本周總結(jié)：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了更多證據(jù)，國際貨幣基金組織(IMF)批準(zhǔn)總額為280億歐元的希臘援助貸款，以支持希臘政府經(jīng)濟(jì)改革。而中國從總理的講話中可以看出房地產(chǎn)的調(diào)控還沒有結(jié)束，或會繼續(xù)引發(fā)市場對于中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂從而中國對于金屬需求的擔(dān)憂，下周倫鎳走勢或仍維持震蕩。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)
中國央行周一(3月12日)發(fā)布新聞稿稱，2012年貨幣政策將主要運(yùn)用匯率和存款準(zhǔn)備金率，并適時(shí)微調(diào)貨幣政策。新聞稿指出，將尋找外匯儲備管理的創(chuàng)新方法，推動利率市場化;還將推出更多跨境人民幣產(chǎn)品。
解讀：央行表示今年貨幣政策將主要運(yùn)用匯率和存款準(zhǔn)備金率政策，說明我國貨幣政策趨勢性松動。由于現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)全球化普及，全球經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度越來越密切，國內(nèi)基本金屬的價(jià)格水平受世界價(jià)格水平影響較大，寬松的貨幣政策將給基本金屬帶來新的機(jī)會
溫總理在人大會議結(jié)束后舉行的新聞發(fā)布會上表示，“現(xiàn)在我可以明確地告訴大家，房價(jià)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有回到合理價(jià)位。因此，調(diào)控不能放松。如果放松，將前功盡棄，而且會造成房地產(chǎn)市場的混亂。
解讀：從方向上來看，地產(chǎn)絕對存在下行風(fēng)險(xiǎn)，此對鎳金屬起到了一定的利空效果。同時(shí)，溫總理表示，他最關(guān)心的是房地產(chǎn)行業(yè)的“長期健康和穩(wěn)定發(fā)展”。盡管“市場這只手”對實(shí)現(xiàn)這一結(jié)果起到重要作用，但“政府這只手”也不可缺少，因?yàn)樗鼙ＷC穩(wěn)定。
國際貨幣基金組織(IMF)15日宣布，該組織已批準(zhǔn)總額為280億歐元(1歐元約合1.3美元)的希臘援助貸款，以支持希臘政府經(jīng)濟(jì)改革。
解讀：IMF對希臘的援助，反映了IMF對希臘問題的重視和解決該問題的決心，對市場起利好作用，預(yù)計(jì)后期鎳價(jià)受希臘問題影響壓力將減小。
15日美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了更多證據(jù)，支持歐美股市總體上保持堅(jiān)挺。
解讀：由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，提升了市場信心，同時(shí)歐洲股市總體保持良好，對基本金屬利多，歐元區(qū)或迎來新的轉(zhuǎn)機(jī)。
二、倫鎳回顧與分析
1.倫鎳走勢回顧
圖1：倫鎳日勢圖
本周(3.12 -3.16)倫鎳如上周所說，小幅震蕩上行，但是整體弱勢，小區(qū)間運(yùn)行。周內(nèi)美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，同時(shí)歐洲市場方面，IMF已批準(zhǔn)總額為 280億歐元的希臘援助貸款，且該貸款方案被批準(zhǔn)后，希臘將立即獲得其中16.5億歐元援助款，市場對于歐債危機(jī)的擔(dān)憂情緒有所消退，在這些利好消息的推動下，金屬上漲，但是受累于基本面的疲弱，倫鎳小幅上漲后，明顯乏力，市場信心不足，沖高回落，承壓在19345美元/噸附近。截止周五下午三時(shí)本周倫鎳最高成交價(jià)格為19590美元/噸，最低成交價(jià)格19000美元/噸。
