8月11日機構晨會觀點

　　【基本面概況】

　　★豆粕

　　1、美國農業(yè)部預計，美國17/18年度大豆單產為每英畝49.4蒲式耳，高于上月報告中預估的48蒲式耳；上調17/18年度美國大豆年末庫存預估至4.75億蒲式耳，高于7月時預計的4.60億蒲式耳；維持17/18年度大豆種植面積預估在8950萬英畝不變，同時預期美國大豆產量為43.81億蒲式耳，高于上月預估的42.60億蒲式耳。

　　2、結論：美農報告利空，美豆大幅下挫。連豆粕或跟隨大幅調整，預計延續(xù)震蕩走勢，目前建議暫時觀望。

　　★ 油脂

　　1、美國農業(yè)部周四公布的8月供需報告顯示，全球2017/18年度大豆年末庫存預估升至9778萬噸，高于市場預期的9212萬噸，7月報告預估為9353萬噸。此外，阿根廷2016/17年度大豆出口預估由7月的800萬噸降至700萬噸，巴西2016/17年度大豆出口預估由6150萬噸降至6100萬噸。

　　2、美國農業(yè)部周四公布的8月供需報告顯示，美國2017/18年度大豆單產為每英畝49.4蒲式耳，高于上月報告中預估的48蒲式耳，甚至高于分析師預估區(qū)間的高端。上調2017/18年度美國大豆年末庫存預估至4.75億蒲式耳，高于7月時預計的4.60億蒲式耳。

　　3、美國農業(yè)部周四公布的8月供需報告顯示，中國2017/18年度豆油進口預估為50萬噸，7月報告預估為50萬噸。中國2016/17年度豆油進口預估為62萬噸，7月預估為62萬噸。中國2015/16年度豆油進口實際值為59萬噸。

　　4、船運調查機構SGS周四公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-10日棕櫚油出口量為363,007噸，較7月1-10日出口的381,241噸下降4.8%。

　　5、結論：油脂連續(xù)反彈，期價突破近期反彈高點，多單依托5日均線謹慎持有。

　　★棉花

　　1、2017年6月，中國進口棉花7.2萬噸，環(huán)比減少1.3萬噸；16年9月至17年6月，累計進口棉花93.7萬噸，同比增加14.2萬噸，主要進口來源為美國、印度、澳大利亞、烏茲別克斯坦，占比分別為49%、16%、13%、7%。

　　2、8月10日，中國儲備棉管理總公司計劃掛牌出庫儲備2.98萬噸，實際成交率92.74%，成交平均價格14194元/噸，較前一交易日價格上調58元/噸，折3128價格15398元/噸，較前一交易日價格上調50元/噸；當日地產棉成交19389噸，成交均價13863元/噸，平均加價369元/噸。新疆棉8218噸，成交均價14994元/噸，平均加價1490元/噸。

　　3、結論：8月9日，中國棉花網(wǎng)正式發(fā)布了延期1個月公告。1709臨近交割月，鄭棉震蕩反彈，可參考MA60逢低布局1801多單。

　　★黃金

　　1、截至周四(8月10日)，全球最大黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黃金持倉量為25298624.46盎司或786.87噸，較前一交易日持平。

　　2、周四COMEX 12月黃金期貨收漲10.80美元，漲幅0.8%，報1290.10美元/盎司，創(chuàng)兩個月收盤新高。美朝局勢升溫，加上美元疲軟，促進了市場的避險需求，黃金今年的表現(xiàn)正在擊敗美國股市。

　　3、結論：美國與朝鮮地緣緊張情緒繼續(xù)升溫，推動黃金價格大幅走高。期價突破60日均線的壓制，上行動能有所增加，建議逢低短多操作為宜。

　　★天膠

　　1、上海市場15年國營全乳報價在12900(+100)元/噸；越南3L報價13300(0)元/噸；15年泰國3號煙片15700(+100)元/噸。泰國合艾原料市場生膠片53.55(-0.37)泰銖/公斤；泰三煙片55.98(-1.62)泰銖/公斤；田間膠水51.5(+0.5)泰銖/公斤；杯膠44 (+0.5)泰銖/公斤。

　　2、結論： 近期青島保稅區(qū)橡膠庫存連續(xù)下降為期價提供支撐，目前下游工廠環(huán)保檢查持續(xù)，夏天由于氣溫高，輪胎的磨損加快，輪胎的替換頻率增加，預計震蕩小漲可能較大。前期多單暫時持有，關注16750元/噸前期高點的壓制力度。

　　★塑料

　　美國股市下跌，擔心需求增長減緩；同時全球供應過剩揮之不去，歐美原油期貨盤中漲后收低。周四(8月10日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2017年9月期貨結算價每桶48.59美元，比前一交易日下跌0.97美元/桶，跌幅2.0%，交易區(qū)間48.35-50.22美元/桶；倫敦洲際交易所布倫特原油2017年10月期貨結算價每桶51.9美元，比前一交易日下跌0.80美元/桶，跌幅1.5%，交易區(qū)間51.72-53.64美元/桶。華北線性市場成交9400-9500，華東市場成交9500-9600，成交方面，華北煤化工套保盤注冊倉單準備交割，現(xiàn)貨報盤稀少，剛需疲軟。中油貨源價格優(yōu)勢，低于煤化工，成交偏好。進口貿易商準備交割，下游成交意愿低。

