中新網(wǎng)5月9日電 國(guó)務(wù)院今日印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》。對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，2012年底，我國(guó)直接融資占比為42.3%，不僅低于美國(guó)(87.2%)、日本(74.4%)、德國(guó)(69.2%)等發(fā)達(dá)國(guó)家，也低于印度(66.7%)、印度尼西亞(66.3%)等發(fā)展中國(guó)家，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展實(shí)際需求不相匹配，因此，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展、提高直接融資比重具有全局意義。
以下為答問(wèn)全文：
一、《若干意見(jiàn)》發(fā)布后，引起了新聞媒體和社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，請(qǐng)您簡(jiǎn)要介紹一下出臺(tái)《若干意見(jiàn)》的背景。
答：《若干意見(jiàn)》是貫徹落實(shí)黨的十八大和十八屆二中、三中全會(huì)精神、全面深化資本市場(chǎng)改革的綱領(lǐng)性文件，從經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的高度，對(duì)新時(shí)期資本市場(chǎng)改革、開(kāi)放、發(fā)展和監(jiān)管等方面進(jìn)行了統(tǒng)籌規(guī)劃和總體部署，對(duì)于指導(dǎo)當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期資本市場(chǎng)各項(xiàng)工作具有重要現(xiàn)實(shí)意義，也必將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
資本市場(chǎng)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。20多年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)快速發(fā)展，初步形成了涵蓋股票、債券、期貨的市場(chǎng)體系，為促進(jìn)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度作出了重要貢獻(xiàn)。但總體上看，我國(guó)資本市場(chǎng)起步晚、發(fā)展時(shí)間短，仍處在新興加轉(zhuǎn)軌的階段，還很不成熟，一些體制機(jī)制性問(wèn)題依然存在，新情況新問(wèn)題不斷出現(xiàn)。主要表現(xiàn)在：市場(chǎng)體系仍不健全，市場(chǎng)主體總體上不夠成熟，市場(chǎng)機(jī)制有待進(jìn)一步完善，市場(chǎng)功能發(fā)揮不平衡，市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定性不足等。這些問(wèn)題影響了資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展，必須下大力氣，采取有效措施，逐步加以解決。
當(dāng)前，我國(guó)正處于全面深化改革的新時(shí)期。進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，有利于構(gòu)建符合我國(guó)實(shí)際的多樣化投融資平臺(tái)，拓寬企業(yè)和居民投融資渠道，更好地滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的多元化投融資和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用；有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)引導(dǎo)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的功能優(yōu)勢(shì)和機(jī)制優(yōu)勢(shì)，激發(fā)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體的創(chuàng)新活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；有利于進(jìn)一步豐富資本市場(chǎng)的投資產(chǎn)品，拓寬居民獲得財(cái)產(chǎn)性收入的渠道，促進(jìn)保障和改善民生；有利于優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，健全金融市場(chǎng)體系，提高直接金融比重，增強(qiáng)我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)定性和金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，防范和分散金融風(fēng)險(xiǎn)。
在這種背景下，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《若干意見(jiàn)》，對(duì)當(dāng)前和今后較長(zhǎng)一段時(shí)期促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)、作出統(tǒng)籌部署，體現(xiàn)了黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的高度重視，對(duì)統(tǒng)一思想認(rèn)識(shí)、明確發(fā)展方向、凝聚全社會(huì)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的共識(shí)具有重要意義，為釋放改革紅利、鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展、激發(fā)市場(chǎng)活力、優(yōu)化外部環(huán)境、夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定創(chuàng)造更為有利的條件和政策環(huán)境。
二、《若干意見(jiàn)》提出的進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的總體要求是什么？
答：《若干意見(jiàn)》從指導(dǎo)思想、基本原則和主要任務(wù)三個(gè)方面，提出了進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的總體要求。
