四、期貨行情分析及預(yù)測(cè)
本周倫銅突破7600美元壓力位，向7800美元高點(diǎn)攀升受阻，行情走勢(shì)完全符合富寶銅研究小組對(duì)其的預(yù)期。從趨勢(shì)上看，銅價(jià)已經(jīng)突破上方均線束縛，上升空間逐漸被打開(kāi)。走勢(shì)圖形如下：
圖4：LME日線走勢(shì)
宏觀面上看，本周消息可圈可點(diǎn)。歐洲方面，德國(guó)有望對(duì)希臘緊縮期限出現(xiàn)“松口”，且希臘總理表示希臘一定會(huì)歸還所有的欠款，債務(wù)憂慮大幅減輕；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，支撐進(jìn)一步寬松的委員增多，前期預(yù)期逐漸消退的QE3再次來(lái)襲，盡管近期美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稍好令這種樂(lè)觀情緒有所減少，但其對(duì)基本金屬的提振作用依舊可觀；中國(guó)方面，地方版“四萬(wàn)億”風(fēng)起云涌，據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前地方政府將推出至少8萬(wàn)億的投資。但詳細(xì)分析發(fā)現(xiàn)，利好消息作用的持續(xù)性不佳，金屬上漲多因炒作“預(yù)期”，如果后續(xù)政策不能緊跟，基本金屬回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)極大。
基本面上，本周關(guān)注“金川事件”。繼外媒報(bào)道金川在現(xiàn)貨市場(chǎng)大量采購(gòu)電解銅之后，今日其一名交易經(jīng)理向外界吐露，金川將在8-9月間在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能買(mǎi)下高達(dá)15萬(wàn)噸精煉銅?！ ≡谌舜蠛驼f(xié)“兩會(huì)”間隙，金川集團(tuán)董事長(zhǎng)楊志強(qiáng)表示該公司今年銅產(chǎn)量將達(dá)60萬(wàn)噸，較去年50萬(wàn)噸左右的產(chǎn)量增加20%。根據(jù)產(chǎn)量目標(biāo)，金川每季度 生產(chǎn)15萬(wàn)噸精煉銅，但鑒于二季度銅價(jià)大幅下跌，礦相對(duì)較少的金川集團(tuán)減產(chǎn)的可能性非常大；加之當(dāng)前企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備檢修抑制生產(chǎn)，其從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)15萬(wàn)噸電解銅的可信度比較高。如金川某經(jīng)理表示，國(guó)內(nèi)和倫敦金屬交易所(LME)的價(jià)差不佳，迫使該公司將進(jìn)口來(lái)的合約精煉銅再賣(mài)出去，然后從本地購(gòu)買(mǎi)相同的數(shù)量以履行供貨合同。
但從一方面，此消息也反映出了當(dāng)前銅供應(yīng)鏈出現(xiàn)了一定問(wèn)題。富寶銅研究小組從當(dāng)前的市場(chǎng)了解到,廢銅供應(yīng)商持貨惜售，佛山光亮線與電解銅價(jià)差收窄至4000-5000元每噸；加之銅價(jià)下滑，廢銅冶煉虧損加重，減產(chǎn)較其他冶煉企業(yè)更加厲害，銅冶煉行業(yè)虧損企業(yè)超80%。
行業(yè)內(nèi)人士也表示：從目前廢雜銅等的供應(yīng)緊張形勢(shì)和行情看，開(kāi)爐冶煉不如用貿(mào)易方式在市場(chǎng)上直接購(gòu)銅交給客戶；很多用廢雜銅冶煉和加工的冶煉廠和銅桿線生產(chǎn)廠家停產(chǎn)限產(chǎn)了，當(dāng)生產(chǎn)明擺著虧損較大時(shí)，果斷停產(chǎn)其實(shí)是非常明智的，當(dāng)前銅供應(yīng)鏈?zhǔn)潜容^脆弱，銅價(jià)將逐漸受此支撐。
技術(shù)面上，倫敦銅庫(kù)存近期持續(xù)下降，本周庫(kù)存為23萬(wàn)多噸，這也是今年以來(lái)的庫(kù)存最低水平，而注銷(xiāo)倉(cāng)單在周二突然增加到4.5萬(wàn)噸，擠倉(cāng)效益或?qū)@現(xiàn)，但現(xiàn)貨維持小幅貼水，仍然說(shuō)明現(xiàn)貨并不緊張，下游需求依舊不佳。但是倫敦持倉(cāng)持續(xù)減少，已降至23萬(wàn)手以下，結(jié)合上周CFTC基金持倉(cāng)報(bào)告顯示基金凈空規(guī)模創(chuàng)新高來(lái)看，本周價(jià)格上行可能有一些空頭平倉(cāng)，但極端低持倉(cāng)說(shuō)明市場(chǎng)參與力量嚴(yán)重不足，而且基金堅(jiān)持中線空頭思路。而滬銅持倉(cāng)依舊處在低端，多頭逢高減持明顯，資金依舊延續(xù)震蕩行情的操作思路。從技術(shù)面上看，當(dāng)前市場(chǎng)多空動(dòng)能爭(zhēng)斗不休，并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的孰強(qiáng)孰弱。
綜合考慮到宏觀面，基本面及技術(shù)面走勢(shì)，富寶銅研究小組認(rèn)為本次反彈行情并沒(méi)有結(jié)束，下周銅價(jià)可能會(huì)有個(gè)小回調(diào)，但價(jià)格重心仍有望向上。料下周倫銅支撐位7500美元，壓力位依舊是7850美元。期貨客戶可以逢低適量做多，但不建議拋空。滬期銅運(yùn)行區(qū)間：5.5-5.7萬(wàn)。