　　結論：離場觀望為宜，L1801近日可能出現(xiàn)回落。

　　★甲醇

　　華東港口市場跟隨期貨窄幅調整，江蘇港口太倉甲醇部分報價/商談在2525-2530元/噸附近，南通主流報盤在2550元/噸附近，常州、江陰港口部分報盤在2510-2520元/噸附近，區(qū)域價格重心上漲，商家跟隨期貨上漲調漲，剛需采購為主；石家莊及周邊企業(yè)主流出貨在2130-2160元/噸附近，唐山主流出貨在2180元/噸附近，市場整體出貨一般，區(qū)域價格盤整，下游接貨情緒不高，詢盤一般；魯南地區(qū)零售價格2200-2210元/噸附近，淡季影響，下游詢盤清淡，期貨上漲帶動區(qū)域價格上行。內蒙地區(qū)北線現(xiàn)匯2000-2020元/噸，南線現(xiàn)匯1960元/噸左右，聚烯烴大漲帶動港口甲醇采購向好，商家跟隨陸續(xù)調漲報價，目前下游以烯烴裝置采購為主，淡季傳統(tǒng)下游需求不足，整體消耗能力有限。

　　結論：主產區(qū)運費上漲，港口低價貨物難尋，離場觀望為宜。

　　★有色金屬

　　LMES銅3合約報價6402美元/噸，較前一交易日跌53美元/噸。第四批中央環(huán)保督查于8月7日全面啟動，受環(huán)保督查影響有色金屬產能受限，短期提振期價，隔夜倫銅陰線報收，均線組合向上發(fā)散角度保持，并對期價有所支撐，倫鋁陽線報收，盤面多頭氣氛仍濃郁。滬銅夜盤收跌，期價跌至MA10之下，盤面呈高位震蕩格局，該位置或仍有反復，建議投資者多單輕倉持有，關注下方均線支撐力度及市場情緒變化。滬鋁窄幅震蕩，短期存在回調需求，上漲格局未改，建議投資者多單輕倉持有，關注市場情緒變化。

　　廣州期貨

　　銅

　　隔夜美指沖高回落，有色金屬集體降溫，倫銅收跌0.82%報6402美元，滬銅主力1710合約收跌1.2%報50330元。昨日中鋼協(xié)發(fā)文再度強調維穩(wěn)方針，禁止炒作行為，滬市金屬除鎳外全線回調，銅價再次回落至51000下方，短期來看，滬銅主力1710合約仍處多頭格局中，預計回調幅度有限，因國內經(jīng)濟運行平穩(wěn)，銅礦供需格局大幅改善提供支撐。料日內以震蕩運行為主，主波動區(qū)間50000-50500元，僅供參考。

　　滬鋁

　　隔夜，倫鋁沖高回落，收于2034.5美元/噸，跌10.5美元或0.52%，滬鋁主力1710夜盤高位震蕩，收報16150元/噸，跌30元或0.19%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價格集中在15880~15900元/噸，粵滬價差維持在60元/噸附近。由于基差收窄，因此中間商接貨意愿明顯降低，加之當?shù)叵掠斡唵螄乐叵禄?，開工不佳，因此鮮有采購動作，廣東整體成交情況不佳。綜合來看，供給側改革持續(xù)進行，提振鋁價，預計滬鋁主力日內高位震蕩，運行區(qū)間15800-16300。僅供參考。

　　股指

　　周四兩市小幅低開，盤中跳水，跌幅均超1%，午后，滬指在建筑材料、國防軍工拉動，指數(shù)小幅回升。截止收盤，滬指下跌0.42%，深成指跌0.61%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%。盤面上，國防軍工、建筑材料、交通運輸、白酒飲料等板塊領跌，鋼鐵、有色金屬、可燃冰、雄安基建等板塊回調，跌幅較大。后市分析：短期滬指維持區(qū)間盤整概率較大，走勢偏弱。投資機會還在于板塊輪動，建議持續(xù)關注：交通運輸、新能源汽車、金融(保險/券商)、石化能源以及一帶一路央企改革等；期指，單方做空IF主力合約勝率較大。僅供參考。

　　白銀

　　隔夜滬銀主力合約+1.07%，收于3979元/千克。8月10日上期所白銀庫存?zhèn)}單為1260543千克，較上一交易日+13722千克。8月10日COMEX白銀庫存為215702933盎司，較上一交易日減少671066盎司。8月9日白銀持有量10530.59噸，較上一交易日持平。特朗普再度怒斥朝鮮，朝鮮發(fā)誓要“毫不留情地消滅”這些挑釁者，并稱美國將遭受一次“恥辱的失敗”。朝鮮半島緊張局勢升溫，韓國綜合指數(shù)開盤大跌1.6%，刷新5月25日以來新低至2321.04點。標普500創(chuàng)進一個月來新低，美國10年期國債收益率涌入避險買盤?！缚只胖笖?shù)」VIX急升逾44%，至16.1，為5月以來最高。地緣政治局勢緊張使貴金屬受到避險資金追捧，料滬銀日內走勢偏強。僅供參考。

　　豆類

　　隔夜美豆指數(shù)因報告利空重挫，美豆粕承壓大跌，美豆油跌幅相對較小，消息面整體偏空，美國農業(yè)部最新的月度供需報告將美國2017/18年度大豆產量預估上調至43.81億蒲式耳，對應單產為每英畝49.4蒲式耳，超出市場的預期；美國2016/17年度大豆期末庫存預估下調至4.75億蒲式耳，主因該年度大豆出口預估上修，而2017/18年度全球大豆期末庫存預估大幅上調420萬噸至9,778萬噸。國內，夜盤中粕類油脂呈震蕩偏強的走勢，菜油領漲油脂類，連豆粕上行相對謹慎，國內夜盤收盤后USDA報告利空，料后市短期內粕類油脂將低開震蕩調整。僅供參考。

　　黑色系

　　隔夜，螺紋主力1801合約上漲0.50%，收于3989，鐵礦石主力1801合約上漲0.80%，收于567.0。焦煤和焦炭主力合約1801分別上漲2.40%和3.08%，收于1363.0和2210.0。動力煤主力合約上漲1.50%，收于610.8.

