銅之家網(wǎng)訊：央行連續(xù)11周滾動(dòng)逆回購(gòu)，資金利率全線下跌。9月4日，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行950億元逆回購(gòu)操作，為連續(xù)第11周逆回購(gòu)。
盡管上周公開市場(chǎng)凈回籠540億元，但整個(gè)8月央行仍實(shí)現(xiàn)3440 億元凈投放，規(guī)模創(chuàng)近14個(gè)月以來(lái)新高。在此背景下，市場(chǎng)資金面雖然仍處于緊平衡，但逐漸趨于寬松。4日，逆回購(gòu)操作量較上周同期下降，但貨幣市場(chǎng)利率全線下行，其中銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率7天品種下跌80多個(gè)基點(diǎn)，至2.49%左右。
這一利率較目前的7天期逆回購(gòu)利率亦低了近0.9個(gè)百分點(diǎn)。央行4日進(jìn)行了550億元7天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率持穩(wěn)在3.40%；進(jìn)行400億元14天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率下跌5個(gè)基點(diǎn)至3.50%，但仍較14天期回購(gòu)利率高出近0.5個(gè)百分點(diǎn)。
“央行可能在主動(dòng)引導(dǎo)較長(zhǎng)期資金價(jià)格下行，另外市場(chǎng)流動(dòng)性沒(méi)那么緊張了，也推動(dòng)中標(biāo)利率下行。”一國(guó)有大行交易員稱。
不過(guò)，通過(guò)逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放的流動(dòng)性將在7-14天內(nèi)流回到央行。“因此只能用于平滑短期流動(dòng)性，無(wú)法用于支持中長(zhǎng)期信貸擴(kuò)張，且逆回購(gòu)主要面向幾家大行而非所有銀行，不能雨露均沾，所以央行還應(yīng)使用其他政策工具，如調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等。”農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部4日發(fā)布的最新報(bào)告稱。
上周央行開始新增28天期逆回購(gòu)需求申報(bào)，盡管最終并未實(shí)施，但也意味著央行可能會(huì)自2005 年后重啟這項(xiàng)期限更長(zhǎng)的工具。
對(duì)于央行不降存款準(zhǔn)備金率，上述報(bào)告認(rèn)為主要原因有三：一是決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩容忍度提高，二是擔(dān)心房?jī)r(jià)會(huì)繼續(xù)反彈，三是對(duì)通脹壓力保持警惕。
中金公司最新利率策略周報(bào)指出，季節(jié)性因素對(duì)9月資金面仍有一定負(fù)面沖擊，因此如果央行不降準(zhǔn)，7天回購(gòu)利率難以出現(xiàn)回落，但大幅回升至4%以上的可能性也不大，均值水平預(yù)計(jì)不會(huì)顯著高于3.5%。
盡管上周公開市場(chǎng)凈回籠540億元，但整個(gè)8月央行仍實(shí)現(xiàn)3440 億元凈投放，規(guī)模創(chuàng)近14個(gè)月以來(lái)新高。在此背景下，市場(chǎng)資金面雖然仍處于緊平衡，但逐漸趨于寬松。4日，逆回購(gòu)操作量較上周同期下降，但貨幣市場(chǎng)利率全線下行，其中銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率7天品種下跌80多個(gè)基點(diǎn)，至2.49%左右。
這一利率較目前的7天期逆回購(gòu)利率亦低了近0.9個(gè)百分點(diǎn)。央行4日進(jìn)行了550億元7天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率持穩(wěn)在3.40%；進(jìn)行400億元14天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率下跌5個(gè)基點(diǎn)至3.50%，但仍較14天期回購(gòu)利率高出近0.5個(gè)百分點(diǎn)。
“央行可能在主動(dòng)引導(dǎo)較長(zhǎng)期資金價(jià)格下行，另外市場(chǎng)流動(dòng)性沒(méi)那么緊張了，也推動(dòng)中標(biāo)利率下行。”一國(guó)有大行交易員稱。
不過(guò)，通過(guò)逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放的流動(dòng)性將在7-14天內(nèi)流回到央行。“因此只能用于平滑短期流動(dòng)性，無(wú)法用于支持中長(zhǎng)期信貸擴(kuò)張，且逆回購(gòu)主要面向幾家大行而非所有銀行，不能雨露均沾，所以央行還應(yīng)使用其他政策工具，如調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等。”農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部4日發(fā)布的最新報(bào)告稱。
上周央行開始新增28天期逆回購(gòu)需求申報(bào)，盡管最終并未實(shí)施，但也意味著央行可能會(huì)自2005 年后重啟這項(xiàng)期限更長(zhǎng)的工具。
對(duì)于央行不降存款準(zhǔn)備金率，上述報(bào)告認(rèn)為主要原因有三：一是決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩容忍度提高，二是擔(dān)心房?jī)r(jià)會(huì)繼續(xù)反彈，三是對(duì)通脹壓力保持警惕。
中金公司最新利率策略周報(bào)指出，季節(jié)性因素對(duì)9月資金面仍有一定負(fù)面沖擊，因此如果央行不降準(zhǔn)，7天回購(gòu)利率難以出現(xiàn)回落，但大幅回升至4%以上的可能性也不大，均值水平預(yù)計(jì)不會(huì)顯著高于3.5%。