倫鎳3月12日3月13日3月14日3月15日3月16日
成交量2069205819262516——
持倉量104075103209103907104484——
持倉變化53-866698577——
表1：上周倫鎳成交與持倉變化情況
2.美元指數(shù)
從3月12日至3月16日這五個(gè)交易日來看，美元指數(shù)短暫回暖。受美國聯(lián)邦政府避免關(guān)閉的消息刺激，美元指數(shù)昨日亞市早盤展開反彈，但由于受良好的美國數(shù)據(jù)和強(qiáng)硬的美聯(lián)儲政策聲明刺激，美元收盤時(shí)明顯走弱。預(yù)計(jì)下周美元會維持震蕩，短期難有突破。
圖2. 美元指數(shù)日勢圖
3.行業(yè)基本面
二月中國鎳產(chǎn)量
圖3. 中國月度鎳產(chǎn)量情況
統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2月份鎳金屬的產(chǎn)量為21390.70噸，同比上年增長71%，相對本年一月份來說環(huán)比下降了2.1%。同比大幅度增加的原因主要是因?yàn)槿ツ?月是中國的春節(jié)假期，季節(jié)性調(diào)整。
倫鎳庫存及現(xiàn)貨升貼水
圖4.倫鎳庫存變化情況
周一倫鎳庫存為96864噸，周五倫鎳庫存為97422噸，整體小幅增加276噸。本周倫鎳現(xiàn)貨對三月期貨貼水變化幅度較小，至周末在80美元附近。
倫鎳3月12日3月13日3月14日3月15日3月16日
庫存總量9686496750967269717097422
庫存變化-282-114-24444+252
注銷倉單占比——4.6%5.57%5.59%——
表2.倫鎳庫存變化寄主注銷倉單占比
圖5：倫鎳升貼水情況
3.最新行業(yè)動態(tài)
美國商務(wù)部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月進(jìn)口未加工、非合金鎳10,165,281千克，較12月進(jìn)口的7,189,232千克增加41.4%，較 2011年1月的進(jìn)口的9,548,137千克增加6.5%。商務(wù)部同時(shí)公布，美國1月鎳出口量為188,119千克，較12月出口的234,183千克減少19.7%，較2011年1月出口的410,523千克減少54.2%
遼寧普林鎳業(yè)粗鎳冶煉項(xiàng)目將達(dá)產(chǎn)達(dá)效，項(xiàng)目工程建設(shè)主要是年處理紅土鎳礦15萬噸、年產(chǎn)4500噸粗鎳生產(chǎn)線及相關(guān)輔助生產(chǎn)生活設(shè)施，從2010年3月開始正式開工建設(shè)，目前已基本建成。現(xiàn)在正在進(jìn)行電力設(shè)施施工、設(shè)備調(diào)試、員工培訓(xùn)和工程收尾建設(shè)，為投產(chǎn)做最后的準(zhǔn)備。
吉恩鎳業(yè)公布要約收購GBK 100%股權(quán)的進(jìn)展，公司將對該公司的要約延長10天至加拿大多倫多時(shí)間3月22日下午8點(diǎn)。據(jù)此前公告，公司計(jì)劃以1億加元收購上述Goldbrook ventures Inc.100%股權(quán)。如果交易完成，公司可完全控制Raglan礦區(qū)100%的權(quán)益以及持有皇家礦業(yè)全部股權(quán)。
巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司日前宣布，其新喀里多尼亞Goro工廠設(shè)備調(diào)試及改造整體運(yùn)行測試成功后，將于本年度生產(chǎn)2萬噸鎳。
三、國內(nèi)市場
1.現(xiàn)貨市場
價(jià)格 漲跌 日期
金川出廠價(jià)138000+30002012-3-14