　　螺紋鋼方面，10日公布庫存數(shù)據(jù)，螺紋社會庫存較上周上漲6.6萬噸至422.55萬噸，鋼廠庫存下降8.90萬噸至224.84萬噸，螺紋庫存數(shù)據(jù)整體小幅下降，庫存從鋼廠向貿易商轉移，整體氛圍利多。京津冀地區(qū)采暖季具體限產方案出臺，石家莊、唐山、邯鄲等重點地區(qū)，采暖季鋼鐵產能限產50%。焦化等化工類企業(yè)實施生產調控，在確保安全的前提下按照有保有壓的原則，對排放不達標的責令停產，全省焦化企業(yè)限產達30%左右。據(jù)測算，限產預計將減少粗鋼產量4690萬噸左右，占全國全年粗鋼產量的6%左右。中鋼協(xié)表示市場對環(huán)保限產存在過度解讀，不過盤面來看市場反應不大，預計螺紋走勢維持震蕩偏強。

　　鐵礦石方面，1709合約來看，以金布巴粉為交割標的期價貼水也有23.3元/噸，且高低品價差還有進一步擴大的趨勢，在高鋼廠利潤和高焦炭價格的雙重驅使下，如果結構性緊張繼續(xù)炒作升溫，短期鐵礦石價格還有一定的上漲空間，9月合約偏強。1801合約來看，后期外礦供給端壓力不減，高低品價差持續(xù)擴大可能再次凸顯中低品味礦和鐵精粉燒結的性價比，從而導致高企的庫存壓力再次顯現(xiàn)，另外后期鋼廠的限產政策落實之后預計減少使用鐵礦石6380萬噸左右，01合約追高建議短線，設好止損，注意風險。

　　焦煤焦炭方面，短期內，雙焦主力仍維持震蕩偏強，但供暖季限產對雙焦1801合約構成明顯利空預期。近期由于雙焦上漲節(jié)奏有過快跡象，焦炭建議多單考慮止盈離場；焦煤建議高位主動止盈離場，隨著12號內蒙70周年大慶結束，內蒙采購山西地區(qū)焦煤現(xiàn)象將有所緩解，且港口進口焦煤成交量較清淡，等待澳洲焦煤回調可能對國產焦煤形成一定壓力。仍然以等待現(xiàn)貨漲勢結束后，考慮布局空單操作為主，或考慮繼續(xù)持有多焦炭空焦煤的1801套利。

　　動力煤來看，供應方面，產地供應在內蒙古70大慶和陜西煤管票管制下有所減少，但對總體供應的實際影響暫不明顯。庫存方面，港口庫存仍然維持穩(wěn)定，沿海電廠有持續(xù)下降趨勢且下降至警戒線以下。需求方面，秦皇島港港口吞吐量，錨地船舶及沿海運費有小幅回升跡象，但速度較慢，反映下游電廠雖目前有補庫至警戒線上方需求，但暫未出現(xiàn)搶購市場煤行為?？傮w而言隨著內蒙供應逐步恢復正常，且后期煤礦產能置換和優(yōu)秀產能重新核定的量較大，動力煤現(xiàn)貨價格下跌趨勢仍然不改，但近期現(xiàn)貨價格預計較為堅挺。09合約預計將圍繞600震蕩，建議離場觀望。01合約當前上漲至600元附近，可考慮在610上方逐步布局空單，或前期空單繼續(xù)持有。

　　僅供參考。

　　鄭棉

　　外盤方面，紐交所ICE美棉12合約因受USDA報告利空影響跌停后開板，收于68.38，跌3.84%。國內，主力合約1801震蕩盤整，夜盤收于15350元/噸，跌0.16%，KDJ似有交死叉趨勢。國際市場，USDA預測報告中上調美國2017/18年度新花產量33.6萬噸，至447.3萬噸，中國產量上調10.9萬噸至533.4萬噸，世界產量至2554.1萬噸。但同時亦明顯上調了中國消費量，并小幅調減印度消費量。周四儲備棉成交率92.74%，成交均價14194元/噸，均價漲58元/噸。根據(jù)中國棉花協(xié)會物流分會調查，7月底全國棉花商業(yè)庫存總量約108.81萬噸，較上月減少22.48噸，減幅17.12%。預計今日鄭棉低開高走，區(qū)間15000-15500，僅供參考。

