行情回顧：本周銅價呈現(xiàn)出啟穩(wěn)反彈的態(tài)勢。周初滬銅1103以一根大陽線一舉穿越60日線的壓制，隨后多頭趁勢上攻，接連收復(fù)64000、65000高地，周末報收于65790。
基本面上：中共中央政治局3日召開會議，會議要求明年實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性。按照慣例，通常在政治局會議后的1一周左右時間將召開中央經(jīng)濟(jì)工作會議，我們可以判斷出明年中國經(jīng)濟(jì)政策的基本趨向。財政和貨幣政策的組合，體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的取向。事實上，從10月份宣布加息到11月份兩度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，央行已經(jīng)釋放出貨幣供應(yīng)逐步向常態(tài)回歸的信號。近段時間商品大幅度調(diào)整跟貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期有很大關(guān)系，因此，貨幣轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的消息出臺以后不大可能繼續(xù)打壓市場行為，反而很可能呈現(xiàn)出“利空兌現(xiàn)”的效果。
美國勞工部昨晚公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅遠(yuǎn)不及預(yù)期，且失業(yè)率觸及今年4月以來最高，證明美國勞動力市場持續(xù)疲軟。數(shù)據(jù)指出，美國11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長3.9萬人，預(yù)期增長14萬人;10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增長17.2萬人，初值為增長15.1萬人。美國11月份失業(yè)率意外升至9.8%，預(yù)期為9.6%。失業(yè)率意外走高，意味著美國量化寬松的貨幣政策節(jié)奏可能加快，規(guī)模也可能繼續(xù)擴(kuò)大，對美元是利空。同時，由于擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)會持續(xù)疲軟，金屬需求前景不明朗打壓金屬價格走弱。
全球礦業(yè)公司和日本銅冶煉商之間正就2011年加工精煉費(fèi)用(TC/RCs)進(jìn)行談判，預(yù)計明年銅加工精煉費(fèi)用將較2010年上漲29%。高盛銀行稱，日本銅冶煉商的加工精煉費(fèi)料將增至每噸60美元或每磅6美分，冶煉商今年的話語權(quán)強(qiáng)于去年，因中國銅現(xiàn)貨精煉費(fèi)已上漲至每噸80美元和每磅8美分。加工精煉費(fèi)用(TC/RCs)是銅礦賣家向銅冶煉廠支付，用于將銅精礦加工成精煉銅的費(fèi)用。加工精煉費(fèi)是冶煉廠收入的主要來源，當(dāng)銅精礦供應(yīng)稀少時，加工精煉費(fèi)下降，因冶煉商被迫提供有競爭力的報價以吸引礦商。相反，當(dāng)銅精礦供應(yīng)超過冶煉廠產(chǎn)能時，加工精煉費(fèi)用(TC/RCs)將上漲。
現(xiàn)貨銅報價在64100-64300之間，與昨日持平;現(xiàn)貨貼水200-平水，貼水幅度縮小100元。銅價大幅度調(diào)整后重新上漲，一些下游消費(fèi)企業(yè)開始積極購貨，貿(mào)易商之間的成交也有所好轉(zhuǎn)，市場看漲的情緒有所升溫。
操作建議：中央高層為明年貨幣政策定調(diào)，回歸常態(tài)從預(yù)期逐漸成為現(xiàn)實。但11月份的這輪大調(diào)整已經(jīng)將該利空逐步消化，短期對市場的影響偏中性。技術(shù)面看，倫銅反彈至8739的高位，逼近前期8900一線的頂部，短期震蕩或?qū)⒓觿?。建議投資者保持謹(jǐn)慎，追漲風(fēng)險較大。
