銅之家網(wǎng)訊:歐洲央行重大利好,金屬價格竟無作為.昨歐洲央行排除壓力，推出無限量購買國債計劃，并且放低抵押品要求。無限量意味著歐洲央行要為歐洲問題國家債券收益率兜底，朝充當(dāng)最終貸款人角色邁了一大步，總體來看，政策相當(dāng)激進(jìn)，符合預(yù)期，甚至有點(diǎn)超出預(yù)期。由于德國等不同意見的存在，此前我們甚至懷疑政策會較之前德拉吉之前的表態(tài)大打折扣。
雖然還有具體實施細(xì)節(jié)需要進(jìn)一步明確，但歐洲央行向解決歐債問題邁進(jìn)了一大步，對全球高風(fēng)險資產(chǎn)是一個重大利好，這個利好不僅是短期的，更是中長期的。受歐洲央行激進(jìn)政策推動，昨歐美股市大幅上漲，美國股市更是創(chuàng)數(shù)年新高（昨就業(yè)數(shù)據(jù)也是一個推動因素）。與歐洲央行政策更直接相關(guān)的歐元區(qū)問題國家國債收益率大幅回落，西班牙10年期國債收益率大跌37.9個基點(diǎn)至6.03%，意大利10年期國債收益率大跌25.3個基點(diǎn)至5.26%，作為避險工具的美國德國10年期國債收益率則出現(xiàn)不同程度的上漲。
與歐美股市強(qiáng)勁上漲，歐元區(qū)問題國家國債融資成本下降相對應(yīng)的，則是大宗商品（農(nóng)產(chǎn)品價格最近受天氣因素影響較大，未考慮）價格對歐洲央行政策反應(yīng)平平，LME基本金屬部分品種甚至出現(xiàn)了不同程度的回落。
基本金屬價格如此反應(yīng)，我們認(rèn)為主要原因有以下幾點(diǎn)：(1)此前市場對歐洲央行措施已有充分的預(yù)期，消息面公布后，引發(fā)之前部分買盤平倉；（2）美國就業(yè)數(shù)據(jù)、ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲寬松政策或進(jìn)一步推遲；（3）市場對歐洲央行政策帶來的中長期影響，理解不充分；（4）LME金屬上漲缺乏供需基本面的支撐，缺乏消費(fèi)全球40%基本金屬的中國因素的支撐。我們認(rèn)為，供需才是最終影響金屬價格的唯一因素，包括所謂“金融屬性”等因素最終落實在供需層面，“金融屬性”不過附在供需表層的因素。系列數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)放緩，短周期底部仍難以辨認(rèn)，金屬消費(fèi)前景仍不容樂觀，這是困擾近期金屬價格的主要原因。（
雖然還有具體實施細(xì)節(jié)需要進(jìn)一步明確，但歐洲央行向解決歐債問題邁進(jìn)了一大步，對全球高風(fēng)險資產(chǎn)是一個重大利好，這個利好不僅是短期的，更是中長期的。受歐洲央行激進(jìn)政策推動，昨歐美股市大幅上漲，美國股市更是創(chuàng)數(shù)年新高（昨就業(yè)數(shù)據(jù)也是一個推動因素）。與歐洲央行政策更直接相關(guān)的歐元區(qū)問題國家國債收益率大幅回落，西班牙10年期國債收益率大跌37.9個基點(diǎn)至6.03%，意大利10年期國債收益率大跌25.3個基點(diǎn)至5.26%，作為避險工具的美國德國10年期國債收益率則出現(xiàn)不同程度的上漲。
與歐美股市強(qiáng)勁上漲，歐元區(qū)問題國家國債融資成本下降相對應(yīng)的，則是大宗商品（農(nóng)產(chǎn)品價格最近受天氣因素影響較大，未考慮）價格對歐洲央行政策反應(yīng)平平，LME基本金屬部分品種甚至出現(xiàn)了不同程度的回落。
基本金屬價格如此反應(yīng)，我們認(rèn)為主要原因有以下幾點(diǎn)：(1)此前市場對歐洲央行措施已有充分的預(yù)期，消息面公布后，引發(fā)之前部分買盤平倉；（2）美國就業(yè)數(shù)據(jù)、ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲寬松政策或進(jìn)一步推遲；（3）市場對歐洲央行政策帶來的中長期影響，理解不充分；（4）LME金屬上漲缺乏供需基本面的支撐，缺乏消費(fèi)全球40%基本金屬的中國因素的支撐。我們認(rèn)為，供需才是最終影響金屬價格的唯一因素，包括所謂“金融屬性”等因素最終落實在供需層面，“金融屬性”不過附在供需表層的因素。系列數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)放緩，短周期底部仍難以辨認(rèn)，金屬消費(fèi)前景仍不容樂觀，這是困擾近期金屬價格的主要原因。（