關(guān)于指導(dǎo)思想，一是要高舉中國(guó)特色社會(huì)主義偉大旗幟，以鄧小平理論、“三個(gè)代表”重要思想、科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，貫徹黨中央和國(guó)務(wù)院的決策部署，解放思想，開(kāi)拓進(jìn)取。二是要緊緊圍繞促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，依靠改革創(chuàng)新，堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化取向，維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，維護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。三是要激發(fā)市場(chǎng)創(chuàng)新活力，拓展市場(chǎng)廣度深度，擴(kuò)大市場(chǎng)雙向開(kāi)放，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，提高直接融資比重，防范和分散金融風(fēng)險(xiǎn)。四是要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，完善現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，促進(jìn)資本形成和股權(quán)流轉(zhuǎn)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的作用，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。
關(guān)于基本原則，《若干意見(jiàn)》提出，資本市場(chǎng)改革發(fā)展要從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，積極借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，處理好“四對(duì)關(guān)系”：一是市場(chǎng)與政府的關(guān)系，二是創(chuàng)新發(fā)展與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，三是風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)與強(qiáng)化投資者保護(hù)的關(guān)系，四是積極推進(jìn)與穩(wěn)步實(shí)施的關(guān)系。
關(guān)于主要任務(wù)，《若干意見(jiàn)》提出，要加快建設(shè)多渠道、廣覆蓋、嚴(yán)監(jiān)管、高效率的股權(quán)市場(chǎng)，規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)，拓展期貨市場(chǎng)，著力優(yōu)化市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制、基礎(chǔ)設(shè)施和外部環(huán)境，實(shí)現(xiàn)發(fā)行交易方式多樣、投融資工具豐富、風(fēng)險(xiǎn)管理功能完備、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外和公募私募協(xié)調(diào)發(fā)展。到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開(kāi)放包容的多層次資本市場(chǎng)體系。
三、我們注意到，《若干意見(jiàn)》在指導(dǎo)思想中提出，要促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，提高直接融資比重。請(qǐng)問(wèn)這方面的主要考慮是什么？
答：直接融資和間接融資的比例關(guān)系，反映了一國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。與間接融資相比，直接融資具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的市場(chǎng)化機(jī)制，資金來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)的能力更強(qiáng)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，直接融資比重逐步提高，資本市場(chǎng)在金融體系中發(fā)揮的作用越來(lái)越大是普遍規(guī)律。
2012年底，我國(guó)直接融資占比為42.3%，不僅低于美國(guó)(87.2%)、日本(74.4%)、德國(guó)(69.2%)等發(fā)達(dá)國(guó)家，也低于印度(66.7%)、印度尼西亞(66.3%)等發(fā)展中國(guó)家，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展實(shí)際需求不相匹配。直接融資和間接融資比例的失衡，使我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)高度集中于銀行體系，客觀上也加重了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難和融資貴、居民投資渠道有限等問(wèn)題。更重要的是，這種失衡一直處在加強(qiáng)的趨勢(shì)。2007年至2012年，銀行資產(chǎn)占金融總資產(chǎn)的比重由53%上升至76%。因此，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展、提高直接融資比重具有全局意義。
資本市場(chǎng)是直接金融的高效平臺(tái)。《若干意見(jiàn)》提出，要發(fā)展多層次股票市場(chǎng)，規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)，培育私募市場(chǎng)，提高證券期貨服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等政策措施，一個(gè)重要考慮就是順應(yīng)當(dāng)前我國(guó)居民多元化投資和企業(yè)多樣化融資的大趨勢(shì)，健全多層次資本市場(chǎng)體系，豐富金融工具和產(chǎn)品供給，提高證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力和水平，從而健全促進(jìn)社會(huì)儲(chǔ)蓄高效轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制，擴(kuò)大直接融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，防范和分散金融風(fēng)險(xiǎn)。