　　滬鋅

　　隔夜，倫鋅寬幅震蕩，收報2928美元/噸，跌12美元或0.41%，滬鋅主力1709夜盤高位震蕩，收于24270元/噸，跌10元或0.04%。現(xiàn)貨方面，廣東0#鋅主流成交于24300-24340元/噸，對滬現(xiàn)鋅貼水50-20元/噸。對主力1709合約貼水100-70元/噸附近，粵市貼水較昨日擴大50元/噸附近。煉廠出貨正常，鋅價高位震蕩，貿易商調價出貨，貼水持續(xù)擴大，接貨者依舊頗少。下游觀望情緒主導，拿貨意愿不佳，整體市場多由貿易商貢獻，整體一般。綜合來看，目前庫存偏低，精煉鋅供應緊缺依舊，支撐鋅價。有色板塊偏強，亦對鋅價有所提振。預計鋅價日內高位震蕩，運行區(qū)間24000-24500。僅供參考。

　　鄭糖

　　隔夜，國際原糖ICE10合約收13.23美分/磅，跌3.08%。鄭糖1801主力合約收6251元，漲0.29%。巴西方面，據(jù)S&P Global Platts周三對分析師的調查結果顯示，預計巴西中南部7月下半月甘蔗壓榨量將達到5069萬噸，同比增加2.6%，并較7月上半月增加6%，達到歷年同期的最高壓榨水平。巴西中南部的壓榨已經(jīng)進入高峰期，UNICA將于近期公布最新生產數(shù)據(jù)。國內方面，關注產銷數(shù)據(jù)，廣西，7月單月銷糖31.3萬噸，同比減少15.7萬噸。廣東省7月單月銷糖2.2萬噸，同比減少0.47萬噸。海南省已銷售糖8.08萬噸，比上榨季同期的9.83萬噸減少1.75萬噸。云南，7月銷糖15.81萬噸，同比增加5.18萬噸?，F(xiàn)貨方面， 南寧中間商報價6430-6440元/噸，南寧集團報價6340-6500元/噸，柳州中間商報價6480-6550元/噸，柳州集團報價6480-6550元/噸， 湛江中間商廣東糖報價6400元/噸， 烏魯木齊甜菜糖報6400-6600元/噸。

　　整體消息面平靜，料鄭糖日內窄幅震蕩，關注6200支撐。僅供參考。

　　早盤交易推薦

　　隔夜美元指數(shù)小幅波動，歐美股市顯著下行，農產品引領商品走弱。白糖或面臨40日均線壓力，料1801后期將有望下行至6100附近。僅供參考。

　　最新國際財經(jīng)信息

　　1. 周四，央行在公開市場進行900億逆回購操作，中標利率持平于2.45%和2.6%，當日實現(xiàn)凈投放300億。2. 受服務和能源價格下降影響，美國7月PPI意外下跌0.1%，為2016年8月以來的首次下跌。3. 周四美股大幅收跌，美國與朝鮮之間的緊張局勢難以緩解，投資者恐慌情緒升溫。道指下跌0.93%，標普500指數(shù)下跌1.45%；紐約黃金收漲0.8%，報1290.10美元/盎司；WTI原油收跌2%，報48.59美元/桶。4. 周四，滬深兩市呈現(xiàn)沖高回落的走勢，盤面上，鋼鐵、煤炭板塊跌幅居前。截至收盤，滬指報3261.75，跌0.42%；深成指報10480.64，跌0.61%；創(chuàng)指報1753.67，跌0.53%。5. 今日關注：14:00德國7月CPI年率；20:30美國7月核心CPI年率。(新紀元期貨程偉)

　　期市早評

　　金融期貨

　　【股指：外盤下跌擾動，短線或仍有下探】

　　政策消息。1。離岸人民幣大漲0.36%報6.6663元；2。央行開展900億逆回購操作，當日凈投放300億；3。深股通連續(xù)24日累計凈流入203.02億。市場分析。受歐美股市下跌的影響，周四期指早盤下探午后回升。現(xiàn)貨市場方面，煤炭、鋼鐵板塊回調，白酒、黃金板塊上漲。主力合約IF、IH、IC分別貼水14.92、4.14、38.22點，基差略有擴大。IF加權跌破20日線，關注下方40日線支撐。IH加權收長下影小陰，20日線由支撐變壓力，短期或仍有下探。IC加權在6300關口遇阻回落，基本完成三浪上漲目標，警惕短期頂部出現(xiàn)。上證指數(shù)收在20日線上方，但MACD指標死叉，關注3300關口壓力。操作建議。歐美股市連續(xù)下跌，市場風險偏好下降，7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)有轉弱的跡象。股指高位回落，短期或仍有下探，穩(wěn)健者觀望，不宜過早抄底。(新紀元期貨程偉)

　　農產品

　　【油脂：供需報告超預期利空，大漲夜盤價格面臨回撤】

　　10日MPOB報告顯示，馬來西亞7月毛棕油產量183萬噸月比增20.7%，出口139.8萬噸月比增1.3%，庫存178萬噸月比增16.8%，此前市場預期產量增11%至168萬噸，庫存增6.5%至163萬噸，出口量增4%至143萬噸。產量、庫存均高于預期，報告利空。三大油脂期貨反而補漲情切，出現(xiàn)夜盤領漲的局面。11日凌晨，USDA發(fā)布8月供需報告，大舉調升農產品產量前景，谷物價格全線爆挫。其中，美豆新季收割面積8870萬英畝(上月8870、上年8270)，單產49.4(上月48、上年52.1，預期47.5)，產量43.81億蒲(上月42.60、上年43.07，預期42.03)，期末庫存4.75(上月4.60、預期4.24)。美新豆收割面積未動、單產提高，產量提高令結轉庫存高于預期，數(shù)據(jù)利空。受此影響，粕類價格恐陷入近一個月箱體區(qū)間波動，短期急跌下探區(qū)間低位參與多單；油脂已經(jīng)做出上行突破，日內大幅回吐漲幅，但不改其上漲趨勢，適當調低倉位，適當關注多油空粕套作。(新紀元期貨王成強)

