一、宏觀經(jīng)濟(jì)
歐債解決或須斷臂求生
近期因希臘組閣失敗致使其后續(xù)援助款獲得更加困難，關(guān)于希臘退出歐元區(qū)的傳言也使得歐債惡化再次升華。雖然希臘僅占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)約5%，但因?yàn)槠涫菤W元區(qū)的一份子，所以市場對希臘擔(dān)憂逐漸傳導(dǎo)至對整個歐元區(qū)的擔(dān)憂。然綜合分析歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，第一季度GDP環(huán)比同比均零增長,未出現(xiàn)明顯下滑，好于市場預(yù)期。其中德國的經(jīng)濟(jì)意外強(qiáng)勁反彈,環(huán)比增長0.5%，因此歐元經(jīng)濟(jì)或許遠(yuǎn)未我們想想的差，此外歐洲央行同樣不會對經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險置之不理，后續(xù)寬松刺激政策仍值得期待。然而希臘則是“爛泥扶不上墻”，其持續(xù)惡化的債務(wù)問題已經(jīng)致使全球金融市場承壓數(shù)年，目前來看歐元區(qū)或許到了應(yīng)該拋棄這只殘臂以保全全身的時候。因此筆者認(rèn)為希臘離開歐元區(qū)或許并非壞事。
中國經(jīng)濟(jì)低迷繼續(xù)和宏觀政策的對弈
匯豐中國采購經(jīng)理人指數(shù)繼續(xù)下滑，并且仍然在榮枯線以下，再度體現(xiàn)了目前中國制造業(yè)的困難局面；但是，中國經(jīng)濟(jì)的下滑已經(jīng)被市場反映的過多，而本周中國總理溫家寶對于經(jīng)濟(jì)的一些利好調(diào)控則成為國內(nèi)金屬市場關(guān)注的焦點(diǎn)；不過，暫時由于尚無跡象顯示管理層已經(jīng)將重心轉(zhuǎn)向保增長，因此大的調(diào)控格局仍然是金屬不能對管理層發(fā)出的利好聲音興奮的核心因素；因此，本周的官方的言論和政策對市場的影響在于心理層面，料將還能支撐國內(nèi)金屬反彈一些，不過這里隱藏著陷阱，因?yàn)槭袌鲱A(yù)期如果后市不能實(shí)現(xiàn)的話，失望情緒的釋放也是比較恐怖的。因此，下周關(guān)注的焦點(diǎn)，在于官方能否實(shí)質(zhì)性的釋放利好或者持續(xù)性的暗示后期的利好政策。
4月房屋銷量上升，美國房地產(chǎn)市場向好
圖表：美國房地產(chǎn)市場系列數(shù)據(jù) （成屋為萬套，其余為千套）
資料來源：公開媒體、富寶資訊
最新數(shù)據(jù)顯示，4月美國房屋銷售數(shù)據(jù)均出現(xiàn)增長，4月新屋銷售34.3萬套，環(huán)比3月增長3.3%，同比去年4月增長9.9%；4月成屋銷售462萬套，年化月率增長3.4%。此前公布的4月份新屋開工數(shù)據(jù)也有較明顯上升，系列數(shù)據(jù)的回暖表明，作為美國復(fù)蘇最慢的一個關(guān)鍵領(lǐng)域，房地產(chǎn)市場已經(jīng)有逐步企穩(wěn)并小幅回升跡象，我們認(rèn)為該跡象有望在接下來幾個月得到延續(xù)，這在一定程度佐證了我們對美國經(jīng)濟(jì)中期向上的判斷。
未來一周重要數(shù)據(jù)及事件
