第一部分行情回顧
2010 年行情回顧
2010 年全球經(jīng)濟(jì)正逐漸走出危機(jī)的陰霾，整體復(fù)蘇。但仔細(xì)觀察，歐洲各國之間，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體之間都存在不均衡。全球經(jīng)濟(jì)演繹了兩個(gè)截然不同的故事：興旺蓬勃的東方，與低迷徘徊的西方。而在如此復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，基本金屬市場價(jià)格走勢波動加劇。
綜觀2010 年全年銅市場，主要圍繞著美國量化寬松的貨幣政策、歐債危機(jī)動蕩及中國需求三大主題而展開。從年初開始，受全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇及中國春節(jié)過后的消費(fèi)旺季帶動，銅價(jià)格不斷走高，于四月份觸及8000 美元一線，隨后受到歐債危機(jī)影響價(jià)格回落。下半年在美國寬松貨幣政策的刺激下，銅價(jià)高歌猛進(jìn)，第四季度倫銅表現(xiàn)尤為亮麗，在國外基金的推動下，倫銅價(jià)格屢創(chuàng)新高，最高達(dá)到9267.5 美元/噸。國內(nèi)滬銅雖然表現(xiàn)相對疲弱，但亦受到外盤的帶動，最高達(dá)到70200 元/噸。預(yù)計(jì)春節(jié)前后銅價(jià)將有一定回調(diào)，是逢低多頭建倉的好時(shí)機(jī)。
第二部分宏觀面分析
美國仍將繼續(xù)釋放流動性刺激經(jīng)濟(jì)增長
2010 年美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，失業(yè)率居高不下。為了壓低長期利率，刺激美國房屋購買市場及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，提高就業(yè)，美聯(lián)儲今年兩次釋放流動性，第二輪量化寬松政策雖然受到國際上一直的批評和反對，但這并不能阻止美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買計(jì)劃。12 月14 日美聯(lián)儲重申其購買6,000 億美元公債以刺激經(jīng)濟(jì)成長并創(chuàng)造就業(yè)的承諾。自從美聯(lián)儲推出該計(jì)劃以來,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已越來越亮麗，最新出爐的強(qiáng)勁的11 月零售銷售數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在增強(qiáng)。
11 月份美國新房開工量環(huán)比上漲，但反映未來新房建筑走勢的新房建筑許可證發(fā)放量環(huán)比下跌，顯示出美國房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整過程中。受美國政府一系列助市政策的推動，美國房地產(chǎn)市場在今年春季出現(xiàn)回升但隨著政府首次購房稅收優(yōu)惠政策于今年4 月30 日到期，美國房地產(chǎn)市場5 月份再度走低此外，美國國會在7 月初批準(zhǔn)將這項(xiàng)刺激政策延期到今年9月底受該政策“末班車”效應(yīng)結(jié)束影響，美國10 月份新房開工量環(huán)比跌幅超過10%。11 月份，反映未來新房建筑走勢的新房建筑許可證發(fā)放量從10 月份經(jīng)修正后的55.2 萬套降至53 萬套，環(huán)比降幅為4%。自2006 年初美國房地產(chǎn)泡沫破裂后，美國住房市場一直在劇烈調(diào)整鑒于當(dāng)前止贖房產(chǎn)數(shù)量居高不下，美國房地產(chǎn)市場的調(diào)整尚未完全見底。
歐洲經(jīng)濟(jì)不容樂觀
歐洲面臨的問題較大，盡管德國和法國的經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，甚至超出預(yù)期，但歐盟外圍經(jīng)濟(jì)體，如愛爾蘭、希臘、葡萄牙、西班牙和意大利均面臨衰退。歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的不均衡，衰退國家的高失業(yè)甚至可能引發(fā)社會動蕩。目前歐洲最大的壓力仍然是其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不平衡，GDP 的減少導(dǎo)致了政府財(cái)政收入的減少并引發(fā)了對償債能力的擔(dān)憂，這是歐洲債務(wù)危機(jī)的根源，在歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)定復(fù)蘇之前，歐債危機(jī)陰影不會消散。而這個(gè)復(fù)蘇的過程預(yù)計(jì)將需要一到兩年，相信2011 年歐債問題仍將延續(xù)。
中國未來經(jīng)濟(jì)增長將以持穩(wěn)為主
2010 年中國經(jīng)濟(jì)增長延續(xù)了金融危機(jī)后的強(qiáng)勁反彈趨勢一枝獨(dú)秀，但隨著中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)大及受到全球經(jīng)濟(jì)的失衡因素影響，管理難度加大。美國QE2 推出后，流動性泛濫導(dǎo)致全球新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力不斷加大，中國亦不例外。受輸入型通脹影響，中國CPI連創(chuàng)新高，11 月CPI 漲幅創(chuàng)出28 個(gè)月來新高,達(dá)5.1%,逐月上行的通脹壓力亦讓市場對政策收緊,包括加息等舉措隨時(shí)可能出臺的預(yù)期升溫。中國央行年內(nèi)已經(jīng)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息一次,旨在回收過多的流動性。中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)四個(gè)月回升，11月PMI 為55.2%，創(chuàng)8 個(gè)月新高。11 月份PMI 指數(shù)繼續(xù)提高，預(yù)示經(jīng)濟(jì)景氣度提高。與今年以來投資、出口、消費(fèi)較高增幅是一致的。但同時(shí)需注意工業(yè)增長率、GDP 增長率持續(xù)回調(diào)，這些指標(biāo)變化與近幾個(gè)月來的PMI 指數(shù)走勢出現(xiàn)背離。未來出口和投資、消費(fèi)增幅均有回調(diào)可能，受其影響，經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)預(yù)計(jì)還將持續(xù)一段時(shí)間。綜合來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢比較復(fù)雜，未來走勢存在較大不確定性。11 月新增人民幣貸款5,640 億元;當(dāng)月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長19.5%，超出市場預(yù)期。11 月末人民幣各項(xiàng)貸款余額47.73 萬億元,同比增長19.8%,比上月高0.5 個(gè)百分點(diǎn)。這說明中國經(jīng)濟(jì)增長比較強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)今年新增信貸規(guī)模將會超過7.5萬億元人民幣的預(yù)定目標(biāo)。中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開,將確定明年新增信貸規(guī)模目標(biāo),可能會6.5 萬億-7 萬億元之間。經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹走高預(yù)計(jì)將成為2011 年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的主基調(diào)，宏觀調(diào)控政策將大范圍收緊，利率和準(zhǔn)備金率將進(jìn)一步調(diào)高，人民幣升值步伐將加快，食品和公用事業(yè)將受到價(jià)格管制。預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增速有望保持10%左右,與今年預(yù)計(jì)增幅10.2%不相上下。
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