上周五，LME基本金屬回吐一周以來漲幅，較大幅度走跌。美國2月份密歇根大學消費者信心指數(shù)壞于預期，希臘再次面臨違約風險，標普下調(diào)裕信銀行在內(nèi)的多家意大利銀行評級，以及中國1月通脹水平高于預估、進出口降幅較大、1月信貸投入不及預期，共同令金屬價格受挫。
本周，市場將繼續(xù)關(guān)注希臘能否擺脫違約，獲得新一輪貸款。最新的消息是，希臘的緊縮計劃雖然遭遇部長辭職、罷工及暴力威脅，但經(jīng)過周日的討論，按歐元區(qū)財長會議的要求，希臘議會已經(jīng)以199：74通過了新的緊縮措施。周一，希臘將必須完成與民間債權(quán)人的談判，而周三歐元區(qū)財長將再次開會討論希臘問題。受希臘可能違約的影響，歐元在上周五較大幅度滑落，而目前在消息刺激下，美元指數(shù)正在反彈。
市場關(guān)注的另一個焦點在于實體經(jīng)濟指標。上周，中國諸多指標仍顯示經(jīng)濟在一季度延續(xù)回調(diào)的可能性大些。周內(nèi)，相當多的指標將會出爐。重要的包括周二德國2月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)、美國1月零售銷售;周三，法德意四季度GDP初值、美國1月工業(yè)產(chǎn)出;周四、美國1月新屋開工等等。歐元區(qū)主要國家經(jīng)濟增速能否有限制的停滯或衰退，影響最大。實體經(jīng)濟的好壞，也將從根本上為暫時保持在200日均線的銅價提供方向。
基本面的分歧在于中國。上周上期所銅庫存達到創(chuàng)紀錄的19.8萬噸，且1月初步銅進口仍有41萬噸。從庫存來看，盡管國內(nèi)交易所庫存創(chuàng)紀錄，但與LME31萬噸存量匯總，目前兩個主要交易所的庫存在51萬噸，今年以來，兩個交易所的總庫存量增加了將近5萬噸，而需要注意的是去年同期，LME+SHFE的庫存量超過了54萬噸，而去年同期的銅價相當?shù)母?。另外，國?nèi)交易所庫存量高與近三個月來，中國密集進口高度相關(guān)。中國銅進口從去年下半年開始緩慢增加，精煉銅1-10月凈進口合計較2010年同期低了20%，因此這三個月進口量放大，有很大一部分是彌補去年銅進口的低迷。過于密集的進口，使得國內(nèi)庫存迅速增加，但能否使消費得到相當大的壓制，目前來說，很難判斷?，F(xiàn)貨貼水暫時仍然幅度有限。
技術(shù)上，LME三月期銅200日均線位置比較關(guān)鍵，我們傾向價格如果選擇下調(diào)，維持目前形態(tài)的位置在8200-8420美元。國內(nèi)滬銅換月到1205合約，且滬銅交易節(jié)奏因外強內(nèi)弱與倫銅差異較大。今日，滬銅主力5合約首先關(guān)注其在6.05萬略偏下位置的表現(xiàn)。操作上，低位多頭少量持有觀望。