5月28日日本央行發(fā)表4月27日貨幣政策會議的記錄；美國、法國、德國、香港等金融市場休市。
5月29日美國公布諮商會消費(fèi)者、達(dá)拉斯聯(lián)儲制造業(yè)系列數(shù)據(jù)。
5月30日歐洲央行行長德拉吉出席歐洲議會會議，并呈遞歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會年報。該日歐元區(qū)有系列5月經(jīng)濟(jì)景氣數(shù)據(jù)公布。
5月31日歐元區(qū)5月調(diào)和消費(fèi)者物價指數(shù)初值、德國5月失業(yè)數(shù)據(jù)、法國4月生產(chǎn)者物價數(shù)據(jù)公布；美國公布GDP系列相關(guān)數(shù)據(jù)。
6月1日中國、歐元區(qū)、美國公布5月制造業(yè)采購經(jīng)理人數(shù)據(jù)。
二、倫鉛、滬鉛走勢回顧和預(yù)測
1．倫鉛走勢回顧和預(yù)測
本周5月21日至5月25日五個交易日，倫鉛市場依然表現(xiàn)弱勢，截至目前暫報1951.25，周線跌幅0.5%左右，較上周下跌10美元左右，最高觸及1984，最低1906美元。
基本消息面，歐元區(qū)依然是主導(dǎo)，希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險并沒有因?yàn)榉鍟鴾p小，市場擔(dān)憂反而有所加?。恢袊袌錾?月匯豐PMI數(shù)據(jù)下滑，風(fēng)險市場走勢相對謹(jǐn)慎，倫鉛反彈節(jié)奏受壓制，窄幅震蕩形勢難改；本周鉛礦的進(jìn)出口數(shù)據(jù)大幅下滑，顯示國內(nèi)外鉛消費(fèi)在明顯下降，故倫鉛震蕩下跌也并非空穴來風(fēng)。
技術(shù)上，上周倫鉛連續(xù)大幅殺跌，基本接近下降通道線的下邊沿，本周整理跌幅，下跌趨勢放緩，目前最低觸及通道線附近1906美元，反抽力度相對較強(qiáng)，但是由于急跌之后反抽需要蓄力，所以本周反彈力度偏弱也在情理之中；不過即使再繼續(xù)大幅下挫也需要暫作休整，因此預(yù)計下周繼續(xù)盤整或?qū)⒂行》姆磸棧?000美元仍然是一個關(guān)鍵點(diǎn)位。
圖1：倫鉛K線圖
2．滬鉛走勢回顧和預(yù)測
5月21日至5月25日五個交易日，滬鉛主力合約向八月份切換，本周走勢相對謹(jǐn)慎，雖然繼續(xù)創(chuàng)出新低，空頭然占主導(dǎo)，但下方支撐很強(qiáng)。截至本周收盤較上周上漲80，收于15155，漲幅為0.53%，最低15010，最高15285。
基本消息面，受倫鉛市場影響和國內(nèi)需求影響，進(jìn)入盤整，本周國內(nèi)外數(shù)據(jù)偏空是一方面的影響因素；另還有季節(jié)性鉛消費(fèi)的放緩，目前蓄電池行業(yè)也正面臨洗牌，減產(chǎn)在所難免，產(chǎn)能過剩，供過于求的現(xiàn)狀一時間難以得到改善，現(xiàn)貨價格很難堅挺，期貨盤不得不向現(xiàn)貨回歸。
技術(shù)上，上周倫鉛打開下行空間創(chuàng)出新低之后，本周暫作休整，整理跌幅，空頭力度消耗過盛，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)均無明顯的方向性，但從日線圖上不難看出15000一線支撐明顯很強(qiáng)。預(yù)計短期之內(nèi)倫鉛較難跌破這一位置，相反如果要上行的話短期也是很難實(shí)現(xiàn)的，建議投資自不要盲目操作，激進(jìn)型投資者可以逢低輕倉買進(jìn)。
