受美國(guó)經(jīng)濟(jì)及全球股市暴跌的影響，近期LME銅價(jià)大幅震蕩，多空分歧較大，同時(shí)，倫敦銅庫(kù)存持續(xù)減少、注銷倉(cāng)單增加等因素對(duì)銅價(jià)也有一定的支撐，近日LME銅價(jià)再次回到7000美元上方；滬銅近期震蕩也有所加大，受節(jié)前備貨的影響，現(xiàn)貨回調(diào)幅度較小，縮小了期銅的回落空間。
國(guó)際方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是近期銅價(jià)回調(diào)的主要炒作熱點(diǎn)，歐美經(jīng)濟(jì)的放緩必然會(huì)導(dǎo)致對(duì)基本金屬需求量的下降，對(duì)銅價(jià)的上漲產(chǎn)生一定的壓力，加之全球股市下跌的影響，近期銅價(jià)有所回落；但中國(guó)、印度等發(fā)展中國(guó)家的快速發(fā)展將會(huì)增加基本金屬的消費(fèi)量。近兩年銅價(jià)高位運(yùn)行，使銅產(chǎn)量有所增加，但2007年全球銅市供應(yīng)仍屬短缺狀態(tài)，預(yù)計(jì)08年銅供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大幅過(guò)剩的局面。
近期美聯(lián)儲(chǔ)的大幅降息，對(duì)本已弱勢(shì)的美元指數(shù)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜，美元指數(shù)走弱對(duì)以美元為標(biāo)價(jià)的商品起到一定的支撐，銅價(jià)亦是如此，受經(jīng)濟(jì)影響，2008年美元指數(shù)可能繼續(xù)走低。
近期內(nèi)LME銅庫(kù)存已減少至17萬(wàn)噸附近，數(shù)據(jù)顯示，LME銅注銷倉(cāng)單約為24700噸以上，LME銅庫(kù)存繼續(xù)減少的可能性非常大。庫(kù)存的持續(xù)減少說(shuō)明發(fā)展中國(guó)家的銅進(jìn)口量開(kāi)始增加，全球銅消費(fèi)開(kāi)始增長(zhǎng)。
國(guó)內(nèi)方面，1990年中國(guó)銅消費(fèi)量?jī)H占全球銅供應(yīng)量的5%，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)促進(jìn)銅消費(fèi)快速增長(zhǎng)，2002年起中國(guó)超躍美國(guó)成為全球最大的銅消費(fèi)國(guó)；數(shù)據(jù)顯示，2007年中國(guó)銅消費(fèi)量約占全球銅供應(yīng)量的25%，權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來(lái)兩年將升至1/3，即使經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，消耗比例也將大幅上升，中國(guó)消費(fèi)對(duì)全球銅市的影響將越來(lái)越大，所以中國(guó)銅需求的增長(zhǎng)將對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐，2008年銅價(jià)仍有望高位運(yùn)行。
在中國(guó)銅需求增長(zhǎng)的同時(shí)，精銅的產(chǎn)能也隨之增長(zhǎng)，然而，國(guó)內(nèi)部分冶煉商已經(jīng)同意2008年下調(diào)銅精礦加工費(fèi)/精煉費(fèi)，較07年的年度合同水準(zhǔn)下調(diào)21%，從銅精礦加工費(fèi)/精煉費(fèi)的下降可以看出，銅礦供應(yīng)可能偏緊，同時(shí)會(huì)導(dǎo)致冶煉商利潤(rùn)的降低，可能導(dǎo)致明年銅產(chǎn)量低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)部分冶煉商已經(jīng)表示08年將減產(chǎn)。這些將是支撐銅價(jià)的有利因素。
上周上海金屬交易所銅庫(kù)存減少8397噸，剩余庫(kù)存18158噸，已降至近兩年來(lái)新低；同時(shí)近期國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)格回落較少，報(bào)價(jià)在61500元/噸以上，縮小了期貨市場(chǎng)銅價(jià)下跌的空間。
中國(guó)銅消費(fèi)一般在春節(jié)過(guò)后開(kāi)始快速增長(zhǎng)，企業(yè)需求量較大，刺激銅進(jìn)口，同時(shí)也會(huì)帶動(dòng)LME銅和滬銅價(jià)格大幅上漲。由于對(duì)季節(jié)性上漲的擔(dān)憂，部分現(xiàn)貨商在春節(jié)前會(huì)有一定量的備貨，同時(shí)由于上海銅庫(kù)存的持續(xù)減少造成現(xiàn)貨緊張，春節(jié)前銅價(jià)回調(diào)空間不大。
綜上所述，2008年全球銅供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大幅過(guò)剩，中國(guó)銅需求將支撐銅價(jià)的上漲，銅價(jià)仍然有望高位運(yùn)行，筆者認(rèn)為，60000元/噸以下的銅價(jià)應(yīng)該是全年的相對(duì)低位，建議逢低買(mǎi)入。
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