今年一季度,有色金屬各品種價格走勢出現(xiàn)顯著分化。一方面,供應(yīng)持續(xù)緊張以及消費(fèi)預(yù)期推動了鎳錫鉛價格持續(xù)走高;另一方面銅價經(jīng)短暫回調(diào)后也在2月以后出現(xiàn)快速拉升;而2006年表現(xiàn)活躍的鋅,則在庫存和供應(yīng)預(yù)期增速加快的雙重作用下持續(xù)走軟。
巴克萊資本在其新近發(fā)布的《環(huán)球展望——給金融市場的暗示》(Global Outlook – Implications for financial markets)中認(rèn)為,雖然金融市場的
不確定特性將繼續(xù)影響商品市場的運(yùn)行,但目前的信號已經(jīng)顯示鎳錫鉛將在今年二季度代替銅和鋅,更充分地反映有色金屬基本面狀況。
報告認(rèn)為,銅鋅價格在今年初的暫時走軟不能代表有色金屬市場整體狀況。從去年末延續(xù)至今年1月的銅價下跌主要源于中國買家和美國建筑業(yè)對于此前銅庫存的消化,由此導(dǎo)致富裕金屬在LME指定交割庫中的積累,引發(fā)了市場的做空動能。而在鋅市場上,中國鋅出口的急劇增加導(dǎo)致了投機(jī)資金對于鋅期貨多頭頭寸的清算。
銅價從2月開始有力反彈,所不同的是,鋅價依然維持著疲軟狀態(tài),主要原因是中國的鋅出口依然維持高位。不過巴克萊資本預(yù)計,中國未來數(shù)月鋅出口量將有所減少,這有助于價格的恢復(fù)。和銅相比,LME鎳、錫和鉛的表現(xiàn)更為搶眼。這些金屬今年以來不斷創(chuàng)出新高,它們的表現(xiàn)更能準(zhǔn)確地反映緊張狀況,也更能代表有色金屬市場整體的狀況。報告認(rèn)為,有色金屬供需的緊張狀況會延續(xù)至今年二季度。而由于全球鋼鐵產(chǎn)出的持續(xù)增加(據(jù)國際鋼鐵研究機(jī)構(gòu)(IISI)的數(shù)據(jù),今年2月份全球鋼材產(chǎn)量同比增長8.63%),與鋼材生產(chǎn)相關(guān)的小金屬需求也將隨之增長。
每年的二季度都是有色金屬消費(fèi)旺季,價格上漲也因此打開了更大空間。報告認(rèn)為,有色金屬價格總體對于供應(yīng)中斷十分敏感,目前交易所的金屬庫存十分低,而且生產(chǎn)商、消費(fèi)商和貿(mào)易商也并不擁有多余的資源。不過,2007年因?yàn)閯谫Y關(guān)系引起的供應(yīng)中斷現(xiàn)象可能會較2006年減少,因?yàn)樾枰匦潞灱s的勞資合同較少。然而值得引起注意的是,從今年前幾個月的情況看,除以往的能源短缺和環(huán)境問題外,設(shè)備短缺也在導(dǎo)致有色金屬供應(yīng)出現(xiàn)困難。今年以來,鉛價的持續(xù)上漲也真實(shí)地反映了這一狀況。
市場心理的短期決定因素主要在于LME的金屬庫存量,巴克萊資本認(rèn)為,LME金屬庫存的上升趨勢在今年3月即已中斷,此后庫存出現(xiàn)了持續(xù)萎縮。報告預(yù)計,今年二季度可能迎來有色金屬價格的周期頂峰,而且銅、鋅和錫的短期上漲還能繼續(xù)。不過到下半年,由于供應(yīng)面的強(qiáng)化和需求增長率趨于溫和,有色金屬的總體價格將有可能出現(xiàn)一定幅度的回落。
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