滬盡管上周五LME等國際金屬市場期銅沖高之后有所回落，但這并沒有改變銅市向好得市場氣氛，今日滬銅跳空高開，并震蕩走高。收盤時(shí)各合約大多有兩千元左右的漲幅。三個(gè)月合約（0706）合約報(bào)72800元，較周五收盤上漲1870元；成交最為活躍的0707合約報(bào)73360元，較周五收盤上漲2020元。進(jìn)入4月以來，國際國內(nèi)金屬市場銅價(jià)上攻的運(yùn)行節(jié)奏明顯加快，由于7000美元一線心理阻力位并沒有對(duì)銅價(jià)上漲構(gòu)成足夠的阻礙，使得上升行情被強(qiáng)化，交易情緒也被調(diào)動(dòng)起來，市場參與熱情高漲。
LME三個(gè)月銅價(jià)在上周順勢(shì)突破7500美元，周四觸及7970美元高位去年9月8日以來最高水準(zhǔn)。盡管之后回落2%，周五收于7705美元，一周銅價(jià)仍上漲了近5%。庫存下降以及強(qiáng)勁的需求前景，是普遍認(rèn)為令銅價(jià)上漲至七個(gè)月來高點(diǎn)的原因。銅價(jià)春季的攻勢(shì)與去年年底銅市場的弱勢(shì)格局形成了鮮明對(duì)照。但盡管許多西方投行和研究機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對(duì)銅價(jià)的預(yù)期，但仍有不少機(jī)構(gòu)及市場人士對(duì)銅市的急劇變化以及銅價(jià)過快的上漲難以接受。曼氏金融認(rèn)為市場進(jìn)入超買，后市有可能回落；麥格里則指出中國買家在價(jià)格高點(diǎn)買盤興趣減少，將限制銅價(jià)進(jìn)一步上行；標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為反彈過度，需要等待消費(fèi)跟隨；美林則認(rèn)為倫敦銅庫存下降而上海銅庫存增加顯示庫存穩(wěn)定，并且全球銅庫存還將上升。我們認(rèn)為，銅價(jià)的加速上漲尤其必然的基本面支撐因素，但市場總體強(qiáng)勢(shì)格局短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)的同時(shí)，提防市場可能出現(xiàn)一定整固修正還是較為理性的。
銅市場強(qiáng)勁的需求前景是市場受到鼓舞的主要原因，市場人士指出全球最大的兩個(gè)金屬消費(fèi)國--美國和中國均顯露需求前景強(qiáng)勁的跡象。中國在今年以來的進(jìn)口的確從表觀上刺激了銅價(jià)，精煉銅、銅精礦以及廢銅進(jìn)口都出現(xiàn)非常明顯的增加。中國海關(guān)周二公布數(shù)據(jù)顯示，中國3月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口307740噸，創(chuàng)紀(jì)錄的該數(shù)據(jù)也增加了此間市場的利多氣氛。市場本身一直都在暗示印度需求在成長，中國需求保持強(qiáng)勁。且在上周美國較預(yù)期為佳的就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)體質(zhì)的憂慮也消退了。穩(wěn)健的中國經(jīng)濟(jì)以及始終強(qiáng)勁的中國消費(fèi)的確是銅價(jià)春季攻勢(shì)的催化劑。進(jìn)口數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁似乎驗(yàn)證了這種需求。庫存的不斷下降也證實(shí)銅正在源源不斷地運(yùn)往中國，而倫敦市場銅的注銷倉單仍然穩(wěn)定在一萬噸之上，提示目前的庫存下降格局將得到維持，并將繼續(xù)對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支持。在市場仍繼續(xù)關(guān)注中國等新興市場需求前景的同時(shí)，銅市的供應(yīng)面卻并不風(fēng)平浪靜。在印尼巴布亞島，由Freeport-McMoran Copper & Gold Inc.運(yùn)營的Grasberg銅礦工人計(jì)劃下周示威，為本土工人要求更好的福利。而贊比亞最大的銅生產(chǎn)商韋丹塔資源公司（Vedanta Resources）4月11日稱本月將部分關(guān)閉下屬贊比亞銅冶煉廠20天進(jìn)行大修，但沒有說明產(chǎn)量是否會(huì)受到影響。
智利國營銅公司（Codelco）旗下Chuquicamata礦山工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)于12日聚集在智利國營銅公司Chuquicamata礦山辦公樓入口處，稱智利國營銅公司并未完全履行雙方于06年12月簽訂的勞動(dòng)合約?？棺h人群已經(jīng)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日晚間解散，該公司生產(chǎn)未受影響。Chuquicamata銅礦工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人表示已經(jīng)解除了對(duì)礦場的封鎖，并恢復(fù)同公司的談判。盡管上述事件尚未構(gòu)成產(chǎn)量的明顯損失，但也足夠引起市場重視。去年，各類罷工、事故等共造成全球30萬噸銅產(chǎn)量的損失?；蛟S是在市場向好氣氛的帶動(dòng)下，滯后于期貨市場的國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)上周逐漸轉(zhuǎn)好，近期持續(xù)貼水的上?，F(xiàn)貨銅價(jià)在上周五轉(zhuǎn)為升水。而由于近兩個(gè)月以來進(jìn)口連續(xù)大幅增加的背景下現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)持續(xù)的貼水，也使得內(nèi)外比價(jià)再度倒掛，進(jìn)口贏利的局面消失，又逼視一些進(jìn)口合同被迫取消或轉(zhuǎn)口，令市場認(rèn)為相信四月中旬之后，中國銅的進(jìn)口將明顯收斂。但就短線而言，海關(guān)即將公布三月份中國精銅的進(jìn)口數(shù)據(jù)，不出意外，該數(shù)據(jù)將繼續(xù)呈現(xiàn)利多，顯示中國銅進(jìn)口的強(qiáng)勁并容易讓人聯(lián)想到中國強(qiáng)勁的需求。但值得投資者注意的是近在咫尺的8000美元仍是十分主要的阻力，從技術(shù)上看銅價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了超買，銅價(jià)需要調(diào)整。
但我們并不認(rèn)為銅價(jià)已經(jīng)見頂，經(jīng)過短暫修正整固，判斷銅價(jià)將可能挑戰(zhàn)8000/8200美元/噸區(qū)域?，F(xiàn)貨參考價(jià)：71350-71580元/噸，較上周五上漲1565元。 LME/SHFE期銅比價(jià)7875/73360＝1：9.3156（數(shù)據(jù)采集為滬銅收盤時(shí)LME月期銅的場外價(jià)最新成交價(jià)格，而滬銅選取的是第三個(gè)月合約收盤價(jià)）。
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