昨日倫銅價(jià)格表現(xiàn)靚麗，倫銅飆升至年內(nèi)最高點(diǎn)6400美元/噸，滬銅指數(shù)流入資金19.4億元，日漲幅3.87%。上海有色網(wǎng)銅研究員王穎穎認(rèn)為近期銅價(jià)飆漲主要有三方面的因素。
首先，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)低位為銅價(jià)構(gòu)成支撐。
其次，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全線超預(yù)期，央行釋放流動性，經(jīng)濟(jì)預(yù)期及短期流動性預(yù)期修復(fù)，大宗商品存在補(bǔ)漲的需求，資金性因素推漲大宗商品。
第三， 中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生分會確認(rèn)，2018年底之前將禁止“廢七類”進(jìn)口，對銅價(jià)上漲起到推波助瀾的作用。
上周，中國正式向WTO提出將禁止4類24種固體廢料的進(jìn)口，包括生活源廢塑料、釩渣、未分類的廢紙及廢紡織品等。昨日又有消息瘋傳于市場，聲稱中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生分會已接到通知，2018年底禁止進(jìn)口的廢五金包括廢電線、廢電機(jī)馬達(dá)，散裝廢五金，即所謂的廢七類(一般通俗理解和六類的區(qū)別在于，七類需要加工拆解流向消費(fèi)端，六類可直接流入消費(fèi)端)。
此前，關(guān)于廢銅禁止第七類料進(jìn)口消息，市場已盛傳2月有余。7月26日，據(jù)上海有色網(wǎng)銅行業(yè)分析師葉建華透露，經(jīng)與中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生分會核實(shí)，上述消息屬實(shí)。受此消息刺激，銅價(jià)被進(jìn)一步推高，截至記者發(fā)稿，滬銅主力合約上漲近5%。
據(jù)介紹，廢銅主要流向?yàn)橐睙挾松a(chǎn)粗銅/陽極板/電解銅，下游主要生產(chǎn)銅桿、銅板帶、銅棒等。
根據(jù)上海有色網(wǎng)推算，2016年中國進(jìn)口廢銅總金屬量為120萬噸左右，2017年預(yù)計(jì)為127萬金屬噸，其中七類料占比為60%-70%，直接影響進(jìn)口量約為75-90萬噸。上海有色網(wǎng)分析師5月份走訪廣東地區(qū)拆解企業(yè)發(fā)現(xiàn)，政府在批文審批上已經(jīng)開始趨嚴(yán)，廢舊企業(yè)表示今年進(jìn)口批文開始延遲發(fā)放，部分企業(yè)環(huán)保批文甚至被取消，或不再更新等。
葉建華認(rèn)為，七類料進(jìn)口的取消，情緒上的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際，包括銅價(jià)的抬升，更多僅僅起到的是推波助瀾的效果。目前已知政策執(zhí)行時(shí)間為明年年底，尚有一年半的時(shí)間，這些被禁止的七類料會否被轉(zhuǎn)化為六類料輸送到中國，其轉(zhuǎn)化率值得關(guān)注。而近幾年七類料轉(zhuǎn)往東南亞市場再輸出到中國的體量在上升。即使不被輸送到中國來，也會成為海外原料供給的一部分。
目前，中國市場已經(jīng)逐步進(jìn)入了廢銅回收的周期，城市礦產(chǎn)的園區(qū)也批復(fù)了50來個(gè)。在中國廢銅需求中，國內(nèi)供給量已經(jīng)超過了進(jìn)口的需求，未來提升的量也將逐步降低對海外的需求。
“銅博士”能否逆襲成功?
安信有色研究在近期發(fā)布的長篇報(bào)告中看多工業(yè)金屬，認(rèn)為工業(yè)品金屬的拐點(diǎn)已經(jīng)到來，并強(qiáng)調(diào)“銅博士”具備最強(qiáng)的上漲潛力和估值優(yōu)勢，銅價(jià)目前正處在長周期逐步上行的初期醞釀階段。
從供給端來看，2017年以后，銅礦供應(yīng)增速系統(tǒng)性下降。新增礦山產(chǎn)能釋放基本完成，供應(yīng)洪峰正在過去。礦山干擾率系統(tǒng)性上升，2017年更是多事之秋，干擾率大幅上升已成定局。
從需求端來看，歐美一路高歌，國內(nèi)穩(wěn)定且有可能超預(yù)期。宏觀層面，國內(nèi)2季度GDP和工業(yè)增速仍然強(qiáng)勁，三四線城市的快速去庫存仍然對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)熱度提供支持，海外出口的改善也提供了很強(qiáng)的支撐;具體到銅，中國電網(wǎng)投資增速穩(wěn)健，根據(jù)國家電網(wǎng)工作計(jì)劃，2016-2020年預(yù)計(jì)增加電網(wǎng)投資2.3萬億元，增速穩(wěn)健，這將切實(shí)提振國內(nèi)銅需求量;房地產(chǎn)新開工仍然處于高位，接下來施工面積、房地產(chǎn)投資的增速正在逐漸出現(xiàn)趨穩(wěn)的態(tài)勢，以房地產(chǎn)為主軸的大宗需求不會特別的差，同時(shí)間接驅(qū)動汽車、家電等相關(guān)用銅需求。此外，政策預(yù)期仍然值得期待。近期政治局會議進(jìn)一步重申“實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”;預(yù)計(jì)十九大結(jié)束后中國還有很強(qiáng)的動力和能力來搞經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然不是大水漫灌和大干快上，但一定會在經(jīng)濟(jì)熱度上具備向好的基礎(chǔ)。
值得注意的是，當(dāng)前國際國內(nèi)的流動性趨于邊際寬松，美國核心通脹較弱，加息概率減弱。事實(shí)上，剛剛7月27日凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲7月份議息會宣布“聯(lián)邦基金利率維持1%到1.25%區(qū)間不變，承認(rèn)美國通脹疲弱的態(tài)勢，但宣布盡快啟動縮表，暗示最早9月開始縮表”之后美元繼續(xù)出現(xiàn)跳水，黃金上漲，美債走低，年底前加息的概率降至43%(原先50%以上)，安信證券認(rèn)為這再次確認(rèn)了關(guān)于全球流動性趨于邊際寬松的判斷。
然而，2017年三季度“銅博士”想有大作為或是有些乏力。弘業(yè)期貨資深銅分析師告訴記者，盡管多頭略占優(yōu)勢，但空頭也未曾相讓，三季度銅價(jià)震蕩上行或?yàn)橹髭厔?，但上行空間有待考量。
上海有色網(wǎng)王穎穎表示，2017年三季度銅價(jià)走勢，從供需面來看，隨著大型銅礦罷工潮的結(jié)束，銅精礦產(chǎn)量增加。冶煉廠檢修潮過后，有沖量完成產(chǎn)量目標(biāo)的需求;同時(shí)下半年有40-50萬噸精銅產(chǎn)能釋放，精銅供給壓力加大。下游消費(fèi)受房地產(chǎn)拖累，并無太大亮點(diǎn)。基本面上不支持銅價(jià)繼續(xù)上行，三季度銅價(jià)存在高位回落的風(fēng)險(xiǎn)。宏觀方面，從長期來看，中國貨幣政策穩(wěn)中偏緊，美聯(lián)儲可能在9月份公布縮表計(jì)劃，支撐美元反彈，雙雙限制銅價(jià)繼續(xù)反彈。銅價(jià)存在沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)，倫銅運(yùn)行區(qū)間為5800美元/噸-6400美元/噸之間。
