上證指數(shù)上周跌幅0.73%，上周二因多重利空因素匯集形成了近期單日市場(chǎng)最大跌幅。上周我們重點(diǎn)推薦了農(nóng)業(yè)、煤炭、有色以及醫(yī)藥板塊和軍工板塊。農(nóng)業(yè)板塊中種子、農(nóng)藥、化肥相關(guān)行業(yè)在上周一率先啟動(dòng)，行業(yè)周漲幅超過(guò)2%。有色金屬行業(yè)周漲幅約1%。醫(yī)藥行業(yè)與煤炭行業(yè)基本持平。
中東局勢(shì)與人民幣升值繼續(xù)影響市場(chǎng)。中東緊張局勢(shì)未來(lái)一周仍在持續(xù)演化，部分資金的避險(xiǎn)需求將促使油價(jià)短期難以回落。但更關(guān)鍵的是，美元將因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)低迷而走軟，油價(jià)、基本金屬以及農(nóng)產(chǎn)品(18.12,0.21,1.17%)的價(jià)格會(huì)因?yàn)槿蛄鲃?dòng)性泛濫而長(zhǎng)期保持在高位。我們預(yù)計(jì)今年原油價(jià)格將在85-120美元之間波動(dòng)，而倫銅全年價(jià)格波動(dòng)中樞在10000美元以上。
上周，人民幣表現(xiàn)再度活躍，人民幣匯率創(chuàng)出新高，升值進(jìn)程有加快跡象。人民幣升值雖然有抑制通脹作用，但其帶來(lái)的是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)負(fù)面影響。高油價(jià)、人民幣升值以及今年低端勞動(dòng)力價(jià)格的快速上升，對(duì)出口企業(yè)帶來(lái)了多重成本壓力。不僅如此，持續(xù)緊縮的貨幣政策下固定資產(chǎn)投資增速可能不及預(yù)期，這也將促使市場(chǎng)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。
維持中期積極看好的觀點(diǎn)。雖然一季度經(jīng)濟(jì)增速有低于市場(chǎng)預(yù)期的可能，與此同時(shí)，市場(chǎng)也會(huì)減弱對(duì)未來(lái)緊縮政策的預(yù)期。當(dāng)前市場(chǎng)的整體估值水平不高，影響市場(chǎng)的最主要因素還是投資心理。在房地產(chǎn)強(qiáng)力調(diào)控的背景下，通脹形勢(shì)會(huì)推動(dòng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，推動(dòng)銀行存款的活期化趨勢(shì)形成。
預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)資金面會(huì)有所緩解，指數(shù)維持盤(pán)整向上格局。但隨年報(bào)業(yè)績(jī)披露，部分缺乏成長(zhǎng)性且估值過(guò)高的中小盤(pán)股在反彈后有較大回落的風(fēng)險(xiǎn)。我們推薦激進(jìn)投資者本周關(guān)注有色金屬、煤炭、軍工等行業(yè)。隨大宗商品價(jià)格徘徊在高位，資源品的抗通脹屬性將受到市場(chǎng)高度關(guān)注。推薦穩(wěn)健投資者本周關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)及家用電器行業(yè)。我們判斷隨年報(bào)披露，醫(yī)藥行業(yè)的整體增長(zhǎng)情況好于市場(chǎng)預(yù)期;保障房大規(guī)模建設(shè)以及農(nóng)村消費(fèi)能力的增強(qiáng)，會(huì)推動(dòng)家用電器的需求快速上升。
