周一滬市銅鋁沒有封住跌停且比價出現(xiàn)回升，表現(xiàn)抗跌。昨日滬銅仍相對抗跌，倫銅電子盤的小幅反彈令盤初低開的滬銅振蕩回升，尾盤以近月為代表有所上漲。CU02上漲350元至52170元，CU05漲幅則僅有數(shù)十元，2/5價差拉大到2830元的相當(dāng)高水平。主力CU05上漲140元至50220元，暫時守住5萬元關(guān)口。市場上對現(xiàn)貨的需求依然旺盛，持續(xù)增加的進口似乎并未令供應(yīng)出現(xiàn)明顯的緩解，因而現(xiàn)貨比價仍能維持在10以上，而遠月比價則已經(jīng)持續(xù)兩周低于理論水平，反映了遠月看漲預(yù)期還不強。從機構(gòu)席位持倉變化看，多方處于劣勢，逢低買入力量不足，空頭席位普遍有小規(guī)模的增倉，顯示短線看跌仍是主流心理。滬鋁小幅高開后持續(xù)走高，5月合約出現(xiàn)了買盤，遠月漲幅稍大于近月。青銅峽加大了買入鎖倉的規(guī)模，天元則逢低增持853手多單。AL02上漲110元至20120元，AL05上漲190元至19450元?，F(xiàn)貨昨日對當(dāng)月又出現(xiàn)150元的升水，過去幾周現(xiàn)貨極度疲弱的情況似乎有些改變。遠月的補漲與現(xiàn)貨升水的回落一起，加上倫鋁現(xiàn)貨升水居高不下，短線看支持了鋁價表現(xiàn)。不過對鋁上行空間仍不看好，春節(jié)前預(yù)計難有大的行情。如果因為春運階段貨運緊張導(dǎo)致企業(yè)氧化鋁和原鋁運輸困難導(dǎo)致上漲，那么這種勢能的積累在春節(jié)后春運緩解時就會轉(zhuǎn)化成向下的勢能。
昨日倫銅庫存繼續(xù)下滑1450噸至21.26萬噸，取消倉單則回落至1萬噸左右，處于比較溫和的水平，即使庫存繼續(xù)下滑，幅度可能也不會太大了。昨日倫銅在大幅下跌后趁著庫存下降出現(xiàn)以空頭回補為主要動力的上漲，尾盤收高135美元至5475美元，盤中短暫回升到了5500美元之上，但是沒能收復(fù)前期振蕩區(qū)間的低點。既然舊區(qū)間被打破，短時間內(nèi)收復(fù)的可能性也就不大。由于現(xiàn)貨依然貼水36.5美元、庫存還沒有改變增加的趨勢，因此短線反彈后還有可能繼續(xù)測試低點。昨日倫鋁繼續(xù)如老僧入定般紋絲不動，緊緊下跌了3美元至2709美元，現(xiàn)貨升水保持在110美元之上，而庫存繼續(xù)增加2125噸，牛市以來首次回到75萬噸之上。比較突出的變化是近月持倉再次出現(xiàn)突然的大幅增加，猛增1.18萬手至6.29萬手，且并非移倉導(dǎo)致的技術(shù)性變化。短期內(nèi)擠倉的可能性不能排除，但成功的可能性似乎較小。
昨日外匯市場美元繼續(xù)走軟，主要壓力來自歐洲較好的經(jīng)濟預(yù)期，美元兌歐元跌至1.2981。能源市場上美元小幅收高，3月原油上漲0.14美元至58.88，盤中曾沖擊60美元未成。油價短時間內(nèi)還會受到美國天氣因素的支持，OPEC減產(chǎn)實際執(zhí)行程度和庫存會不斷影響短期油價表現(xiàn)，油價從50美元反彈到59美元附近，銅卻始終在下跌，這種局面有望隨著油價持穩(wěn)時間的延長而有所改變，銅可能會在最近探出底部。
銅短線反彈力度預(yù)計有限，可能繼續(xù)下滑。鋁短線反彈，可考慮逢高拋空。
研發(fā)中心 張大江
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