　　【雞蛋：維持強勢上漲】

　　10日，全國雞蛋價格穩(wěn)定為主，部分地區(qū)試探性上漲，北京、上海地區(qū)穩(wěn)定，廣東地區(qū)略有上調，各地蛋商要貨較為積極，蛋點出現(xiàn)搶貨現(xiàn)象，部分養(yǎng)殖戶仍有存貨賭漲心理，主產區(qū)價格3.61-4.05，穩(wěn)中上漲。當前時值8月中旬，仍處于季節(jié)性的強勢周期之中，且上半年養(yǎng)殖虧損嚴重，再產蛋價存欄下降，導致市場看漲氛圍濃厚。1801合約自4150突破以來，技術上漲目標指向4700-4800，當前資金持續(xù)流入下，連日大漲至4500，強調新介入者偏短操作，趨勢多單逢大漲逐步減持兌現(xiàn)利潤，注意價格高位波動加劇風險。(新紀元期貨王成強)

　　【白糖：多單暫時離場】

　　周四鄭糖期貨橫盤震蕩，主力合約SR1801繼續(xù)承壓6270，期價橫盤整理。ICE原糖指數(shù)連續(xù)第八日下跌，因交易商關注巴西甘蔗壓榨量巨大的預期。消息方面，交易商預計巴西中南部地區(qū)7月下半月甘蔗壓榨量巨大。綜合而言，2017/18年度全球食糖豐產預期愈演愈烈，國內外糖價中長期進入熊市周期。短期來看，進入8月，月餅糕點等備貨需求啟動，需求端支撐轉強；但ICE期糖持續(xù)走低，短線抑制鄭糖期價，多單暫時離場。(新紀元期貨張偉偉)

　　【棉花：USDA報告利空，多單暫時離場】

　　周四鄭棉期貨延續(xù)反彈，主力合約CF1801在5日均線的支撐下，重心緩慢上移。ICE期棉周四收盤下挫逾4%，此前USDA上調2017/18年度美國及全球棉花產量預估。消息方面，美國農業(yè)部預計2017年度美國棉花產量將達2055萬包，高于上月預估155萬包；預計全球棉花年末庫存預估升至9009萬包，7月預估為8873萬包。儲備棉競拍情況，8月10日國儲棉輪出銷售2.98萬噸，實際成交2.76萬噸，成交率92.74%，成交均價14194元/噸(+58)；8月11日儲備棉輪出兩節(jié)共掛拍2.98萬噸，其中新疆棉0.80萬噸。倉單方面，截止8月10日，鄭商所棉花倉單數(shù)量1698(-46)張，有效預報103(+70)張，折貨7.206萬噸。綜合而言，新年度豐產預期打壓棉價，國內外棉價中期走熊。短期來看，USDA上調2017/18年度美國及全球棉花產量預估，ICE期棉重挫，短線或壓制鄭棉期價，多單暫時離場。(新紀元期貨張偉偉)

　　工業(yè)品

　　【銅：短線暫觀望】

　　周四上期所銅1710合約低開低走，至收盤下跌0.63%，K線收出小陰線。庫存上，LME銅庫存288050噸，減少875噸；10日上期所銅倉單64533噸，持倉無變動。央行周四進行500億7天、400億14天逆回購操作，當日有600億逆回購到期，凈投放300億。此外，央行就7、14和28天期逆回購操作需求詢量。昨日，在美國總統(tǒng)特朗普和朝鮮相繼發(fā)表戰(zhàn)爭言論后，全球避險情緒有所升溫。昨日美國大跌，銅價也有所回落。國內宏觀面，7月份，全國居民消費價格同比上漲1.4%，不及預期。不過此前公布的中國7月外匯儲備好于預期，7月財新中國綜合PMI回升至51.9，為4個月來最高，二季度GDP同比增長6.9%，與1季度增速持平，超市場預期?？傮w看，國內宏觀運行保持穩(wěn)中向好態(tài)勢，對銅價形成支撐。供給端，自由港旗下位于印尼 Grasberg 銅礦的約 5000 名工人在勞動爭端談判未取得成效后，7月21日時宣布決定將罷工延長至8月末。周四上期所銅震蕩走低，預計后市調整后仍有表現(xiàn)機會，短線關注下方10日均線支撐。(新紀元期貨羅震)

　　【PTA:產業(yè)鏈開工回升TA維持偏多運行】

　　TA1801合約周四高位震蕩加劇，期價最高上探5334元/噸階段高點，最低回踩5260元/噸，收微弱陰線，仍穩(wěn)站于5日、10日和20日線之上，上升格局良好，成交一般持倉顯著大增?；久婵矗楹P110萬噸/年PTA裝置故障意外停車，計劃檢修15天，對行情有輕微利好，PTA產業(yè)鏈開工熱情全面提升，行業(yè)氛圍較好。隔夜美原油指數(shù)維持50美元一線偏多。因此TA傾向于在短期均線之上維持震蕩偏多運行。(新紀元期貨石磊)