圖2：滬鉛K線圖
三、庫存分析
1、倫鉛庫存
5月21日至5月25日，本周倫鉛庫存報349200噸，整體呈現(xiàn)減少的趨勢，本周五個交易日除21日庫存有小幅上漲75以外，其余幾天全部呈現(xiàn)下降的走勢，周二倫鉛上漲0.75美元，庫存357300減700，周三倫鉛下跌19.25美元，庫存353450減3850，周四倫鉛反彈16.75美元，報收1949.75，庫存352550減900，截至目前倫鉛上漲6.75美元，庫存349200減3350。整周倫鉛窄幅震蕩，由于價格相對偏低，買興有所上漲，庫存也隨之減少。
圖3：倫鉛收盤價與庫存變化對比
2、滬鉛庫存
本周滬鉛庫存較上周增加1319噸，其中上海市場增加533噸，廣東市場增加571噸，江蘇市場增加215噸，浙江和天津市場基本無變化。本周市場由于行情不穩(wěn)定，各種品牌鉛的價格都相對偏低，貨主拿貨不出，等待操作時機(jī)；再有蓄電池廠家產(chǎn)能過剩，對原料的采購有明顯減小，上游出貨不順，積壓較多庫存。滬鉛庫存的增量明顯沒有預(yù)期多。預(yù)計下周庫存還將會有明顯的上升。
圖4：國內(nèi)庫存變化情況
四、現(xiàn)貨市場
本周5月21日至5月25日五個交易日，國內(nèi)現(xiàn)貨市場影響比較微弱，波動基本不大，貨主價低惜售情況較明顯，市場整體成交持續(xù)偏淡。周一市場金沙鉛兌6月期貨平水，報15280，其余品牌多報15250；上海不含稅個舊鉛和沈鉛報14100；云南地區(qū)13700；周二，河南金利等鉛多報在15300，上海現(xiàn)貨貨源少，金沙報15300附近；上海不含稅金沙報14180，云南不含稅13700；周三鉛現(xiàn)貨有所走低，金沙鉛報15250，其余鉛多報15200-15250；上海不含稅金沙14150，云南地區(qū)13650；周四鉛現(xiàn)貨有所抗跌，金沙、金利鉛兌期貨小幅升水報在15200；其余鉛多報在15150附近；云南地區(qū)不含稅13600不變；周五上海鉛市總體上穩(wěn)定，成源報15240，金沙鉛被炒高；另外價低鉛報至15100；上海不含稅14150，云南地區(qū)仍報13600。
現(xiàn)貨鉛市場表現(xiàn)不濟(jì)，主要受外盤行情和供求狀況影響，產(chǎn)能過剩短期內(nèi)較難改觀，預(yù)計下周現(xiàn)貨市場可能繼續(xù)小幅波動。
圖5：上海市場現(xiàn)貨成交圖
本周5月21日至5月25日五個交易日，歐美消息面偏空為主，倫鉛陷入震蕩，國內(nèi)廢舊市弱勢持穩(wěn)，個別市場表現(xiàn)少強(qiáng)，市場整體成交較上周有微幅的好轉(zhuǎn)。
周一市場，技術(shù)性支撐倫鉛小幅反彈，滬鉛高開疲乏上行；國內(nèi)廢舊市場影響較小，廢電瓶還原鉛均無調(diào)價，持觀望態(tài)度的貨主較多，市場成交較少；周二，市場缺乏方向性，倫鉛震蕩小幅收跌，滬鉛表現(xiàn)不強(qiáng)；國內(nèi)廢舊市場影響不大，各品種持平為主，貨主詢價相對積極，市場成交一般；周三，歐債危機(jī)壓制風(fēng)險市場，倫鉛震蕩整理，滬鉛低開受壓；國內(nèi)廢舊市場持穩(wěn)，貨主心態(tài)受挫，來電詢問走勢十分積極，但市場成交卻偏少；周四，市場情緒僵持，倫鉛觸及短期新低，滬鉛走勢謹(jǐn)慎；國內(nèi)廢舊市場漣漪微起，個別地區(qū)降50，貨主詢價稍顯積極，但是市場難成交太多；周五，倫鉛小幅反彈，1950較難突破，滬鉛力度欠佳，走勢非常謹(jǐn)慎；國內(nèi)廢舊市場持穩(wěn)為主，個別地區(qū)廢電瓶虛漲50，成交不多。
