進入2011年，銅價總體呈現(xiàn)弱勢振蕩行情，其中節(jié)前最后一周受庫存攀升及新興市場經濟體緊縮預期影響銅價從歷史高位回調。反觀全球市場，歐美兩大主要經濟體經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)多數(shù)相對偏向正面，因此春節(jié)期間，在國內消息面平靜及內盤休市的真空期，很難排除LME期銅重新抬頭的可能。
美國經濟基本面略有向好跡象
美國政府當前的首要經濟目標是提高就業(yè)水平、降低失業(yè)率。從最新公布的數(shù)據(jù)來看，美國房產市場、個人消費及企業(yè)投資意愿雖仍處于歷史低位，但美國成屋銷售及營建許可有上升跡象。結合該國最新的勞動力市場來看，目前美國12月份失業(yè)率為9.4%，低于11月的9.8%，根據(jù)歷史上失業(yè)率和每周初請失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)的契合研究發(fā)現(xiàn)，通常只有在每周初領失業(yè)金人數(shù)低于40萬時，美國的失業(yè)率才會呈現(xiàn)趨勢性下降，2011年近三周數(shù)據(jù)兩次接近這一臨界值，預示2011年上半年有望降至40萬以下，因此美國失業(yè)率有望在上半年會出現(xiàn)趨勢性回落。而當失業(yè)率有所改善的時候，美國的經濟復蘇被認為是有支撐且可持續(xù)的，那么寬松政策將有可能轉向，屆時美國寬松貨幣政策或將逐步邁向退出政策的時間窗口。目前推測美國經濟正處于這一轉折時期，商品市場正面臨通脹壓力及實體經濟持續(xù)增長兩大焦點的轉換和博弈，此兩種因素也將共同影響2月份的金屬價格。
歐洲經濟仍在增長，債務危機略有緩解
歐洲形勢與中美兩國相差甚遠，首先從其區(qū)內實體經濟指標來看，包括PMI、消費者信心指數(shù)、工業(yè)產出及進出口情況在內的經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不差，說明區(qū)內實體經濟發(fā)展依然良好。作為歐元區(qū)最大的經濟體，2010年全年德國經濟增長3.6%符合預期，德國起到帶頭復蘇的作用，增速為近20年以來最快。
歐洲另一個引人注目的問題就是小國債務危機事件，2011年歐洲小國債務危機仍將是歐洲經濟發(fā)展的主要隱性風險點。近期中日明確表示支持歐元區(qū)經濟發(fā)展，并同意幫助歐洲渡過當前債務困境，俄羅期也表達了同樣意愿，從1月份以來歐洲債券發(fā)行情況來看，葡萄牙，西班牙，意大利等二線國家均成功發(fā)債，市場對于歐元區(qū)的債務問題的擔憂得以緩解。
總體來說，雖然債務危機仍然是歐元區(qū)的隱痛，當前雖然很難排除希臘債務重組的可能，但從德、法等歐洲主要經濟體來看，歐元區(qū)的經濟復蘇形勢依舊尚好，長遠來說，朝向好的方向發(fā)展沒有問題。
新興市場經濟體通脹壓力較大
從最新公布的數(shù)據(jù)來看，2010年幾乎所有新興市場經濟體國家都存在著本幣對外升值對內貶值的壓力，以“金磚四國”為例，2010年巴西經濟增速接近8%，但通脹水平上升了5.9%;俄羅斯和印度的通脹率均超過8%;中國最新數(shù)據(jù)顯示2010年全年經濟增長達到10.3%，CPI為3.3%，超過任務目標0.3%。
總結
節(jié)前國內緊縮氣氛明顯蓋過歐美經濟利好信息。臨近春節(jié)，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅波動的可能性較小，部分金屬加工企業(yè)春節(jié)備貨期已基本結束，節(jié)日放假停產現(xiàn)象將迫使節(jié)前銅價缺乏現(xiàn)貨支撐。兩市期銅自1月17日起持倉量及成交量均明顯開始下降，投資者博弈熱情已開始減弱，多頭獲利了結意愿明顯。節(jié)前銅價回調概率較大，春節(jié)期間在國內消息面平靜及內盤休市的時間真空期，很難排除LME期銅會重新抬頭的可能性。若節(jié)日期間國際銅價大漲或者止跌小幅回升，則有助于提振節(jié)后國內多頭熱情，加之節(jié)后金屬加工企業(yè)開始備貨生產，受此影響節(jié)后上行概率較大，具體操作投資者可視行情發(fā)展靈活調整。
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