銅產(chǎn)品幾次較為大的漲幅為這3.68%的漲幅立下了汗馬功勞，漲幅大于跌幅而造就，并不是市場(chǎng)上漲的動(dòng)力充足而致。2012元旦過(guò)后，國(guó)際外盤市場(chǎng)的快速拉漲直接帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上行，國(guó)際油價(jià)連創(chuàng)新高、銅現(xiàn)貨商炒作熱情高漲，至2月中旬現(xiàn)貨價(jià)格被拉升至60625元/噸的年內(nèi)最高點(diǎn)，此波急速上漲銅價(jià)漲幅高達(dá)10.25%。緊接著，受到政府報(bào)告將經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下調(diào)至7.5%的影響，外盤市場(chǎng)一夜之間大幅走跌，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)剛剛抬頭的早春行情迅速被扼殺，銅價(jià)開(kāi)啟了漫長(zhǎng)的回跌之路。直到9月份市場(chǎng)迎來(lái)”金九“，受益于美聯(lián)儲(chǔ)QE3的推動(dòng)，外盤市場(chǎng)接連創(chuàng)新高強(qiáng)力提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，銅市場(chǎng)也出現(xiàn)暫時(shí)性的貨源偏緊情況，有下游剛需支撐，國(guó)內(nèi)商家趁機(jī)推漲，銅價(jià)迎來(lái)第二波的上漲。此時(shí)銅冶煉企業(yè)開(kāi)工率也逐漸回升，至10月份銅冶煉行業(yè)開(kāi)工率達(dá)年內(nèi)最高水平91.36%。但此波行情并沒(méi)有持續(xù)太久，由于加工企業(yè)在“金九”加大馬力開(kāi)工，產(chǎn)成品庫(kù)存都出現(xiàn)大幅增加，下游難以消化不斷回升的銅材等產(chǎn)出，下游企業(yè)不得不減少訂單，10月份銅板帶箔開(kāi)工率一度下滑至56.4%左右；另外節(jié)后國(guó)內(nèi)諸多產(chǎn)品庫(kù)存開(kāi)始由降轉(zhuǎn)升，國(guó)內(nèi)銅包括社會(huì)庫(kù)存累計(jì)至170余萬(wàn)噸，產(chǎn)量回升、庫(kù)存累積、需求轉(zhuǎn)淡最終將金九行情提前“秒殺”，市場(chǎng)再次轉(zhuǎn)入低迷。12月上旬在外盤的拉升以及下游補(bǔ)庫(kù)的帶動(dòng)下銅價(jià)止跌反彈，但終究由于各種原因(高庫(kù)存、低需求等)市場(chǎng)繼續(xù)示弱，走勢(shì)陷入糾結(jié)中。歲末，市場(chǎng)表現(xiàn)出的回暖態(tài)勢(shì)很大程度上受圣誕假期的影響，國(guó)外消費(fèi)集中爆發(fā)，部分下游制品行業(yè)出口訂單好轉(zhuǎn)加上國(guó)內(nèi)商家的正常補(bǔ)庫(kù)，造就了一波小翹尾行情出現(xiàn)。但這并不是回暖的開(kāi)始，市場(chǎng)目前仍表現(xiàn)出明顯的年關(guān)特征，交易清淡。
2012年度銅現(xiàn)期走勢(shì)基本一致，現(xiàn)期差變化生意社銅主力基差表看出，銅本年度主力基差大部分時(shí)間在正向市場(chǎng)運(yùn)行，正向市場(chǎng)運(yùn)行幅度最大到了1354，反向市場(chǎng)運(yùn)行幅度最大達(dá)1810，主力基差運(yùn)行區(qū)間為462和-872之間。
就銅產(chǎn)品本身來(lái)說(shuō)，上期所加上保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存合計(jì)超過(guò)100萬(wàn)噸，且臨近年底冶煉企業(yè)為了完成計(jì)劃都加碼生產(chǎn)，11月銅產(chǎn)量高達(dá)53.1萬(wàn)噸，同比增11.6%，盡管下游的補(bǔ)庫(kù)需求以及外盤的帶動(dòng)對(duì)銅價(jià)起到了拉升作用，但銅進(jìn)口增加以及高庫(kù)存的壓力仍然制約著銅價(jià)的反彈空間。旺季帶動(dòng)的因素已然消退，且進(jìn)入冬季，很多行業(yè)如電力等施工都受影響，空調(diào)行業(yè)用銅雖然有所增加但冰箱等家電需求下降，此消彼長(zhǎng)，另外銅進(jìn)口增長(zhǎng)對(duì)銅價(jià)也繼續(xù)施壓，但近期下游企業(yè)受到積極性因素影響也有補(bǔ)庫(kù)需求，同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升，2013年資金面將有所緩解，高鐵等基建設(shè)施也迎來(lái)高峰建設(shè)期，生意社有色分社范艷霞分析長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看銅價(jià)回暖可期，但短期內(nèi)鑒于供需壓力，銅市仍是震蕩為主。
相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。