由于市場不好，大部分貨主都比較擔(dān)憂后續(xù)走勢，進(jìn)而富寶第二屆廢舊金屬峰會關(guān)注度再一次提高，來電詢問者又一次增多，其中多數(shù)已貿(mào)易商和冶煉廠為主，蓄電池生產(chǎn)廠商也表示目前的局勢值得聚在一起商榷。詳情致電021-52658597。
圖6：廢舊電瓶一周回顧
六、周邊市場
1．倫銅行情回顧和預(yù)測
5月21日至5月25日，本周倫銅周線下跌40美元左右，基本無太大的表現(xiàn)。歐美消息面和我國數(shù)據(jù)偏空；技術(shù)上受慣性下滑，但是并不算深，周線上看收地位十字星，倫銅有反轉(zhuǎn)形態(tài)基本形成，綜合考慮到外圍市場空頭壓力，故即使有所反彈，力度也非常弱，預(yù)計下周倫銅可能先跌后漲。
圖7：倫銅K線圖
2．美原油行情回顧和預(yù)測
5月21日至5月25日美原油繼續(xù)下挫，整體跌幅放緩，較上周下跌不到1美元；主要要原油輸入國伊朗核談判無果，原油震蕩下跌；技術(shù)上看周線受250天均線支撐，所以目前原油大幅下跌的概率很小，下方長期均線支撐較強(qiáng)，預(yù)計下周盤整為主，或有小幅回抽。
圖8：美原油K線圖
3．美元指數(shù)回顧和預(yù)測
5月21至5月25日，美元走勢繼續(xù)強(qiáng)勁，大幅上漲1.14，漲幅為1.41%，主要受歐元區(qū)債務(wù)問提推動，創(chuàng)出2011年以來的新高；技術(shù)上看上行空間仍然存在，但是從力度上看已經(jīng)明顯衰竭，后市可能繼續(xù)大幅上沖的可能性較小。但快速回落也基本不可能，料下周高位震蕩。
圖9：美元指數(shù)K線圖
本周調(diào)研東北市場鉛礦進(jìn)口貿(mào)易情況，該地區(qū)的鉛礦貿(mào)易大部分集中在遼寧地區(qū)，通過我們了解基本可以確定東北市場鉛礦進(jìn)口貿(mào)易情況非常差。61.54%的貿(mào)易商反映有明顯的減少，目前根本不愿意出貨；23.07%的貿(mào)易商表示目前都是固定客戶，貿(mào)易情況基本上沒有多大變化，不過對下半年行情不看好；還有15.38%貿(mào)易商表示目前暫時不做這方面的生意，等行情有明顯起色之后再行考慮。由此可以看出東北市場鉛礦貿(mào)易大幅減少。
八、總結(jié)及預(yù)測
1．電解鉛
現(xiàn)貨鉛市場表現(xiàn)不濟(jì)，主要受外盤行情和供求狀況影響，產(chǎn)能過剩短期內(nèi)較難改觀，國內(nèi)電解鉛廠家存庫有明顯上升，有部分開始減少甚至?xí)和Ｔ系牟少?。預(yù)計下周現(xiàn)貨市場可能繼續(xù)小幅波動，市場成交陷入僵局。
2．還原鉛和廢舊電瓶
本周外圍市場利空占主導(dǎo)，峰會無果而終，希臘命懸一線，倫鉛是受技術(shù)行支撐并無太大跌幅，滬鉛較上周小幅收漲80元；國內(nèi)廢舊市場影響較小，山東市場廢電瓶虛漲50，其余市場和還原鉛不調(diào)價，貨主詢價相對積極，但成交意愿不強(qiáng)，故市場成交偏淡；預(yù)計下周市場持穩(wěn)為主，于本周相差不大，很難得實(shí)質(zhì)性的改觀。
