在過去一個(gè)月里，世界上兩種主要工業(yè)大宗商品之間失去了正相關(guān)性。對此人們不應(yīng)感到震驚。油價(jià)因供應(yīng)擔(dān)憂飆升了15%，而倫敦銅價(jià)從10190美元/噸的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)下跌了9%，一定程度上是因?yàn)閾?dān)憂油價(jià)上漲可能對全球經(jīng)濟(jì)造成的影響。但中國（而不只是中東地區(qū)）的動態(tài)正在影響銅價(jià)。
作為全球遙遙領(lǐng)先的最大銅消費(fèi)國，中國對銅的需求已經(jīng)超過了幾十年前所稱的“工業(yè)化世界”。2008年，中國對銅的需求超過了北美和西歐的總和。瑞信(Credit Suisse)分析師預(yù)計(jì)，到2013年，中國對銅的消費(fèi)將增長一倍，吸納全部供應(yīng)的三分之一。
鑒于中國對大量采用銅的基礎(chǔ)設(shè)施的預(yù)測需求，上述預(yù)測似乎與經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期相符。即便如此，銅市可能在預(yù)期一個(gè)過度平滑且向上傾斜的中期軌跡。上月，由于春節(jié)的影響，中國對所有工業(yè)大宗商品的進(jìn)口大幅下降，但銅的下降似乎尤其劇烈。發(fā)貨量出現(xiàn)自2009年1月以來的最低水平——當(dāng)時(shí)銅價(jià)是目前價(jià)格的三分之一。
幾個(gè)月來，中國庫存的增速似乎快于基礎(chǔ)需求，中國與全球價(jià)格之間的折扣說明了這一點(diǎn)。一些分析師指出，在中國的保稅銅庫存中，很大一部分被用作貸款擔(dān)保，他們認(rèn)為，這人為刺激了進(jìn)口的飆升。如果真是這樣，那么這可能讓銅需求對中國政府放緩信貸增長的努力格外敏感。
銅價(jià)的預(yù)測能力，使銅被稱為“唯一擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位的金屬”。在今年銅價(jià)飆升之際，或許“銅博士”在反映預(yù)期增長的同時(shí)，也在向我們發(fā)出有關(guān)投機(jī)性泡沫的警告。如果真是這樣，銅價(jià)似乎會進(jìn)一步下跌。
