監(jiān)管利空壓過供需利好,銅價弱勢震蕩
投資策略:
整體來看,4月國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修影響產(chǎn)量少,祥光、中原黃金、赤峰金劍、云南錫業(yè)在檢修,產(chǎn)量影響小;散貨近期發(fā)貨較少,長單供應(yīng)不錯。終端需求依然穩(wěn)定增長,逢低采購原料情緒穩(wěn)定。在銀行監(jiān)管壓力及金融去桿杠的大背景下,庫存壓力下降,需求穩(wěn)定對銅價形成支撐,預(yù)計后市銅價維持弱勢反彈。操作上,周線兩連陰,均線空頭排列,主力合約滬銅1706可以考慮在45000-47000區(qū)間操作。
重要的變化:
1.上期所庫存報240191噸,較前周減少31076噸,注冊倉單103491噸。上海保稅區(qū)65.67萬噸,增1萬噸;廣東庫存4.18萬噸,減0.035萬噸,無錫庫存1.22萬噸,增0.48萬噸,市場庫存明顯下降。倫銅庫存最新報268400噸,較前周減少25075噸,注銷倉單117450噸,注銷比例本周上升至43.76%。
2.美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)顯示,截至4月18日當(dāng)周,對沖基金和基金經(jīng)理大幅減持COMEX銅期貨及期權(quán)凈多頭頭寸9802手,至16043手?;鹋渲勉~資產(chǎn)信心逐漸喪失。
本周展望:
中國一季度GDP增速為6.9%,創(chuàng)一年半來新高。經(jīng)濟開局良好,而且3月各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)也均表現(xiàn)較好,經(jīng)濟正處于穩(wěn)步復(fù)蘇之中,對銅價起到支撐作用。民生銀行事件引發(fā)國內(nèi)金融監(jiān)管加強,資金被銀行大力收緊;3月份70個城市中有24個城市新建商品住宅價格漲幅比上月回落,本輪樓市調(diào)控全面升級,從4月起逐步產(chǎn)生效果,從而影響到投資。
現(xiàn)貨方面,本周滬銅1704合約完成交割,交割期報升水50元/噸-升水140元/噸,交割后由于中間商換月后存在長單交付的需求,大量入市收貨,下游在銅價回落之際增加接貨量,加上國內(nèi)冶煉廠4月份檢修眾多,進口銅貨源持續(xù)下降,市場預(yù)期供應(yīng)有所偏緊,部分持貨商捂貨惜售抬價,貿(mào)易商引領(lǐng)下活躍度大幅改觀,市場一度出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài),周后高升水引發(fā)換現(xiàn)增多,升水逐漸受抑。周內(nèi)現(xiàn)銅報價由交割后的貼水60元/噸-貼水30元/噸飆漲至升水100元/噸-升水170元/噸。
進口銅市場,美金銅市場成交價格總體維持不變,市場成交并無起色;美金銅價格倉單主流成交價格在40-50美元/噸不等,提單報價同樣40-50美元/噸;本周由于工作日短,節(jié)假剛過,保稅區(qū)到港貨源較少。本周滬倫比值8.03-8.07,比值明顯回升,進口銅盈利窗口依然關(guān)閉,但境外銅清關(guān)倒掛明顯縮水,其倒掛區(qū)間價格329-498元/噸。清關(guān)方面,由于本周只有三個工作日,雖然倒掛幅度有所縮水,實際清關(guān)進口也較少;據(jù)調(diào)查周四及周五上海市場有近3000噸銅清關(guān)進口。
本周下游開工率調(diào)查,目前銅管市場生產(chǎn)和消費較為強勁,廠家平均交貨期15-30天左右,部分廠家排產(chǎn)期延至5-6月份,甚至出現(xiàn)廠家排產(chǎn)至9月份。銅桿線市場成交情況好轉(zhuǎn),成交不錯,北方市場,電解銅銅桿訂單較好,部分小型廢銅銅桿企業(yè)維持關(guān)停狀態(tài);南方市場出貨正常;華東市場企業(yè)整體開工率相比其他市場略高;電解銅銅桿加工費550-750元/噸自提價,廢銅銅桿加工費350-500元/噸自提價。江蘇地區(qū)部分銅板帶企業(yè)需求仍較好,企業(yè)維持按需補貨,加工費維持在5000-5500元/噸。
風(fēng)險點:銀行業(yè)再爆監(jiān)管漏洞。