　　【黑色：高位波動加劇多單謹慎持有】

　　“去產能”、“嚴防地條鋼死灰復燃”等炒作題材之后，市場傳言河北鋼廠或限產，黑色系再次被提振，并且商品之間分化再次收斂。河北省下達關于排污驗收的紅頭文件后，黑色系延續(xù)偏多運行。螺紋鋼主力1801合約周四小幅探低回升，收小陰線于5日均線之上，刷新高點至4016元/噸，主力多頭持倉顯著占優(yōu)，凈多頭寸再度增加，前期多單在繼續(xù)持有的同時，應當警惕4100-4200區(qū)間的壓力。鐵礦石1801合約在近期腳踩5日均線震蕩偏多，周四再收小陰線，上行稍顯乏力，從持倉結構來看，多空相對均衡，但鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，對期價形成支撐。焦煤、焦炭連續(xù)發(fā)力補漲，穩(wěn)站5日線上，屢創(chuàng)階段新高，漲幅超60%，強勢難改。動煤主力1801合約跟漲雙焦，高開高走收長陽線，漲幅近5%，有效突破580元/噸，突破600點大關，建議多單謹慎持有。(新紀元期貨石磊)

　　【LLDPE:原油走低或致小幅回落，關注下方5日線支撐】

　　原油方面，10日，WTI原油主力合約開盤49.68美元/桶，至北京時間17:00報收49.75美元/桶。EI公布的數(shù)據(jù)顯示，原油庫存減少645.10萬桶，降幅超預期，不過汽油庫存大增?，F(xiàn)貨面，中石油及中石化PE出廠價緩慢上行， 煤企煤制烯烴PE出廠價也走高，10日中煤蒙大7042華南、華東、華北出廠價分別漲至9850、9550、9510元/噸。。裝置上，神華新疆聚乙烯裝置7月22日臨時停車，預計8月10日左右恢復生產；茂名石化高密度裝置6日停車檢修，計劃檢修7天左右；蒲城清潔能源故障停車，計劃8月11開車。PE開工率在92%左右，較上周96%水平略有下降，但仍屬偏高水平。神華新疆、蒲城清潔能源裝置重啟在即，前期神華寧煤新增裝置試車成功，總體看，供給端壓力仍存。不過，此前公布的GDP等宏觀數(shù)據(jù)總體較好，顯示國內宏觀運行穩(wěn)中向好態(tài)勢，對塑料形成支撐。庫存方面，10日石化庫存為66萬噸左右，較上日上升2萬噸，石化庫存總體處偏低水平帶來支撐，關注后期庫存變動。連塑1801合約周四高開震蕩收出十字星，下方5日均線形成支撐，全天持倉量略有下降，預計短線有望震蕩偏強走勢。(新紀元期貨羅震)

　　【天膠：多單繼續(xù)持有】

　　周四滬膠期貨窄幅震蕩，主力合約RU1801小幅回調，期價未能突破前期高點壓力；日膠指數(shù)窄幅整理。消息方面，海關數(shù)據(jù)顯示，截止8月2日，青島保稅區(qū)橡膠庫存下滑至23.26萬噸，庫存拐點初現(xiàn)。庫存方面，截止8月9日，上期所天膠期貨庫存為35.71萬噸，較前一交易日減少620噸。綜合而言，供給預期恢復增產，需求端支撐減弱，現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，供需基本面轉向寬松，滬膠中期運行于下跌趨勢中。短期來看，資金和市場情緒主導行情，整體商品市場多頭氛圍未改，短線滬膠仍有反彈動能，多單繼續(xù)持有。(新紀元期貨張偉偉)

　　【黃金：避險需求激增支撐金價上漲】

　　周四，朝美緊張局勢繼續(xù)發(fā)酵，特朗普再度怒斥朝鮮，地緣政治風險升級。全球風險偏好急劇下降，避險情緒升溫，歐美股市連續(xù)下跌，國際黃金連續(xù)兩日大漲，逼近1290美元/盎司。昨晚公布的美國7月PPI意外下跌，引發(fā)市場對美國通脹疲軟的擔憂。紐約聯(lián)儲主席杜德利稱，中期內美國通脹會開始走高，但未來6到10個月可能不會回升到聯(lián)儲目標2%。短期來看，美元指數(shù)經(jīng)過連續(xù)5個月下跌，前期利空因素在一定程度上得到釋放，技術上有反彈的要求。黃金意外大漲主要受避險情緒的支撐，一旦避險需求下降，金價將會快速回落。建議穩(wěn)健者逢高減持多單。(新紀元期貨程偉)

　　南華期貨

　　黑色早評

　　1.螺紋鋼：高位減持

　　昨唐山鋼坯漲100至3850，上海HRB400 20mm報4090(+20)，夜盤震蕩調整。

　　本周社會庫存增和鋼廠庫存降，貿易商看好后市，主動增庫存。螺紋鋼產量平穩(wěn)，噸鋼毛利潤繼續(xù)走高，鋼廠例檢后復產增多，預計開工率高位回升。上周唐山對采暖季限產做出表態(tài)，將落實鋼鐵產能限產50%，焦化限產30%，期現(xiàn)鋼價受之提振大漲。我們認為，旺季預期和環(huán)保限產支撐鋼價。電爐投產仍緩慢，但鋼價已經(jīng)反應很多利多因素，警惕高位風險。多單減持。

