滬銅經(jīng)歷瀑布式下跌后，上周基本維持箱體振蕩，是下跌的中繼還是反彈前的筑底？筆者認為，只要全球經(jīng)濟衰退的聲音還在，銅價就很難企穩(wěn)，未來銅價下跌的風險仍然存在。
繼標準普爾率先調(diào)降美國債務評級至“AA-”后，由于美國近期一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)甚是糟糕，致使美國經(jīng)濟增長預期輪番慘遭下調(diào)?；ㄆ旒瘓F上周四將美國2011年國內(nèi)GDP增速預期從1.7%下調(diào)至1.6%，并將2012年GDP增速預期從2.7%下調(diào)至2.1%。隨后，摩根大通也將美國第四季度GDP由之前預期的增長2.5%下調(diào)至增長1%，對于美國明年第一季度經(jīng)濟增速，該行也由之前預期增長1.5%下調(diào)至增長0.5%。
摩根大通表示，美國未來一年經(jīng)濟前景非常悲觀甚至有陷入二次衰退的風險。高盛上周五公布報告中也下調(diào)美國下半年經(jīng)濟增速，值得注意的是，這是高盛僅在8月份的第三次出手。一方面，美國經(jīng)濟復蘇爭議不斷，另一方面，歐元區(qū)深陷債務泥潭，同時日本尚未在強震中恢復，全球經(jīng)濟前景悲觀情緒抬頭。摩根士丹利下調(diào)對全球經(jīng)濟的增長預期，將今年增長預期從4.2%下調(diào)至3.9%，將明年增長預期從4.5%下調(diào)至3.8%。市場猜測伯南克不得不動用QE3以挽救風口浪尖上的美國經(jīng)濟，但是鑒于QE1和QE2的刺激效果，對于QE3不易期望過高。
上周中國央行公開市場操作也是市場關(guān)注的焦點。1年期央票發(fā)行利率16日意外跳升，3年期央票18日在時隔三周后重啟發(fā)行，短期和長期發(fā)行利率雙雙上漲。由此可知，在通脹壓力居高不下之際，央行貨幣政策仍然保持緊縮的基調(diào)。統(tǒng)計顯示，8月上旬咨詢提前還貸款操作流程的客戶群體環(huán)比增加24%，說明坊間對央行再度收緊銀根的擔憂加重。目前各大銀行放貸非常謹慎，甚至根本無錢可貸，因此央行提高存款準備金率的概率遠小于加息，靴子未落地之前，加上國際經(jīng)濟堪憂，期銅難以從基本面上獲得支撐。
近期期市低迷，滬銅下跌，升水銅主要報價在約升水220元/噸，平水銅報價在約升水130元/噸。由于銅價下跌，貿(mào)易商惜售情緒更加濃厚，有貿(mào)易商稱不愿意在66550元/噸以下的價位出售。從滬銅市場參與資金來看，近十日銅成交額平均在159億元，較前二十日平均的124億元增加明顯，顯示資金關(guān)注度有所增加。
另外，盤后持倉金額亦有明顯增加，上周五新進資金達5.4億元，增幅4%，較半月前更是新進12.1億元，增幅為9%。同時，受資金青睞明顯增加的還有黃金，由此可以判斷，市場避險情緒濃厚，資金正涌向具有保值功能的商品。
關(guān)于目前滬銅的定位，需要市場進一步觀察，若滬銅的金融屬性占主導位置，后市滬銅將成為下一個黃金。目前滬銅資金介入程度還遠遠不能同黃金相提并論，因此抄底仍然存在較大風險，如果后市因為宏觀環(huán)境不利而破位下跌并跌破月初低點，那么目前資金增加只能說是空單的提前布局。可以確定的是，滬銅即將選擇方向，無論上下，至少都是中級趨勢，建議投資者屆時順勢長線操作。
