銅之家網(wǎng)訊:標(biāo)桿效應(yīng)發(fā)酵,大宗商品“牛身”或變“熊影”。在希臘、法國大選引發(fā)歐元區(qū)新動(dòng)蕩、美聯(lián)儲釋放不推QE3等消息的影響下,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降至冰點(diǎn),歐美股市、大宗商品普跌,標(biāo)桿品種原油、黃金等接連遭遇重挫。有分析認(rèn)為,這或許標(biāo)志著全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)始于年初的反彈宣告結(jié)束,并將重新開啟始于去年的下跌趨勢。
原油斷崖式下跌 商品多頭望風(fēng)而逃
上周五公布的美國4月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是本輪大宗商品調(diào)整的導(dǎo)火索。該數(shù)據(jù)令市場悲觀情緒再度蔓延,商品市場的龍頭——紐約原油期貨當(dāng)日暴跌4%,并擊穿每桶100美元大關(guān),黃金也逼近1600美元支撐線。隨后,跌勢一發(fā)不可收拾,至5月9日北京時(shí)間18:00,紐約原油技術(shù)面上走出第五根陰線,期價(jià)最低探至95.37美元/桶。統(tǒng)計(jì)顯示,自5月1日以來,紐約原油期貨6月合約已經(jīng)累計(jì)下滑8.6%,至自2011年12月19日以來的最低點(diǎn)。
原油的標(biāo)桿效應(yīng)迅速引發(fā)了大宗商品開始新一輪跌勢。倫敦銅和國際金價(jià)相繼跌破8000美元/噸和1600美元/盎司的重要關(guān)口。昨日的國內(nèi)期貨市場也全線皆綠,滬膠、滬金分別以2.68%和2.57%的跌幅引領(lǐng)調(diào)整行情。
長江期貨研發(fā)部負(fù)責(zé)人夏諒平分析,國際原油在上漲突破100美元關(guān)口后,近期受到多重利空打壓下跌。首先,美國原油庫存在上周二創(chuàng)下22年以來新高,OPEC也強(qiáng)調(diào)閑置產(chǎn)能將制約原油價(jià)格,伊朗戰(zhàn)勢一度令原油供應(yīng)緊張,但沙特阿拉伯、利比亞和伊拉克所增加的石油產(chǎn)量部分抵消伊朗石油產(chǎn)量下降;其次,希臘和法國大選增加政治變數(shù),經(jīng)濟(jì)增長前景再度困擾市場,經(jīng)濟(jì)不景氣增加原油需求前景。美國一季度GDP數(shù)據(jù)以及3、4兩個(gè)月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期說明其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,原油庫存超預(yù)期增加也從側(cè)面說明消費(fèi)疲軟,短期原油將延續(xù)弱勢。
法國希臘趨于緊縮 風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒觸發(fā)
多位分析人士表示,大宗商品此番下跌主要受到近期歐美宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響。英大期貨分析師孟軍頤認(rèn)為,首先,奧朗德贏得法國總統(tǒng)大選,這直接引發(fā)了市場對于歐債危機(jī)的擔(dān)憂,因其承諾將推遲實(shí)施德國主導(dǎo)的緊縮政策,并與歐元區(qū)達(dá)成一致的新財(cái)政政策相背。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)或再起波瀾,使得市場上的避險(xiǎn)情緒開始加劇。
其次,希臘周日大選之后出現(xiàn)的政治僵局引發(fā)了市場對這個(gè)背負(fù)沉重債務(wù)的國家陷入進(jìn)一步動(dòng)蕩的擔(dān)憂情緒。在雅典,傾向緊縮的新民主黨周一晚間宣布組閣失敗,從而為第二大黨左翼激進(jìn)聯(lián)盟黨的上臺敞開了大門,后者已承諾將重新談判希臘的受援條件。希臘的政局動(dòng)蕩也引發(fā)了市場對于未來這個(gè)國家的走向的擔(dān)憂。
“整個(gè)歐元區(qū)對財(cái)政緊縮的反對已呈現(xiàn)愈演愈烈之勢,這對于歐元脆弱的市場信心而言將形成毀滅性打擊。”孟軍頤分析,上述現(xiàn)象直接導(dǎo)致歐元走弱美元走強(qiáng),加速了大宗商品的調(diào)整步伐。
5月9日北京時(shí)間18:00,美元指數(shù)成功站上80點(diǎn)關(guān)口,收于80.014點(diǎn)。相比5月1日創(chuàng)下的低點(diǎn)78.603點(diǎn),美元指數(shù)反彈幅度達(dá)1.80%。
“如今歐洲出現(xiàn)了政治和經(jīng)濟(jì)雙重混亂局面。”南華期貨分析師曹揚(yáng)慧認(rèn)為,隨著希臘第一大黨組閣的失敗以及法國總統(tǒng)選舉的結(jié)束,歐洲問題重新回到了市場視野中。由于歐債危機(jī)導(dǎo)致歐洲多個(gè)國家政局出現(xiàn)混亂,而政局的混亂又加劇了市場對經(jīng)濟(jì)更加悲觀,在法國總統(tǒng)選舉結(jié)束后,歐洲股市暴跌便是例證。而希臘則很有可能在經(jīng)歷混亂政局之后最終退出歐元區(qū),長期來看或許是一件好事,但這對于當(dāng)前的歐元區(qū)來講是一個(gè)沉重打擊。
