本周銅價繼續(xù)持穩(wěn)，整體波動與美元頗為一致，周一銅價急跌，但隨后跟隨美元回落而穩(wěn)步回升，周五重回9100美元一線，與上周波動基本持平，而技術(shù)上看8800以下的部分則再次獲得支撐，有止跌企穩(wěn)跡象。滬銅周一跟隨外盤暴跌，但比價較上周更為積極，至周五期價升至68000，較前周創(chuàng)出新高，形態(tài)上有67000平臺突破向上的可能。
基本面，本周缺乏重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而消息面仍然糾纏于歐洲債務(wù)的不確定因素。美國公布數(shù)據(jù)包括4月耐用品訂單大幅下降，３月房價環(huán)比下降、初領(lǐng)失業(yè)救濟金人數(shù)重新增加，此外到目前為止已公布的地區(qū)聯(lián)儲５月ＰＭＩ指數(shù)都較４月大幅度下降，據(jù)此推測下周公布的全國ＰＭＩ指數(shù)也將出現(xiàn)較大幅度的下降。另外歐洲數(shù)據(jù)不樂觀，已公布歐元區(qū)及德國綜合ＰＭＩ指數(shù)都較上月明顯下降，加上中國上周公布的工業(yè)增加值、Ｍ２增量等指數(shù)已下行，主要工業(yè)地區(qū)經(jīng)濟增長放緩的信號更加明確，預計下周將公布的５月數(shù)據(jù)將帶來偏空影響。歐債方面，歐盟內(nèi)部分歧嚴重，希臘債務(wù)是否重組，其它債權(quán)國是否接受其重組，甚至ＩＭＦ可能停止支付新一期貸款的說法都有，加上西班牙、意大利信用評級被調(diào)低，歐債問題還存在很大不確定性。但本周美元大幅下跌，目前已考驗60日均線支撐，有重歸下跌通道的可能，原因在于，一方面歐央行繼續(xù)表達對通脹的強硬態(tài)度，有繼續(xù)加息預期，另一方面美國經(jīng)濟復蘇放緩，加大了美元在ＱＥ２結(jié)束之后仍維持超寬松利率的預期，利差因素繼續(xù)有利于歐元。美元在矛盾因素影響下如何發(fā)展存在不確定性，但歐債及經(jīng)濟放緩等偏空因素還未完全釋放，下周又是利空集中暴發(fā)時，短期偏空。
現(xiàn)貨方面，支撐漸顯，特別是中國的庫存下降已開始對價格產(chǎn)生明顯作用。倫銅本周庫存維持小幅增加，46.9萬噸的水平仍然是年內(nèi)最高水平，但現(xiàn)貨貼水本周顯著收窄至5美元左右，暗示現(xiàn)貨開始得到支撐。消息面，智利國營銅礦下屬第二大銅礦工人罷工，另外科達爾科一季度銅產(chǎn)量下降4.3%，因品位下降和開采難度提高，事實上今年一季度多家大型銅礦報道產(chǎn)量下降，但因為電銅庫存較多且銅精礦暫時供應(yīng)較多，資源的緊張暫時未進入投機者的視線成為炒作因素，但筆者認為下半年隨著去年末屯集的精礦庫存被消耗，這一因素將開始起作用。此外中國庫存引人注目的下降，上海交易所庫存降至９萬噸下方，隨著絕對量回到低位，庫存下降對價格的支撐作用明顯增強，而據(jù)了解，保稅庫存也大幅下降，本周現(xiàn)貨進口虧損收窄到500元以內(nèi)，相信保稅庫存還會繼續(xù)下降。受此影響，本周我們了解到廢銅挺價，電銅升水維持在500元左右的高水平且不易拿貨。消費方面，進入５月后可能是低價的原因，統(tǒng)計的線纜、板帶等下游行業(yè)普遍開工率上升，限電對消費影響并不大，上周在上海舉行的銅鋁峰會上了解到今年空調(diào)等家電行業(yè)用銅量大幅上升，因此雖然企業(yè)普遍感覺經(jīng)營困難，但實際的用銅量仍保持高增長率。因此，壓制銅價最主要的問題中國庫存正在積極得到消化，這一點也在價格上出現(xiàn)積極的反映，隨著庫存繼續(xù)下降，有理由預期下半年中國重啟進口而推動新一輪銅價上升。不過短線來看，隨著現(xiàn)貨價格重上68000，廢銅對電銅價差收窄了一千塊，也說明下游追漲意愿不強，連續(xù)上漲重新受到現(xiàn)貨壓力，需要關(guān)注短線回調(diào)的可能。
技術(shù)上看，中期弱勢形態(tài)目前還沒有改變，但小形態(tài)已轉(zhuǎn)為強勢。銅價本周經(jīng)歷了簡短的單日回調(diào)后重拾升勢，倫銅重回9100，形態(tài)上有向上突破的可能，不過上檔壓力也很近，在9200-9300，即前期平臺下沿處，倫銅庫存降至26萬手左右，已接近去年的最低量，說明多頭離場已結(jié)束，但回升無量，持續(xù)上漲動能也不足，因此也容易在重要壓力處回調(diào)。滬銅周五已創(chuàng)出反彈新高，形態(tài)上為突破67500平臺打開上行空間，而下檔短期均線集中在67000成為短線支撐，持倉看經(jīng)過短暫減倉，今日重新增倉，總持倉保持在35萬手的近期較高水平，動能維持。目前滬銅已站上布林中軌，擺脫了中期弱勢形態(tài)，短期目標在前期平臺壓力位69000-70000。綜上，基本面利空仍未釋放完，近期可能還有震蕩反復，但中國現(xiàn)貨支撐已開始體現(xiàn)，價格有穩(wěn)定的跡象，而技術(shù)上滬銅已有走出中期弱勢的信號，建議嘗試性多頭持有，回檔加倉，等待庫存消化后的上升過程。