表3.金川出廠價(jià)變化情況
本周(3.12 -3.16)金川在3月14日上調(diào)出廠價(jià)3000元/噸至138000元/噸。本周內(nèi)金川鎳價(jià)格累計(jì)漲2450元/噸，進(jìn)口鎳?yán)塾?jì)漲1750元/噸。總體上本周現(xiàn)貨鎳市場價(jià)格先上升后微降，金川在3月14日上調(diào)出廠價(jià)之后，現(xiàn)貨鎳價(jià)大幅上漲至其出廠價(jià)附近，周四倫鎳下跌，現(xiàn)貨鎳價(jià)因受到出廠價(jià)的支撐，跌幅有限，周末主流價(jià)格在13.77萬附近。本周成交最活躍時(shí)間在本周二，其他時(shí)間大多是詢價(jià)多成交少，市場價(jià)格趨勢大方向不明，商家多迷茫，心態(tài)謹(jǐn)慎。俄鎳與金川之間的價(jià)格拉大，俄鎳因價(jià)格優(yōu)勢成交量上升。
圖6：國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(紅：進(jìn)口鎳綠：金川鎳)
2.無錫電子盤電解合約
圖6是本周無錫電子盤主力合約1205電解鎳日勢圖。從途中可以看出價(jià)格運(yùn)行區(qū)間很小，本周無錫電子盤主力合約1205電解鎳最高成交價(jià)為140.7元/公斤，最低成交價(jià)為138.6元/公斤。下周一開盤變盤。
圖7：無錫電子盤1205合約日勢圖
3.鎳鐵鎳礦市場
圖8.鎳鐵走勢圖(藍(lán)色：Ni 10-15%;紅色：Ni 6-8%;綠色：Ni 4-6%)
本周(3.12-3.16)倫鎳仍然維持弱勢，窄幅震蕩。含量在10%以上的高鎳鐵本周均價(jià)為1378元/鎳。中鎳鐵含量在4%-6%鎳鐵周均價(jià)在1385元/鎳。含量在6%-8%鎳鐵周均價(jià)在1373元/鎳。鋼廠高鎳鐵價(jià)格早已敲定，主要鋼廠的采購價(jià)格在1400元/鎳附近，價(jià)格低于此價(jià)位廠家出貨意愿不強(qiáng)，因此價(jià)格收到一定的支撐。中鎳鐵價(jià)格較為混亂，與高鎳鐵之間的價(jià)差很小。低鎳鐵市場主流成交價(jià)格為3600元/噸左右，成交尚可，但是價(jià)格有松動跡象。由于不銹鋼下游需求疲弱，鋼廠利潤縮減，從而鋼廠壓低鎳鐵等原料價(jià)格。整體來說鎳鐵廠家觀望情緒依然濃厚，除繼續(xù)完成訂單外，現(xiàn)貨成交一般。
圖9. 鎳礦走勢(單位：元/濕噸)(藍(lán)：Ni0.9-1.1%;綠：Ni1.4-1.6%;紅：Ni1.8-1.9%)
本周(3.12-3.16)鎳礦價(jià)格弱勢運(yùn)行，但整體平穩(wěn)。0.9%-1.1%鎳礦的周均價(jià)為375元/濕噸，Ni1.4-1.6%鎳礦周均價(jià)為361元 /濕噸，1.8-1.9%鎳礦周均價(jià)為580元/濕噸。低鎳高鐵鎳礦成交活躍，礦商簽單情況理想，而受到海運(yùn)費(fèi)及外盤報(bào)價(jià)上漲的影響，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。高品位鎳礦詢盤相對活躍，但實(shí)際出貨量仍不大。最不理想的是中品味的鎳礦，詢盤冷清，廠家采購的意向也不強(qiáng)，后市或仍會走跌。
4.國內(nèi)不銹鋼市場
300系：本周(2012.3.12-3.16)，無錫聯(lián)眾201/2B卷規(guī)格2mm周均價(jià)11460元/噸，周最高價(jià)11500元/噸，周最低價(jià) 11400元/噸，累計(jì)下跌100元/噸，佛山聯(lián)眾201/2B卷規(guī)格2mm周均價(jià)11400元/噸，周最高價(jià)11400元/噸，周最低價(jià)11400元 /噸，累計(jì)持平，如圖3所示。本周倫鎳持續(xù)低位震蕩，伊始，無錫聯(lián)眾201冷卷平靜許多，不少商家報(bào)價(jià)保持不變，未有拉漲意愿，可見，市場貿(mào)易商之淡然，還是以積極促成交為主，報(bào)價(jià)在11500元/噸，市場資源方面雖尚算豐腴，主要是出售平板為主，但是市場成交依舊無明顯好轉(zhuǎn);佛山聯(lián)眾201冷卷同樣穩(wěn)步前行，報(bào)價(jià)在11400元/噸，據(jù)悉部分代理201資源開始趨緊，三月初的回暖跡象僅是曇花一現(xiàn)，臨近周末無錫聯(lián)眾201冷卷呈小幅下跌100，與佛山 201冷卷相約在11400元/噸的位置。短期內(nèi)200系走勢應(yīng)該還是以平穩(wěn)運(yùn)行中有微幅變化為主，商家無需太過謹(jǐn)慎。