QE3預(yù)期有所增強(qiáng) 但5月難有動(dòng)作
興業(yè)期貨研究中心總經(jīng)理鄭智偉認(rèn)為,盡管美聯(lián)儲主席伯南克稱QE3政策依然在議事日程上,但5月應(yīng)該還是觀察期,難以有實(shí)質(zhì)性政策出臺,QE3預(yù)期將維持搖擺狀態(tài)。這也是大宗商品普跌的根本原因之一。
據(jù)悉,扭轉(zhuǎn)操作在今年6月即將結(jié)束,美聯(lián)儲下一步的貨幣政策走向成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。近期美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)放緩,與此同時(shí)油價(jià)遠(yuǎn)離年內(nèi)高位,并且進(jìn)入5月后出現(xiàn)大幅下挫,通脹壓力減緩。這使得市場對第三輪量化寬松政策(QE3)的預(yù)期也逐漸升溫。美國10年期國債收益率從4月初以來連續(xù)下行,目前已經(jīng)處于1.88%的三個(gè)月來最低水平。
此外,在貨幣政策上,已經(jīng)有多個(gè)國家央行下調(diào)了利率。4月17日,印度儲備銀行宣布下調(diào)央行短期貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn),調(diào)整后的利率為8%。這是印度央行3年內(nèi)首次降息。19日巴西央行將基準(zhǔn)利率從9.75%下調(diào)至9%,接近歷史低點(diǎn),并暗示有可能進(jìn)一步減息。5月1日澳洲聯(lián)儲也意外將其指標(biāo)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至3.75%。
“全球流動(dòng)性的蠢蠢欲動(dòng)有利于大宗商品走勢,但關(guān)鍵還要看歐洲和美國的貨幣政策。”鄭智偉認(rèn)為,在歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)陷入低迷的情況下,歐洲央行5月3日依然宣布將基準(zhǔn)利率維持在1%不變。而美聯(lián)儲內(nèi)部分歧嚴(yán)重,高層三巨頭(主席、副主席和紐約聯(lián)儲主席)與其它委員措辭抵觸,QE3在近期推出的可能性實(shí)則不大。流動(dòng)性寬松預(yù)期愈發(fā)遙遠(yuǎn)加速了商品調(diào)整步伐。
牛熊轉(zhuǎn)換跡象明顯 看空但不做空
曹揚(yáng)慧認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)以及政治局勢的混亂令大宗商品市場遭遇了比較沉重的壓力,因此大宗商品價(jià)格目前面臨的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),震蕩走弱或許還將延續(xù)。
她分析,從商品板塊的基本面來看,金屬板塊和能化板塊的消費(fèi)需求會相對弱一些,而農(nóng)產(chǎn)品(000061)則因自然災(zāi)害不斷以及消費(fèi)需求持續(xù)增長等支撐,基本面相對稍強(qiáng)。因此,農(nóng)產(chǎn)品板塊的表現(xiàn)將強(qiáng)于金屬板塊和能化板塊。一旦系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得以減弱,各板塊的表現(xiàn)將會有上述分化。
徽商期貨研究所所長賀贊暉認(rèn)為,現(xiàn)在談大宗商品市場的牛熊轉(zhuǎn)換并不確切,因?yàn)楣I(yè)品始終處于弱勢,一直處在熊市之中,而且還將持續(xù)一段時(shí)間;目前的加速下行主要是歐元區(qū)法國和希臘的總統(tǒng)選舉導(dǎo)致市場對歐元的未來更加悲觀。他說,美元上行可能性很大,這將在整體上進(jìn)一步壓制歐元和大宗商品走勢,資金撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估計(jì)將會成為一時(shí)的主要投資策略,農(nóng)產(chǎn)品在工業(yè)品的壓制下近來也跟隨下行,牛市有轉(zhuǎn)化為熊市的跡象,但是現(xiàn)在還不能確定其為熊市,因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品對于供給和需求以及貨幣的反應(yīng)比工業(yè)品要強(qiáng),而且目前仍受這些因素的支撐。
“我看空原油,但是不建議做空。”賀贊暉表示,對于原油這種稀缺的重要的能源,只要跌不動(dòng)了就可以買,不做空是更為安全的策略。“下跌過程中觀望,上行則買入持有,因?yàn)槲覀冸x不開能源來支持現(xiàn)代生活。”他如是說。