銅之家網(wǎng)訊:十大方案救經(jīng)濟(jì),沒什么可猶豫.如果我們現(xiàn)在才擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)會"失速"――突然加速下滑,那著實(shí)有些太晚了。如果此時在拯救經(jīng)濟(jì)的方面還在猶豫,那著實(shí)會讓人產(chǎn)生更大的擔(dān)心。
7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出齊了,所有指向已經(jīng)非常明確:如果不采取果斷而及時的措施,中國經(jīng)濟(jì)將很快發(fā)生停滯。因?yàn)槲覀兯吹降摹⒗瓌咏?jīng)濟(jì)增長的"三駕馬車"已經(jīng)盡現(xiàn)疲弱。
投資:固定資產(chǎn)投資增長幅度雖已止跌,但今年4月份以來提速的一輪政府投資項(xiàng)目,似乎并未發(fā)揮投資提升作用。這說明,民間企業(yè)投資繼續(xù)萎縮,對沖了政府投資的拉動作用。
消費(fèi):全社會零售商品銷售額增長13.1%,創(chuàng)下2011年3月以來17個月的新低;凈出口:盡管尚有200多億美元的順差,但那是加工貿(mào)易創(chuàng)造的順差,一般貿(mào)易逆差逐月擴(kuò)大。而且整個出口,7月份僅增1%,為6個月來的新低。
不僅如此,7月份新增貸款數(shù)據(jù)已經(jīng)低至5401億元(10個月以來的新低),它告訴我們,中國實(shí)體企業(yè)的貸款需求不斷萎縮,生產(chǎn)的活躍度大幅減低;與此數(shù)據(jù)相互印證的是,企業(yè)增值稅7月僅增長0.7%,同樣顯示企業(yè)生產(chǎn)疲弱。
在一輪成本不斷提高,緊縮貨幣政策嚴(yán)厲壓制內(nèi)需的背景之下,目前企業(yè)財(cái)務(wù)安全度迅速惡化,資產(chǎn)負(fù)債比率大幅上漲,修復(fù)財(cái)務(wù)報(bào)表的壓力日益凸顯,而這個問題又與宏觀經(jīng)濟(jì)和股市行情構(gòu)成惡性循環(huán)關(guān)系。其實(shí),新增貸款的減少也反映了企業(yè)進(jìn)一步增加負(fù)債的難度。
我們必須承認(rèn):積極財(cái)政政策和緊縮貨幣政策的錯誤匹配已經(jīng)產(chǎn)生了嚴(yán)重的后果?,F(xiàn)在,又有人呼吁:未來要保持貨幣政策的寬松。對不起,晚了。在企業(yè)大量停產(chǎn)、減產(chǎn)、破產(chǎn)的時候,擴(kuò)張貨幣已經(jīng)失靈。因?yàn)?,你放的貸款沒人要,就算放出去也換不來投資和消費(fèi)需求――這叫流動性陷阱。我看,我們現(xiàn)在已經(jīng)落入了這個陷阱。
現(xiàn)在,貨幣政策必須必須歸于被動性政策――以確保經(jīng)濟(jì)增長需求為目標(biāo),需要多少給多少,而千萬不是主動寬松,當(dāng)然更不是主動緊縮。同時,必須要求商業(yè)銀行嚴(yán)格審貸,確保貸款背后的真實(shí)實(shí)業(yè)需求和貸款安全。
如此市況還能說"經(jīng)濟(jì)總體上保持了良好的態(tài)勢"嗎?我看不行。用不著遮掩,數(shù)據(jù)已經(jīng)說明了一切,現(xiàn)在的核心不是"如何看待當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢",而是用什么方法推動中國經(jīng)濟(jì)擺脫惡性循環(huán)――經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)壓制了投資者信心,投資者信心反過來進(jìn)一步壓制消費(fèi)和投資,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更加難看。
拉動股市上漲當(dāng)然是重中之重,但我們必須清醒地意識到,中央之所以著急股市問題,關(guān)鍵是股市已經(jīng)無法為"修復(fù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表服務(wù)"。所以,拉動股市無非是為了拉動股市融資,這與股民的愿望相悖?;谶@樣的認(rèn)知,現(xiàn)在所有的方法――減低印花稅、減少新股發(fā)行規(guī)模等等都是臨時性的、治標(biāo)不治本的方法。
所以可以肯定地說:現(xiàn)在需要的是大幅提升股市的有效資金供給,提升股市投資信心,而絕不是其它。
綜合一切考量,像過去"凱恩斯主義"的"鐵公基救市"方案顯然不行,不僅成本巨大,而且風(fēng)險巨大。我們需要更加穩(wěn)健而實(shí)惠的"非常規(guī)手段",具體方法:
第一, 由中央財(cái)政擔(dān)保,社保基金向商業(yè)銀行定向發(fā)行2萬億元"30年期的社?;饌?quot;,用于填實(shí)社?;饌€人控賬戶,一次性解決社??刭~戶問題。
第二, 中央銀行同時下調(diào)2.5%個百分點(diǎn)的商業(yè)銀行法定存準(zhǔn)率,釋放流動性,順應(yīng)社?;鸬陌l(fā)債行動;
第三, 所有效益好,公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良的藍(lán)籌股,尤其是國有及國有控股企業(yè)和銀行任由社?;鹱杂蛇x擇持股――按照一定比例,通過定向增發(fā)和二級市場收購兩種路徑獲得股權(quán),同時允許這筆資金參與國有企業(yè)的兼并重組。
第四, 社?;鸪终l的股份必須規(guī)定硬性前提――上市公司每年必須以60%以上的凈利潤實(shí)施現(xiàn)金分紅。
第五, 告訴國民"你可以按時退休,退休后將享受你賬戶中中國最優(yōu)質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)的分紅收益",而非單純的、舊機(jī)制下的"固定養(yǎng)老金"。
第六, 中央政府出臺相關(guān)法規(guī)、政策,確保社?;鹄娌粫艿缴鲜泄镜那趾?,同時加大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度。
這樣做法相當(dāng)于強(qiáng)行將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資,同時投資收益歸屬社會公眾所有。它的好處是:
第一, 死錢變活錢,用一部分必須閑置在中央銀行賬戶上的資源,為老百姓謀福利,不僅將長期懸而無解的社??召~戶的問題一次性解決掉,而且部分地消除了居民消費(fèi)的后顧之憂,為拉動消費(fèi)奠定基礎(chǔ)。
第二, 充分體現(xiàn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)的優(yōu)越性,也體現(xiàn)了國有企業(yè)全民所有的核心理念;
第三, 這筆錢在市場上,以市場化的手段轉(zhuǎn)化為企業(yè)股權(quán)資本,破解實(shí)體企業(yè)和銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險;
第四, 用至高無上的投資者對抗至高無上的上市公司,逼迫藍(lán)籌股大比例分紅,這將完成中國股市一次極有意義的重大改革;
第五, 2萬億元的資金進(jìn)入股市,以及藍(lán)籌股60%的分紅承諾,會激勵股市形成修復(fù)性上漲,甚至引發(fā)一輪牛市,從而為中國經(jīng)濟(jì)順利轉(zhuǎn)型奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我們多次論證過,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變,必須依賴股市,而絕不是銀行。
第六, 2萬億元社?;饌某钟?,其收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于央行法定準(zhǔn)備金存款的利息收益,提高了銀行收益能力,提高了銀行資金的使用效率。
第七, 最重要的是:至少從理論上說,股市活了,消費(fèi)、投資都會有效增加,將徹底扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期,使中國宏觀經(jīng)濟(jì)駛?cè)肓夹匝h(huán)軌道。
第八, 一定有人擔(dān)心通脹,但這樣做,恰恰不會引發(fā)惡性通脹。原因是,這筆錢沒有直接進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域,而是通過股市財(cái)富效應(yīng)拉動的投資和消費(fèi),這是漸進(jìn)式的,要比組織大規(guī)模財(cái)政投資的效果舒緩得多,作用長久得多,而且其市場化程度也遠(yuǎn)高于財(cái)政投入。
第九, 一定有人擔(dān)心股市泡沫,但我看,有一點(diǎn)泡沫要比現(xiàn)在的這樣過度地干癟(負(fù)泡沫)強(qiáng)得多,甚至是天壤之別。一個是良性循環(huán)下的活躍,一個是惡性循環(huán)下的衰退――這不是天壤之別嗎?
第十, 避免中國經(jīng)濟(jì)在一場大的國際資本爭奪中,全球經(jīng)濟(jì)重新洗牌的過程中,處于劣勢地位。