　　2.鐵礦石：觀望

　　昨港口pb粉報600元/濕噸(+3)，普氏62報76.5(+1.25)，夜盤調整。

　　鋼廠利潤良好，近期高品位礦需求較好，貨源集中在少數(shù)貿易商手中，價格強勢上漲，總體港口成交近3周平穩(wěn)，鋼廠采購相對穩(wěn)定，上周疏港量受意外事件沖擊回落，鋼廠平均庫存維持27天。供給端，近期澳洲發(fā)貨有所回落，近期港口庫存持續(xù)小幅回落，高品礦占比下降，但低品礦仍有壓力。中期供應依然充足。中高品位礦仍受到青睞，短期升水有望繼續(xù)走高，但鋼廠采購平穩(wěn)，且長期供應充足，冬季環(huán)保限產對鐵礦需求打壓最大。礦價警惕高位風險。單邊觀望為主。

　　3.煤焦：夜盤震蕩上漲

　　焦炭，昨日大部分地區(qū)焦炭價格跟漲80，第五輪漲價正在落實。焦企庫存低位回升，雖然利潤高企，但環(huán)保限產仍嚴格，開工率高位震蕩。需求端，部分鋼廠庫存已經(jīng)回到高位，漲價阻力增加。并且受到冬季鋼廠大規(guī)模環(huán)保限產預期，焦炭需求承壓。焦炭期價短期將延續(xù)震蕩走勢，短線操作。

　　焦煤，焦化利潤回升，但開工受到環(huán)保督查約束，鋼廠和焦化廠少量補充煉焦煤庫存，現(xiàn)貨穩(wěn)步走強。供應端總體平穩(wěn)，安全大檢查對生產形成一定限制。短期需求平穩(wěn)向好支撐煤價，但冬季鋼廠焦化大面積限產，對焦煤需求或形成明顯壓制。焦煤暫時觀望。

　　白糖早評

　　洲際交易所(ICE)原糖期貨周四連跌第八日，10月較3月合約貼水觸及合約最高水平，因交易商關注巴西甘蔗壓榨量巨大的預期。鄭糖昨日夜盤震蕩上行，但6300壓制力度明顯?，F(xiàn)貨方面，柳州中間商報價6480-6550元/噸，南寧中間商報價6430-6440元/噸。從技術方面看，日線級別，MACD紅柱擴大，快慢線繼續(xù)向上，MACD形成底背離，KDJ繼續(xù)向上，期價逼近40日均線，而均線仍呈現(xiàn)空頭排列。30分鐘線上，MACD紅柱擴大，快慢線金叉向上，KDJ金叉向上，均線呈現(xiàn)多頭排列。交易策略：受外盤影響，今天鄭糖將低開，密集成交區(qū)還將繼續(xù)糾結，建議逢低試多為主。

　　油脂油料早評

　　資訊：

　　1、USDA 8月供需報告顯示，美國17/18年度大豆單產預估為每英畝49.4蒲式耳，7月預估為每英畝48蒲式耳。16/17年度為每英畝52.1蒲式耳。美國17/18年度大豆年末庫存預估為4.75億蒲式耳，7月預估為4.6億蒲式耳。16/17年度為3.7億蒲式耳。

　　2、截至8月3日當周，美國2016-17年度大豆出口凈銷售45,000噸，2017-18年度大豆出口凈銷售639,300噸。

　　3、 馬來西亞 MPOB 數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞 7 月份毛棕櫚油產量為1,827,108 噸，較上月增 20.7%，較去年同期增 15.2%。2017 年 7 月底馬來西亞棕櫚油庫存為 1,784,143 噸，較上月增 16.8%，較去年同期增 0.7%。分析師此前預估 7 月末棕櫚油庫存增長 6.5%至 163 萬噸，分析師預估產量增加 11%至 168 萬噸，出口預估增加 4%至 143萬噸。

　　操作：

　　隔夜美供需報告單產、庫存調增超市場預期，美豆11期價跌幅達3%至943.2，市場將重歸偏弱走勢。預計今日連粕開盤跟跌，或跌破均線至2780附近。預計菜粕跟跌，但下方均線暫有一定支撐作用。

　　雖 MPOB 報告稍有利空，但馬棕油周三小幅收漲，市場重新解讀利空數(shù)據(jù)。夜盤連棕油小幅攀升至 5500 附近，建議日內依托 5 日線上多下空操作。豆油夜盤漲幅愈2%至6422，謹慎偏多思路。鄭油夜盤漲幅最大至3%，再創(chuàng)近期高位，依托短期均線多單繼續(xù)持有。

　　能源化工早評

　　天膠：夜盤RU1709合約震蕩收于13180，主力合約1801收于16465.19價差夜盤擴大到3295。消息面，中國汽車流通協(xié)會日前發(fā)布了“中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)報告”，7月經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為52.5%，比上月下降5.7個百分點，但仍處于警戒線以上。環(huán)境保護部聯(lián)合發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、公安部、商務部、工商總局開展電子廢物、廢輪胎、廢塑料、廢舊衣服、廢家電拆解等再生利用行業(yè)清理整頓，理論上利好天膠消費。泰國原料方面，合艾USS價格53.55泰銖/公斤(-0.37)，煙片55.98泰銖/公斤(-1.62)，杯膠44泰銖/公斤(+0.5)，膠水51.5泰銖/公斤(+0.5)。成品方面，16年廣墾倉單報價13100元/噸，16年云象全乳報價13150-13200元/噸；標二參考報價13200元/噸；越南3L膠現(xiàn)貨報價13000-13200(-100)元/噸；泰國17年大廠煙片參考報價16500-16600元/噸，人民幣混合膠13150-13300(-150)，華東齊魯丁苯1502價格12000-12100(+0)，華東大慶石化順丁價格11800-12000(+0).9月目前平水混合膠，預計將貼水500左右交割。滬膠與日膠價差在520美金左右，買日空滬繼續(xù)持有，外盤煙片1900美元/噸，滬膠與進口美金煙片價差-300元/噸，美金煙片對盤面壓力非常大，日膠主力與新加坡標膠近月價差388美元/噸。目前受到黑色以及有色整體上漲帶動滬膠近期走勢偏強，不過高倉單以及高升水壓力掣肘，單邊上漲行情還需等待。目前9月空單繼續(xù)持有，19反套繼續(xù)持有。