總結(jié)及預(yù)測
本周(2012.3.12-3.16)倫鎳止住跌勢，但對不銹市場支撐有限，雖已3月過半，不銹板卷市場仍延續(xù)弱勢格局，本周304冷軋整體表現(xiàn)亦跌難漲，較上周下調(diào)100元，熱軋?jiān)谫Y源和成交壓力下亦小幅下跌。后期需求回暖仍可期待，但目前商家對庫存的補(bǔ)充較為謹(jǐn)慎，下游采購亦持觀望態(tài)度，受國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策影響，不銹鋼市場信心嚴(yán)重受挫，雖報(bào)價(jià)方面無大幅調(diào)整，但終端采購不景氣，制約價(jià)格進(jìn)一步上行，預(yù)計(jì)短期不銹鋼板卷市場仍以弱勢震蕩為主。
四、調(diào)研
1.行業(yè)調(diào)研
調(diào)研：300系不銹鋼在世界不銹鋼產(chǎn)量中占大約70%，其價(jià)格經(jīng)常會受到鎳價(jià)波動的沖擊，為了規(guī)避鎳價(jià)波動的風(fēng)險(xiǎn)，2012年國內(nèi)主要寬幅板卷企業(yè)仍然力爭繼續(xù)提升400系不銹鋼生產(chǎn)比例，本周鎳調(diào)研小組針對這一情況進(jìn)行了調(diào)研，根據(jù)對四家老牌不銹鋼企業(yè)的信息匯總，具體情況如下：
企業(yè)一，2011年400系比例在40%左右，少許出頭。2012年企業(yè)計(jì)劃將400系產(chǎn)品比例提升近4個(gè)百分點(diǎn)，這將增加400系產(chǎn)出10萬噸左右;
企業(yè)二，根據(jù)去年年底年會披露的內(nèi)容，2012年企業(yè)將計(jì)劃提升400系不銹鋼比例至9%左右，而去年400系占比僅有6%，提升的比例將使得企業(yè)400系產(chǎn)出量增加近4萬噸。
企業(yè)三，信息披露的情況同樣如此，企業(yè)仍然會在2012年繼續(xù)提升400系不銹鋼的占比比例，2011年企業(yè)400系不銹鋼產(chǎn)出量占比約50%，2012年或?qū)⑻嵘?0%。
企業(yè)四，雖然其未明確提出2012年400系不銹鋼的產(chǎn)出目標(biāo)，不過企業(yè)將根據(jù)市場狀況及時(shí)調(diào)整300、400系列的產(chǎn)品配比，以動態(tài)均衡的模式進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。
五、總結(jié)及預(yù)測
本周倫鎳持續(xù)震蕩小幅上漲，受美國經(jīng)濟(jì)以及歐元區(qū)利多因素影響，下周倫鎳或小幅震蕩上行，但是美國較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及希臘獲得貸款的利好消息已經(jīng)被市場消化，焦點(diǎn)或轉(zhuǎn)向中國的需求。從技術(shù)上看，短期機(jī)會不大，下周倫鎳或在19125美元/噸-19590美元/噸交投。國內(nèi)市場方面，溫總理講話中指出，對房地產(chǎn)調(diào)控不動搖，國內(nèi)鎳價(jià)格短期難有突破，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鎳現(xiàn)貨運(yùn)行區(qū)間在13萬/噸-13.8萬/噸，操作空間不大，觀望為主。
