銅價(jià)格抄底時(shí)機(jī)還不成熟,預(yù)期以震蕩的形式過(guò)度
銅市邏輯:
中期邏輯:全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決于價(jià)格,而精煉產(chǎn)能雖然投放較多,但是受限于銅精礦供應(yīng),實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌,因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。
短期邏輯:上周,銅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)回升,最高至83美元/噸,最低報(bào)價(jià)提升至77美元/噸,80美元/噸以上報(bào)價(jià)成為主流,冶煉企業(yè)采購(gòu)意愿有所增加,短期銅價(jià)格存在一定的鎖加工費(fèi)壓力。但是4月總供應(yīng)明顯減少,而當(dāng)前實(shí)際需求依然不差,短期銅價(jià)格依然以震蕩為主。
走勢(shì)分析:
當(dāng)周走勢(shì):5月8日至5月12日,銅價(jià)格整體上以震蕩為主;
截至12日,1705合約持倉(cāng)量降低至1.1萬(wàn)手以下,由于下周即將交割,預(yù)期交割量已經(jīng)下降至2.5萬(wàn)噸以下,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期,以及上月的交割量。
套保盤的主動(dòng)移倉(cāng)已經(jīng)使得遠(yuǎn)期期限結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化,但是由于移倉(cāng)已經(jīng)完成,以及4月總供應(yīng)的收縮,預(yù)估遠(yuǎn)期期限結(jié)構(gòu)或不會(huì)表現(xiàn)的太差。
另外,現(xiàn)貨市場(chǎng)升水下降預(yù)估也比較困難。
另外,COMEX商業(yè)空頭套保持倉(cāng)量占比大幅度下降,意味著當(dāng)前價(jià)格下,套保持倉(cāng)全線解套,我們此前已經(jīng)指出,COMEX的庫(kù)存增加也將告一段落。
下游需求方面,短期銅管和銅板需求依然較好,無(wú)論是機(jī)構(gòu)調(diào)研,還是實(shí)際詢問(wèn),短期二者需求依然不錯(cuò),但是由于是市場(chǎng)現(xiàn)狀,銅價(jià)格難以給予反饋,從市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看,銅價(jià)格更為擔(dān)憂即將到來(lái)的淡季。1706-1710合約升水累計(jì)已經(jīng)實(shí)際下來(lái)。
綜合情況來(lái)看,需求淡季已經(jīng)加工費(fèi)回升所體現(xiàn)的壓力暫時(shí)還未充分釋放,因此,銅價(jià)格抄底時(shí)機(jī)還不成熟,但是由于壓力總量預(yù)估有限,因此銅價(jià)預(yù)期以震蕩的形式過(guò)度。