　　LL: L1801昨日下跌0.25%收于9820，煤化工競拍價格9360,9月期貨升水現(xiàn)貨280點，91價差目前-195。檢修方面，前期大裝置檢修基本復產，中煤蒙大PE裝置現(xiàn)低負荷運行，聽聞已開始放貨。神華新疆27萬噸高壓裝置7.22臨時停車15天，中天合創(chuàng)30萬噸LL裝置7.20停車，天津聯(lián)合12萬噸LL裝置8.1停車，開車時間待定。蒲城清潔能源30萬PE全密度裝置4日晚間停車，計劃11日重啟。新裝置方面，寧煤煤制油項目烯烴二期配套的45萬噸/年的PE裝置目前停車中。昨日庫存67萬噸， 2016年PE進口回料253萬噸，占國內合計產能1581.8萬噸的16%，回料禁令對遠月合約影響較大。9月臨近交割不建議參與，由于商品普漲LL期價提前搶跑，多單繼續(xù)持有，19反套可繼續(xù)持有。

　　PP: PP1801昨日上漲0.44%收于8825，神華競拍價8420。華東地區(qū)主流成交8200元/噸，粒粉價差在200。檢修方面，中煤蒙大30萬噸PP裝置開車正常，PP裝置開車正常產L5E89。中天合創(chuàng)PP環(huán)管裝置(35萬噸/年)于7月14日起檢修計劃，本周末開車，開車后產T30S。遼通化工PP老裝置7月28日停車，目前仍在停車中。常州富德30萬噸PP裝置停車。神華包頭煤化工項目PP裝置(30萬噸/年)轉產L5D98，預計產至中旬。蒲城清潔能源PP裝置(40萬噸/年)8月6日臨時停車(上游裝置故障)，目前暫未開車，預計仍需幾日。新增產能方面，寧煤煤制油項目烯烴二期上游裝置正陸續(xù)開車，配套的60萬噸/年的PP裝置暫無明確開車計劃。受環(huán)保督查影響，部分生產企業(yè)關停，生產積極性偏低。隨著環(huán)保督查范圍的擴大，后期下游需求存在繼續(xù)回落的可能。PP2016年回料進口174萬噸，占PP粒料生產企業(yè)產能為2083萬噸的8.35%。受到宏觀預期轉好以及拉升遠月化解倉單壓力PP91價差-245。近期商品整體上漲，短期多單可以繼續(xù)持有，LP價差受到LL進口套利盤影響價差擴大空間有限，91反套價差目標350.

　　有色金屬早評

　　銅

　　滬銅近日承壓回踩五萬關口。受秘魯?shù)V業(yè)工人全國大罷工影響，部分礦場受到限制。此外，中國限制廢七類進口令廢銅供應降低，直接影響進口量約為75-90萬噸，市場炒作原料供應偏緊熱度再次回升。而下游電網(wǎng)、汽車、空調等需求維持高速增長。長期銅價重心有望繼續(xù)上移，建議逢低做多。

　　鋁

　　滬鋁站上16000元后展開強勢整理。山東將關停魏橋創(chuàng)業(yè)集團違規(guī)建成電解鋁項目，涉及產能超過300萬噸，而此前中國下令28個城市在采暖季中電解鋁與氧化鋁限產30%，去產能預期再度點燃。國內鋁庫存仍在歷史高位，短期內去產能政策尚未有效施行，政策力度仍不明確。當前屬于多頭提前釋放預期，鋁價成功向上突破但漲勢過快，建議暫時觀望。

　　鋅

　　滬鋅小幅回調，回踩五日均線。兩市鋅錠庫存持續(xù)下降，支撐鋅價高位運行。1-6 月鋅精礦產量 195.6萬噸，同比略增 2.5%。但國產鋅礦受環(huán)保、礦權整合的問題的影響，新增產能低于預期。雖然前期檢修企業(yè)陸續(xù)復產，但三季度仍有內蒙和安徽的冶煉廠安排檢修，預計二、三季度全國精煉鋅產量將同比下滑。短線鋅價在布林上軌承壓，KDJ死叉，關注5日線支撐，建議逢低做多。

　　鎳

　　滬鎳延續(xù)漲勢。上游礦價格維持穩(wěn)定，港口庫存低位有所回升，而10月份菲律賓鎳礦主產區(qū)進入雨季，鎳礦預期供應存在風險。下游不銹鋼庫存回到低位，加之鋼廠利潤與需求預期轉好，給鎳價反彈提供動力。國內鋼筋需求帶動鋼鐵價格持續(xù)上漲的溢出效應將繼續(xù)帶動鎳價，建議多單可繼續(xù)持有，上方壓力在92500一線。

　　廣發(fā)期貨