在經(jīng)歷了上半年幾乎翻番的快速上漲之后，有色金屬市場(chǎng)明顯透支了“中國(guó)因素”帶來(lái)的利多影響，而在基本金屬消費(fèi)淡季來(lái)臨和中國(guó)需求邊際效應(yīng)遞減的綜合作用下，下半年的有色金屬市場(chǎng)正面臨巨大的回調(diào)壓力。
在剛剛過去的6月份，有色金屬價(jià)格紛紛走出了震蕩整理的行情。以滬銅指數(shù)為例，6月1日，滬銅指數(shù)以38167開盤后，多頭借助美元指數(shù)持續(xù)利多題材大肆炒作，滬銅指數(shù)不斷刷新反彈新高，但由于價(jià)格上漲缺乏基本面的支撐，隨著滬銅持續(xù)走高，市場(chǎng)恐高心理逐漸加重，6月12日在滬銅指數(shù)創(chuàng)造42258點(diǎn)這個(gè)6月份最高點(diǎn)后，從6月13日開始再度大幅走低，6月23日甚至創(chuàng)造了37011點(diǎn)的當(dāng)月最低點(diǎn)。隨著空頭獲利回吐和美元指數(shù)回調(diào)，6月下旬多頭再度發(fā)力，從23日開始滬銅指數(shù)再度走強(qiáng)，6月30日終于以40882點(diǎn)收盤。
“金屬價(jià)格創(chuàng)下新高后回調(diào)，表明基本金屬仍然需要下游需求的進(jìn)一步確認(rèn)?！备窳?a target="_blank">期貨分析師李永民認(rèn)為，中國(guó)上半年大量進(jìn)口基本金屬，主要是由于下游需求恢復(fù)以及國(guó)家收儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)外套利空間的存在，導(dǎo)致大量基本金屬?gòu)膰?guó)外運(yùn)抵中國(guó)。但是大量進(jìn)口的基本金屬一部分成為工業(yè)庫(kù)存，留在了生產(chǎn)廠家以及貿(mào)易商的倉(cāng)庫(kù)里。因此，未來(lái)金屬價(jià)格要維持高位并繼續(xù)上漲，有待于經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇帶來(lái)對(duì)有色金屬需求的大幅增加。
“由于第三季度是基本金屬消費(fèi)的淡季，相對(duì)于二季度基本金屬的消費(fèi)需求有所減弱，因此金屬價(jià)格也可能出現(xiàn)調(diào)整。隨著國(guó)內(nèi)外價(jià)差的進(jìn)一步縮小，套利空間也不復(fù)存在，而需求減弱也不利于基本金屬的進(jìn)口。另外，在目前的價(jià)位，國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)的動(dòng)力也正在減小，因此，我們認(rèn)為像上半年這樣的進(jìn)口增速難以維持。”東方證券研究所最新一份報(bào)告表示。
顯然，盡管中國(guó)保持了較快增速，但有色金屬前期的上漲已經(jīng)透支了“中國(guó)因素”對(duì)全球銅價(jià)的利多影響，單單一個(gè)因素也難以承擔(dān)繼續(xù)推高基本金屬價(jià)格的重任。加上現(xiàn)貨市場(chǎng)供過于求的現(xiàn)狀對(duì)期貨市場(chǎng)的利空影響，分析人士認(rèn)為，總體來(lái)看，目前價(jià)位下跌空間遠(yuǎn)大于上漲的空間，7月份滬銅仍處于尋底過程中。
不過，面對(duì)在短期內(nèi)中國(guó)補(bǔ)充銅庫(kù)存可能接近尾聲，且季節(jié)性需求遲滯帶動(dòng)價(jià)格下跌的局面，摩根士丹利最新報(bào)告則樂觀許多，報(bào)告預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)不會(huì)持續(xù)太久，部分因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇且程度加深。
摩根士丹利表示，“中國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備的需求和商業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存是支撐銅價(jià)的主要?jiǎng)恿Α保斑@符合經(jīng)濟(jì)刺激方案和信貸取得寬松正激勵(lì)需求的觀點(diǎn)。”摩根士丹利已調(diào)高今明兩年銅價(jià)預(yù)測(cè)，該行將2009年銅價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)48%，從之前的每磅1.45美元上調(diào)至2.14美元。而明年銅價(jià)預(yù)測(cè)則提高52%至每磅2.50美元?！霸诮趶?qiáng)勁上漲后，短期內(nèi)價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)提供了新的入市點(diǎn)?！眻?bào)告聲稱。
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