四、近年來(lái)，隨著創(chuàng)業(yè)板建立和發(fā)展、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大到全國(guó)、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)積極探索，多層次股票市場(chǎng)初步形成。請(qǐng)問(wèn)：《若干意見(jiàn)》就今后一個(gè)時(shí)期繼續(xù)發(fā)展多層次股權(quán)市場(chǎng)提出了哪些政策措施？
答：加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，是健全多層次資本市場(chǎng)體系的一項(xiàng)重要任務(wù)?！度舾梢庖?jiàn)》針對(duì)當(dāng)前存在的突出問(wèn)題，圍繞市場(chǎng)載體、市場(chǎng)主體、市場(chǎng)機(jī)制三個(gè)角度提出了具體政策措施。
在市場(chǎng)載體方面，目前存在的主要問(wèn)題是有的市場(chǎng)板塊競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，有的市場(chǎng)板塊制度安排不完善，有的市場(chǎng)板塊功能定位不清晰等。針對(duì)這些問(wèn)題，《若干意見(jiàn)》明確了多層次股權(quán)市場(chǎng)的體系結(jié)構(gòu)，提出要壯大主板、中小企業(yè)板市場(chǎng)，改革創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，加快完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，在清理整頓的基礎(chǔ)上將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系，從而加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)。
在市場(chǎng)主體方面，目前存在的主要問(wèn)題是上市公司規(guī)范化運(yùn)作水平不高、回報(bào)投資者能力不強(qiáng)、激勵(lì)約束機(jī)制不健全等。為此，《若干意見(jiàn)》緊緊圍繞提高上市公司質(zhì)量這一目標(biāo)，提出了引導(dǎo)上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)完善現(xiàn)代企業(yè)制度、履行好信息披露義務(wù)、增強(qiáng)持續(xù)回報(bào)投資者能力、規(guī)范控股股東和實(shí)際控制人行為、鼓勵(lì)建立市值管理制度、完善股權(quán)激勵(lì)制度、允許按規(guī)定通過(guò)多種形式開(kāi)展員工持股計(jì)劃等政策措施。
在市場(chǎng)機(jī)制方面，目前存在的主要問(wèn)題是市場(chǎng)配置資源的作用尚未得到充分發(fā)揮，發(fā)行上市、并購(gòu)重組、公司退出等環(huán)節(jié)的市場(chǎng)化程度仍有待提高?！度舾梢庖?jiàn)》提出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中的主渠道作用，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)跨地區(qū)、跨所有制順暢轉(zhuǎn)讓。構(gòu)建符合我國(guó)實(shí)際并有利于投資者保護(hù)的退市制度，逐步形成公司進(jìn)退有序、市場(chǎng)轉(zhuǎn)板順暢的良性循環(huán)機(jī)制。
五、債券市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。《若干意見(jiàn)》在債券市場(chǎng)方面有哪些政策措施？
答：近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。相關(guān)資料顯示，截至2013年底，公司信用類(lèi)債券余額達(dá)9.2萬(wàn)億元。債券市場(chǎng)在拓寬投融資渠道、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高直接融資比重、分散金融風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮了重要作用，但也面臨一些深層次矛盾和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如品種不夠豐富、市場(chǎng)相對(duì)分割、信用約束機(jī)制不健全和違約處置機(jī)制不完善等。為推動(dòng)解決這些問(wèn)題，《若干意見(jiàn)》按照發(fā)展與規(guī)范并舉的思路提出了相應(yīng)舉措。
一手抓發(fā)展。就是完善公司債券公開(kāi)發(fā)行制度，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，豐富適合中小微企業(yè)的債券品種，統(tǒng)籌推進(jìn)符合條件的資產(chǎn)證券化發(fā)展。在符合投資者適當(dāng)性管理要求的前提下，完善債券品種在不同市場(chǎng)的交叉掛牌及自主轉(zhuǎn)托管機(jī)制，促進(jìn)債券跨市場(chǎng)順暢流轉(zhuǎn)。鼓勵(lì)債券交易場(chǎng)所合理分工、發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)。
一手抓規(guī)范。就是充分發(fā)揮公司信用類(lèi)債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制作用，各相關(guān)部門(mén)按照法律法規(guī)賦予的職責(zé)，各司其職，加強(qiáng)對(duì)債券市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露和資信評(píng)級(jí)的監(jiān)管，建立投資者保護(hù)制度，加大查處虛假陳述、內(nèi)幕交易、價(jià)格操縱等各類(lèi)違法違規(guī)行為的力度。同時(shí)，強(qiáng)化債券市場(chǎng)信用約束，強(qiáng)化發(fā)行人和投資者的責(zé)任約束，健全債券違約監(jiān)測(cè)和處置機(jī)制，切實(shí)防范道德風(fēng)險(xiǎn)。
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