繼續(xù)縮小，漲跌兩難，繼續(xù)醞釀多頭趨勢(shì)。
圖8：美原油K線圖
3．美元指數(shù)回顧和預(yù)測(cè)
3月5日至3月9日這五個(gè)交易日，美元表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，短期中幅震蕩為主。歐元區(qū)希臘債務(wù)置換問(wèn)題令市場(chǎng)烏云籠罩，雖近日微傳利好，市場(chǎng)陰霾仍然揮之不去。美元指數(shù)走勢(shì)卻大相徑庭，短期在高位反復(fù)，周線穿頭破腳小陰收盤(pán)。技術(shù)上，兩周基本形成短期空頭趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下周美元指數(shù)震蕩小幅度走弱的概率較大。
圖9：美元指數(shù)K線圖
七、調(diào)研
本周調(diào)研湖南地區(qū)鉛礦企業(yè)運(yùn)行情況。通過(guò)我們對(duì)湖南地區(qū)多家鉛礦企業(yè)的調(diào)研確定，該地區(qū)總體鉛礦煉企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況較去年相比明顯要差。34%的企業(yè)表示產(chǎn)量跟去年相比要低，而訂單方面卻沒(méi)有多大的變化，產(chǎn)品方面因?yàn)閮r(jià)格比較低而存貨偏多。而58%的鉛礦企業(yè)產(chǎn)量方面跟去年相比基本沒(méi)有變化，訂單也跟去年相差不大，存貨較往年相比要多一些。據(jù)了解目前行情不好加之國(guó)家整頓，暫時(shí)沒(méi)做的貨主約占8%。我們調(diào)研的企業(yè)中還有大約30%的鉛礦老板表示目前礦工比較難找。過(guò)半的貿(mào)易商表示本周的鉛礦比較難做，下游采購(gòu)商壓價(jià)采購(gòu)，鉛礦企業(yè)不肯降價(jià)出售，直接導(dǎo)致目前的貿(mào)易以“搬磚頭”的方式艱難進(jìn)行。原生鉛冶煉廠也表示目前低價(jià)礦相當(dāng)難尋。可見(jiàn)本周鉛礦成交相對(duì)低迷。
八、總結(jié)及預(yù)測(cè)
1．電解鉛
我們預(yù)計(jì)，下周倫鉛將繼續(xù)反彈，但向上的空間不會(huì)太大，至2250美元一線有盤(pán)整消化反彈的需求，倫鉛下周核心波動(dòng)區(qū)間2100-2250美元。國(guó)內(nèi) 1#鉛預(yù)計(jì)在16000下方波動(dòng)，我們認(rèn)為弱勢(shì)反彈中冶煉企業(yè)仍可逢高出貨，16000上方可以大膽的出貨；而下游企業(yè)則視采購(gòu)需求在15800一線找合適機(jī)會(huì)。
2．還原鉛和廢舊電瓶
本周市場(chǎng)受希臘債務(wù)重組主導(dǎo)，先跌后漲，滬鉛主力合約向5月份切換，但整體走勢(shì)強(qiáng)于倫鉛；國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)漲跌有致，廢電瓶較還原鉛單價(jià)波動(dòng)略微頻繁，回收商出貨意愿強(qiáng)于下游采購(gòu)意愿，雙方僵持，故市場(chǎng)成交不活躍。料下周市場(chǎng)隨外盤(pán)改觀較明顯。
