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    銅價(jià)將承受向下壓力

    放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2017-05-15  來源:中國證券報(bào)·中證網(wǎng)
    銅之家訊:預(yù)計(jì)今年LME銅價(jià)主要位于5200-6200美元/噸,國內(nèi)主要位于42000-50000元/噸區(qū)間震蕩。短期來看,在經(jīng)濟(jì)背景較好的情況下,各國傾向于解決金融問題,受此影響,短期銅價(jià)將承受向下壓力。

      國投安信研究院首席有色分析師車紅云:

      “今年滬倫比值和現(xiàn)貨升貼水成為銅價(jià)波動(dòng)的主要指導(dǎo)因素。從今年初來看,礦大量罷工減產(chǎn),但因廢銅供應(yīng)寬松,銅價(jià)上沖動(dòng)力不足,另外由于國內(nèi)消費(fèi)疲軟,尤其是銅桿和銅線開工率不佳,國內(nèi)現(xiàn)貨在4月中旬之前多數(shù)時(shí)候呈現(xiàn)高貼水,滬倫比值也多處于偏低狀態(tài),進(jìn)口大幅虧損,這些都給銅價(jià)形成壓力,造成銅價(jià)下行。”國投安信研究院首席有色分析師車紅云表示。

      中國證券報(bào):據(jù)報(bào)道,上周在倫敦金屬交易所(LME)注冊的銅庫存激增近98000噸,僅僅三天時(shí)間內(nèi),LME市場就增加了126150噸倉單。如何解讀這一現(xiàn)象及其影響?

      車紅云:去年底以來,類似的事情出現(xiàn)過兩次。庫存和現(xiàn)貨升水是體現(xiàn)銅供需基本面的最直接指標(biāo),因此成為銅價(jià)波動(dòng)的主導(dǎo)因素,但像這樣庫存集中增加隨后又持續(xù)回落的情況,估計(jì)是與持貨者調(diào)控現(xiàn)貨升貼水有關(guān)。從保值者角度看,最大的風(fēng)險(xiǎn)來自于價(jià)差變動(dòng),近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)對賣出保值者更為有利,因此有時(shí)貨物集中出現(xiàn)可以打壓現(xiàn)貨升水,對賣出保值者的效果有利。當(dāng)然,這只是暫時(shí)性行為,沒有持續(xù)性,因此對銅價(jià)的影響也只是暫時(shí)性的,不會改變銅價(jià)大的運(yùn)行軌跡。

      中國證券報(bào):目前,銅市供需面、滬倫比值、期現(xiàn)貨升貼水情況如何,對市場有何影響?

      車紅云:今年以來,銅價(jià)維持高位震蕩,這與其基本面密切相關(guān)。在去年銅礦集中投放后,2017年缺少新的銅礦投放,銅礦預(yù)期增加量大幅放緩,尤其是隨著今年初有兩大銅礦產(chǎn)量受到干擾,其中全球最大的銅礦Escondida銅礦因罷工減產(chǎn)18萬噸,Grasberg銅礦因罷工和出口受阻減產(chǎn)7萬噸,全球銅礦今年增加量更是不足。從最新的礦山企業(yè)年度產(chǎn)量預(yù)測來看,全年銅礦產(chǎn)量增加量不足10萬噸,原料趨緊令銅產(chǎn)量增幅大幅放緩,估計(jì)會從去年增加的4%放緩至今年的2%左右。但從消費(fèi)上講,由于中國國家電網(wǎng)投資增幅從去年的10%降至今年的-6%,房地產(chǎn)開工和銷售受到房地產(chǎn)調(diào)控影響,汽車產(chǎn)量又受到購置稅優(yōu)惠減半影響,這些都意味著銅的消費(fèi)增長也會出現(xiàn)大幅放緩,估計(jì)會從去年的4%降至2%。因此整體來看,銅的基本面將處于微平衡狀態(tài),這使得銅價(jià)缺少基本面指引,宏觀因素對銅價(jià)的作用會更大一些。

      另外,今年滬倫比值和現(xiàn)貨升貼水成為銅價(jià)波動(dòng)的主要指導(dǎo)因素。從今年初來看,銅礦大量罷工減產(chǎn),但因廢銅供應(yīng)寬松,銅價(jià)上沖動(dòng)力不足,另外由于國內(nèi)消費(fèi)疲軟,尤其是銅桿和銅線開工率不佳,國內(nèi)現(xiàn)貨在4月中旬之前多數(shù)時(shí)候呈現(xiàn)高貼水,滬倫比值也多處于偏低狀態(tài),進(jìn)口大幅虧損,這些都給銅價(jià)形成壓力,造成銅價(jià)下行。但從4月中旬開始,因國內(nèi)冶煉廠集中檢修停產(chǎn),前3個(gè)月進(jìn)口量大幅下降27.5%,國內(nèi)銅庫存減少,現(xiàn)貨呈現(xiàn)升水,滬倫比值也出現(xiàn)回升,進(jìn)口窗口時(shí)而打開,這些都成為支持銅價(jià)的因素。

      中國證券報(bào):怎樣看待后市銅價(jià)走勢?

      車紅云:整體來看,由于今年全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素減少,各國開始致力于解決各自的問題,如美國開始加息甚至縮減資產(chǎn)負(fù)債表,中國開始減少金融桿桿,并對房地產(chǎn)進(jìn)行深入調(diào)控,這些都意味著全球經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)大幅增長,復(fù)蘇仍是主基調(diào),這也為銅價(jià)的低位區(qū)間震蕩定下了基調(diào)。預(yù)計(jì)今年LME銅價(jià)主要位于5200-6200美元/噸,國內(nèi)主要位于42000-50000元/噸區(qū)間震蕩。短期來看,在經(jīng)濟(jì)背景較好的情況下,各國傾向于解決金融問題,受此影響,短期銅價(jià)將承受向下壓力。

     
     
     
     

     

     
     
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