銅之家網(wǎng)訊：美國(guó)消費(fèi)指數(shù)依舊疲軟，“財(cái)政懸崖”催生利空政策。盡管新近出爐的美國(guó)10月新增非農(nóng)就業(yè)人口達(dá)17.1萬遠(yuǎn)超分析師預(yù)期，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇短期內(nèi)仍難以指望。
由于更多美國(guó)人加入就業(yè)大軍，美國(guó)10月份失業(yè)率為7.9%，較9月份增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)出臺(tái)當(dāng)日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌139.46點(diǎn)，至13093.16點(diǎn)。
大部分投資人將經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的期望寄托在大選之后的政策路線調(diào)整上。但在奧本海默（Oppenheimer）基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、高級(jí)投資官杰瑞·魏博曼（Jerry Webman）看來，關(guān)鍵問題并不在此。
“盡管政府做什么十分重要，但我認(rèn)為大選期間政府的角色可能被夸大了。”他在 “第九屆美中經(jīng)濟(jì)高峰論壇”上接受本報(bào)專訪時(shí)表示，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正的驅(qū)動(dòng)力在于私人經(jīng)濟(jì)，而目前企業(yè)的投資復(fù)蘇步伐仍然相當(dāng)緩慢……金融危機(jī)的后遺癥并沒有散去。”
他指出，無論11月6日的大選情況結(jié)果如何，接下來美國(guó)財(cái)政與貨幣政策的路線總體上是可以把控的——在政策方面，目前并沒有看到太多積極的信號(hào)將帶動(dòng)私人投資。
危機(jī)后遺癥：消費(fèi)疲軟
在勞動(dòng)部的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出臺(tái)前一天，作為美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司定期發(fā)布的ADP就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)公司在10月份多雇傭了15.8萬人口，這是8個(gè)月內(nèi)雇傭人數(shù)增加幅度最大的一個(gè)月。
但在魏博曼看來，與公司利潤(rùn)激增的利好相比，私人經(jīng)濟(jì)的投資仍然缺乏足夠的動(dòng)力:“目前美國(guó)公司利潤(rùn)維持高位，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上有相當(dāng)多的現(xiàn)金。”這意味著私營(yíng)企業(yè)成了“有資不投”坐視海量現(xiàn)金貶值的“守財(cái)奴”。
盡管第三季度季報(bào)顯示不少大企業(yè)利潤(rùn)下滑，但此前11個(gè)月驚人的增速仍然使大部分企業(yè)持有現(xiàn)金達(dá)到史上最高水平。相形之下，不少企業(yè)選擇觀望而避免大力投資。美國(guó)商務(wù)部10月26日公布的第三季度GDP報(bào)告顯示，包括企業(yè)的結(jié)構(gòu)和設(shè)備支出，三季度非居民固定投資下跌1.3%，而二季度該數(shù)據(jù)為正向增長(zhǎng)3.6%。
魏博曼指出，一個(gè)人們可能忽略了的重要問題是：金融危機(jī)的后遺癥并沒有散去，這導(dǎo)致市場(chǎng)獲得消極的投資信號(hào)。“我們看到，美國(guó)的家庭貸款仍然很困難，在過去5年，美國(guó)家庭不斷減少他們的負(fù)債水平——至少相對(duì)于他們的收入而言。也就是說，過去人們得到2美元，可以花2.25美元，現(xiàn)在他們只愿意花1.90美元，這對(duì)于刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)從而提振經(jīng)濟(jì)是不利的。”
由于這一問題的持續(xù)存在，企業(yè)對(duì)此做了長(zhǎng)期的預(yù)判和解讀。“企業(yè)預(yù)期市場(chǎng)需求復(fù)蘇緩慢，因此將放緩?fù)顿Y和雇傭步伐。這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)后遭遇的的結(jié)構(gòu)性問題，一直持續(xù)到現(xiàn)在。”他說。
“財(cái)政懸崖”催生利空政策
而接下來美國(guó)財(cái)政貨幣政策的基本走向，目前還沒有透露出太多提振私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。
魏博曼指出，預(yù)算赤字將要導(dǎo)致的財(cái)政緊縮似乎不可避免，而這將是幾個(gè)月內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將要遭遇的最嚴(yán)重的問題。
“短期內(nèi)最緊急的問題是‘財(cái)政懸崖’（Fiscal Cliff）。而這一問題的解決，將直接導(dǎo)致2013年年初開始美國(guó)國(guó)內(nèi)提增稅收和降低政府開支。在未來一年內(nèi)，我們將看到財(cái)政‘一下子’緊縮——盡管這一緊縮會(huì)分散在一年內(nèi)逐步展開。”
在11月6日大選之后，美國(guó)國(guó)會(huì)才會(huì)開始就財(cái)政預(yù)算案進(jìn)行辯論。如果兩黨在參眾兩院無法就此達(dá)成共識(shí)，那么美國(guó)必須在2013年初執(zhí)行總額達(dá)到6070億美元的削減開支與增加稅賦計(jì)劃，陷入“財(cái)政懸崖”深淵。
而財(cái)政緊縮無疑將進(jìn)一步打擊私人經(jīng)濟(jì)投資的熱情，經(jīng)濟(jì)再次衰退可能性陡增。
但魏博曼擔(dān)心的則是更長(zhǎng)遠(yuǎn)的政府債務(wù)問題：“更重要的是，在這一問題之后，如何在長(zhǎng)期內(nèi)為政府債務(wù)控制在一個(gè)可持續(xù)的水平上制定一系列政策計(jì)劃。”
他表示，目前國(guó)債市場(chǎng)大約1.7%左右的利率水平顯示，目前市場(chǎng)并不認(rèn)為政府債務(wù)和財(cái)政赤字已經(jīng)演變成危機(jī)，但是在將來某一天危機(jī)就會(huì)到來。
“這就像是我們駕駛航空母艦，撞上陸地前總有一段時(shí)間會(huì)搖晃，當(dāng)我們開始看到搖晃的時(shí)候，會(huì)過一段時(shí)間才撞上陸地，但最終會(huì)撞上。”他說，“因此，我們也許會(huì)有幾年時(shí)間來慢慢解決財(cái)政問題，但也確實(shí)需要用幾年時(shí)間才能解決它。”
相比之下貨幣政策的基調(diào)似乎更容易預(yù)測(cè)。
無論怎樣，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克基本不會(huì)延續(xù)他的下一個(gè)任期。魏博曼認(rèn)為，無論是誰(shuí)做下一任主席，美國(guó)整體金融環(huán)境仍然不會(huì)有太大的改變。他認(rèn)為，9月份出臺(tái)的第三輪量化寬松對(duì)于美國(guó)私人經(jīng)濟(jì)的整體恢復(fù)沒有起到什么大的影響。
